短期超卖 不宜杀跌

　　本周四沪深股市颓势难改，跳低开盘后一路走跌，尽管盘中曾有过像样反弹，但最终多头无功而返，两地综指跌幅分别高达2.43%和3.3%。当前市场处于较为敏感的时期，短期跌幅过快，且日线指标看已严重背离，随时都有反弹要求。而盘面表现异常疲弱，一旦反弹即遭巨大套现盘抛压，令日内反弹快速夭折。

　　基本面上，2月CPI数据达到8.7%的高位，尽管有气候和春节等原因，但还是令大部分机构调高了对全年通胀率的预期，这导致宏观紧缩政策预期更为强烈。不过经济方面的原因并非此次下跌的最主要因素，毕竟长期的实际负利率及过分充裕的流动性还是要寻找投资出路??打新股资金越积越多，国开行新发的浮息债获2.24倍超额认购，这表明市场不缺资金，只是现在大家仅对无风险收益感兴趣，市场已到了比较恐慌的地步。

　　有这样几点现象值得留意：

　　第一，市场对任何利好已经麻木，利空被狠狠放大。例如上周末证监会又批准几家新基金发行，但本周一市场毫无表示；再如本周二晚间美国股市大幅反弹，A股周三高开后大跌，上证综指拉出近200点的大阴线。对未来的CPI指数、基金赎回风潮以及毫无影子的利得税问题，市场倒是非常恐慌，任何市场底部时基本如此。

　　第二，基金重仓股不断下跌，周四还出现个别股票的补跌。本轮调整过程中基金重仓股是最受伤的板块，事实上这是基金主动调仓的结果。去年11月以后，各基金纷纷减仓，现在仓位都降到了一个绝对很低的水平。基金退出，游资活跃，这就是市场上垃圾股横行，而蓝筹股暴跌的真相。几个质地超优或有题材的个股如上电股份、苏宁电器和宝胜股份等，此次调整基本保持高位整理态势，但周四盘中都被放量打到跌停，而这几年基金在从减仓到增仓的转折点上，往往会出现类似的强势股补跌现象。

　　第三，盘面有两个很弱的信号：一个是保利地产经过10转10除权后连续大跌，贴权并不是牛市该有的现象；另一个是上海机场在大非流通后放量破位下行，虽然其基本面略有小利空，但也可说明以前大非惜售的心态完全不见，结合中国平安3月3日战略投资者配售部分首日上市遭巨额抛售，表明机构在此估值状况下选择出逃而非长期投资。

　　综上所述，长期看市场仍有很大压力，但短期因超卖出现了一定的机会，不排除近几个交易日就出现较大的反弹行情。由于本轮调整过程中个股明显分化，对待个股应有不同的策略：普通投资者比较喜欢买绝对股价很低的三线股，近期游资活跃，此类个股表现强于大盘，但由于整个市场估值下降，其业绩经不起推敲，无法逃脱补跌的厄运，这是当前最危险品种。而基本面良好的基金重仓股，只要是从高点跌去一半左右的，应是相对安全的品种，若大幅跌穿近期增发价则更为理想。

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