市场整体人气依然低迷

机构：重庆东金
上证综指跌至4000点以下，为8个月来首次击穿4000点。近10个月来中国股市整体震荡格局明显。上证综指去年5月9日首次突破4000点，到去年10月中旬攀升至6124点的历史高位，上涨2000多点，涨幅超过50%。

然而，仅仅又是5个月之后，这个中国股市标志性的指数又跌至4000点以下，跌幅达35%。在这10个月里，沪深两市总市值从16万亿元左右上涨至近34万亿元，到上周又跌落至25．8万亿元。在过去两个多月，大盘蓝筹股一直处于整个市场的风口浪尖，屡屡扮演市场下跌“推动器”的角色，从金融到地产、从有色到钢铁，直至上周跳水的上海机场，一些基金过去几年最看好的大盘蓝筹股，在本轮遭遇重挫。

中国人民银行行长周小川在两会间隙接受中证报记者采访时表示，利率、准备金率等货币政策工具未来都有上调空间。周一以中国石油、万科A等为代表的部分大盘蓝筹股小有企稳迹象，且成交额出现明显的放大迹象；不过，整体来看，无论是表征大盘蓝筹股的上证50、还是表征大盘的上证综指，成交额均维持冷清，反映市场整体人气依然低迷。当前市场已进入散户杀跌的阶段，两市370家股票跌停。前期深跌的蓝筹股可能会受到逢低买盘的回补，但预计二、三线股跌势仍难扭转。

近期市场面临流动性困境，主要包括限售股解禁、再融资压力、储蓄存款反弹、居民投资偏好下降、没有大量有效增量资金进场等压力，资金面相对悲观。我们认为宏观经济以及公司基本面才是导致本轮市场下跌的真正原因。而紧缩政策下，企业盈利增速可能在一季度见顶；大小非解禁改变了股票的供求关系；资金面在今年进一步趋紧等因素则诱发了市场对于估值的“重新审视”。

证监会再批三只新基金，同时哥伦比亚大学成为第53家QFII，200亿美元新增额度开启，增量资金的介入是市场构筑底部的必要因素，目前市场处于加速探底过程，真正的转强预计还有待时日。投资者需留心前期强势抗跌股的补跌可能。考虑到市场超卖严重，市场有回稳要求。操作上，仍以控制仓位为主，注意个股结构性调整。

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