民生银行（600016）：10送2转1派0.5元

　　事件：民生银行昨发布年报，去年度经审计的境内会计报表税后利润为63.35亿元。2007年末资本公积余额为161.99亿元。并拟每10股送红股2股，派送现金0.50元（含税），且每10股由资本公积金转增股本1股。

　　点评：我们认为，在利息收入平稳增长的基础上，2008年民生银行的利润能否有超预期的增长，主要是靠业务收入增长模式的改善，推动收入来源多样化，非息收入尤其是中间业务收入可能会提供新的利润增长点。受今年的资本市场行情的影响，基金代销等中间收入可能会有一定下降。但由于民生银行在股指期货方面准备较为充分，如果2008年推出股指期货的话，可能会给该行带来新的中间收入的增长点。我们预计，2008年和2009年的净利润同比增幅为50%和35%左右，2008年和2009年的EPS为0.72元和0.97元，按照24倍的市盈率，目标价为17.28元，给予“买入”评级。东海证券赵娜

　　
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