中信证券：国际化进程曲折

　　事件：中信证券（600030）公布年报显示，净利润同比增长409%，每股收益4元。并提出每10股派5.00元(含税)；同时用资本公积金每10股转增10股。同时，公司表示与贝尔斯登的合作尚未签署任何最终协议，并未支付任何价款，公司不能保证未来能够达成最终协议。

　　点评：3月14日，贝尔斯登总裁表示：公司在过去24小时内，资金流动性严重恶化。公司股价当日收盘暴跌47.37%，从57美元跌至30美元，跌至八年半新低。美联储立即通过摩根大通银行向贝尔斯登提供紧急资金，借款时间是28天。这是自1929年大萧条以来，美联储首次向非银行提供应急资金。

　　摩根大通（J.P.Morgan）于美国东部时间16日宣布收购贝尔斯登，摩根大通将以0.05473股普通股换1股贝尔斯登股票，该收购的交易价格约为每股2美元。

　　中信证券与贝尔斯登的合作始于2007年11月，美国次贷危机爆发的初期阶段，双方拟议相互投资和业务合作。中信证券拟认购贝尔斯登公司发行的约10亿美元的可转换信托证券，期限40年，转换后相当于贝尔斯登总股本的6%。中信向贝尔斯登发行6年期可转债，转股后相当于总股本的2%。协议当时，两家公司的股价分别为106元和120美元。目前分别为58元和30美元。贝尔斯登是美国第五大投资银行。

　　由于中信证券与贝尔斯登的合作尚未实质进行，因此，贝尔斯登的大幅下跌并没有对中信证券造成任何实质性损失。但贝尔斯登事件使中信证券国际化进程受挫。与贝尔斯登合作被看作是中信证券国际化进程的第一步和关键一步。

　　中信证券如果要继续与贝尔斯登合作，主体就换作摩根大通，与摩根大通合作的复杂性要更大一些，合作双方需要重新达成意向，整个谈判需要重新开始，而且要等到贝尔斯登被全部收购完成之后才能进行。中信证券如果能通过贝尔斯登与其他大型投资银行合作，最终对其国际化进程可能更为有利，但其中的不确定因素更大一些。

　　中信证券的国际业务将受到短期挫折。这对以创新型和国际化为招牌的中信证券来说，未来收入增速将会下调。

　　作者：宋健

　 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。