大商股份：债务豁免 财务状况改善

　　大商股份子公司大连国际商贸大厦有限公司与日本国际协力银行的贷款纠纷案终于以调解方式结案。因国贸大厦获债务豁免5118万美元，这将直接导致上市公司利润总额增加36322万元，净利润总额增加27242万元。分析人士认为，尽管这笔收益并无相应现金流产生，但此次官司的解决不仅消除了公司潜在隐患，同时也极大改善了公司目前资产负债率较高的财务状况。

　　国贸大厦原是大商股份与日本迈凯乐的合资公司，其主要资产为一栋37层大厦，包括迈凯乐商场与瑞士酒店两个营业主体。2001年底，由于日方进入破产程序，开始逐步放弃对国贸大厦的经营管理。目前，大商股份直接和间接共持有国贸大厦100%股权。

　　资料显示，1996年3月21日，国贸大厦与日本输出入银行(现名称为日本国际协力银行)签署《贷款协议》，国贸大厦向该银行借款9240万美元用于执行国贸大厦工程所必需的直接经费，该笔借款由国贸大厦原母公司日吉宣有限公司提供担保。2000年12月29日，协力银行与国贸大厦和株式会社迈凯乐(前身即为日吉宣有限公司，目前在日本进入破产阶段称为“更生公司株式会社迈凯乐”)签署《关于：日本输出入银行与迈凯乐的贷款问题》的相关协议，三方协商同意对原协议的相关条款进行了部分修改。同时，根据协力银行的要求，日本迈凯乐与协力银行签署《债务保证合同书》，为国贸大厦上述借款提供保证担保。然而，截至2006年12月31日，国贸大厦尚有本金及利息5936.69万美元未予清偿。由于日本迈凯乐已经进入企业破产阶段，协力银行遂依据前述协议约定，起诉至辽宁省高级人民法院，要求国贸大厦提前偿还借款本金、利息及相应的未付款利息。

　　2008年3月10日，经协力银行、国贸大厦友好协商，双方签署《和解协议》，该纠纷案终于以调解方式结案。根据法院下达的民事调解书，协力银行对于国贸大厦所欠全部贷款本息余额，同意向国贸大厦主张全部还款本息总金额为1250万美元，其他本息余额协力银行全部放弃；协议生效后二个月内，国贸大厦向协力银行首次还款625万美元，首次还款日起六个月内，一次性偿还剩余625万美元；案件受理费人民币351万元、保全费人民币346.39万元由协力银行负担。

　　据悉，国贸大厦截至目前账面欠协力银行本金3571万美元，利息2797万美元，合计6368万美元。依据和解协议，国贸大厦只需偿还本息合计1250万美元，剩余5118万美元应计入本年度收益。据此，大商股份按现行汇率测算出，这次国贸大厦的债务豁免直接导致公司利润总额增加36322万元，净利润总额增加27242万元，折合每股收益增加0.93元。当然，公司同时表示，按照会计准则规定该项诉讼债务豁免属债务重组事项，豁免部分实现的利润属于非经常性损益，且无相应现金流。

　　对于这次债务纠纷的完美解决，联合证券有限责任公司相关研究人员表示，这不仅消除了公司的潜在隐患，同时也改善了公司目前资产负债率较高的财务状况，使其资产负债率由66.56%下降至59.78%。根据新会计准则，此次债务减少将为公司新增每股收益0.93元。基于此，可将公司2008年预期的每股收益由原来的1.596元调升至2.53元。但要提醒投资者的是，由于此次债务折让损益为一次性损益，因此，其不应对公司估值产生较大影响。

　　另有研究员指出，自2001年配股融资以来，近几年大商股份没有再融资，目前，资金短缺已成为公司发展的障碍。这次债务豁免虽然没有现金流入，但可以降低公司财务费用，在一定程度上缓解公司的资金压力。

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