中石油等待提价的前夜

　　□本报记者张胜男

　　
　　
　　
　　估值分歧

　　
　　日前，美林证券发表研究报告，将中石油的评级定为“沽出”，目标价降至9.3港元。美林称，中石油(0857)不仅受原油价格影响，其盈利主要由政府确定产品价格决定，而非原油价格。美林表示，中石油成本将受劳动力、环境、原材料、暴利税，以及有可能提高的资源税影响而上升，预计以美元计，该公司06至08年全部单位成本将增加1.2倍，而成本上升将抑制增长。美林认为，中石油面对的盈利下跌风险，为三家中资石油股之中最大的，若将该股以现金流折让计算的资产净值预测调低17%，即11.6港元，目标价将存在20%的折让，即9.3元，建议趁其公布业绩前沽出。

　　
　　为此，记者采访了多家知名证券公司的石油化工行业研究员，大家皆认为中国石油（601857）目前已经处于估值低点，港股相对A股更是“便宜”，鉴于未来成品油涨价预期强烈，中石油股价有望大幅上涨。

　　
　　中信证券分析师殷孝东给中国石油出具了六个月目标价32.46元的买入评级，相对于昨日收盘价22.58元，有43.76％的上涨空间。

　　
　　国金证券分析师刘波仍然维持六个月目标价29.00元的买入评级，认为未来存在两种可能，要么成品油价格不变，但是给予中石油、中石化以政策补贴；要么放松价格管制，成品油价格上调。

　　
　　刘波解释说，美林之所以会对中石油港股作出“沽售”评级，是出自美林全球投资的角度考虑，美林眼中看到的是中石油之于全球市场的投资价值变动，虽然未来存在成品油调价的可能，但是没有实际的业绩支撑，美林宁可弃之而取其他。但是中国股民不是这样，中国股民是在炒未来，炒趋势，有的时候不会等到看业绩数据。

　　
　　有基金经理认为，中石油的二级市场股价其实与公司的基本面关系不大，更多是投资者对市场信心的一种体现。对于这样一个有强大政府背景，油田资源丰富的大型炼油企业，本身应该给予更高PE。

　　
　　利空不空

　　
　　近日财政部、国家税务总局下发了《关于调整部分成品油消费税政策的通知》，调整了石脑油、溶剂油、润滑油、燃料油等部分成品油消费税政策，自2008年1月1日起，对石脑油、溶剂油、润滑油按每升0.2元征收消费税，燃料油按每升0.1元征收消费税。（下转B2版）

　　
　　
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