反弹是非理性下跌的必然结果

　　刚刚雨过天青，人们已热烈地开始探讨这是不是反转的开始。心情可以理解，笔者甚至更迫切盼望大行情的到来，然而无论是不明朗的经济形势还是压力重重的市场因素，一切都未改变，过于乐观或过于悲观都有不理性的成分。本栏自去年以来就一直强调：08年处在大二浪调整中，全年大部分时间以横向振荡为主，下跌到位之后仍缺乏大幅走高的契机，但大规模系统性风险已充分甚至过份释放，目前估值水平偏低，投资总体是安全的。合理的价值中枢在4000点上方，反弹是非理性下跌的必然结果，在考虑到各种压力的同时也不能低估市场的自我修复能力。

　　在恐慌占据主流人气尚未恢复的时候，要达到相对平衡回归理性需要一段时间，近期的振荡不可避免。在各种救市组合拳之后美联储再次果断大幅降息有效稳定了包括A故在内的全球金融体系，虽然人家是在为自己的国家国民服务，我还是觉得应该感谢。国内反其道而行之，存款准备金率再度调高，对此市场已有充足心理预期和提前反应。昨天本栏分析利率工具的使用将会比较谨慎，存款准备金率可能更常用。然而收紧流动性过剩和通胀的同时也不能忽视一味从紧的巨大弊端，如导致失业增加，那是比通胀更难解决更牵涉民生的问题。在市场层面，我们分析了小非减持和上市公司再融资的动力，在流动性收紧融资困难的情况下，企业为了生存发展选择“大非减持”的动力也在增加。因此不明朗因素无法消除对大盘持续走强构成极大压力。

　　这些并不意味着该趁反弹离场或者08年没有投资机会。由于系统性非理性导致的玉石俱焚带来了股价低点，年初提出的三条主线正是低吸机会。我们注意到政府工作报告和总理答记者问强调的重点：加大对农业的投入、促进环保、医改，中国经济的回旋余地很大优势等等，说白了，经济保持健康较快运行的基础也正是这种有保有压，国家大力发展的领域绝不会存在融资难、前景不明朗的问题。历史经验无数次告诉我们，政府的鼓励对行业和上市公司业绩的推动比其他任何利好都来的大，结果经常超出人们的想象。何苦放着有政策撑腰的企业不去投资，整天盼政府救市呢？

　　作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。