和讯信息 王峰

    央行日前宣布将于7月份开始调高存款准备金率,这一举措被认为是整治目前经济过热,投资增速异常的一项重要措施,但它对证券市场的负面影响也是显而易见的。

那么对于基金投资者而言,在调高存款准备金后,投资基金的风险是不是更大了,大家又应如何投资基金呢？

    紧缩的货币政策对不同类别的基金影响是不同的,一般对股票基金和债券基金的负面影响较为明显,而对货币市场基金的影响较为有限。

    股票基金短期受影响不大

    我国的证券市场中来自银行体系的资金并不多,基金中基本没有来自于银行贷款的资金,因此上调存款准备金率在资金面上对基金的冲击而言并不大。而且由于新的准备金率并不立即执行,前期股市也已经向下充分调整,所以短期内股票市场并不会遭到太大的冲击,股票基金也就没有大幅净值下跌的可能。

    但从长期来看,上调存款准备金率将提高金融机构的存款比例,降低货币流动性,收缩社会投资规模。而投资规模的降低往往会影响上市公司的业绩,再加上因前期提高银行贷款利率而加大的企业经营成本,总体上本次调控必然会减少企业盈利,降低股票的投资价值。所以投资者目前在选择股票基金时要特别注意基金的选股能力,只有善于发掘业绩优良个股的基金才值得在近期投资。

    债券基金颇受牵连

    我国债券市场的主要参与者就是商业银行,为了应对存款准备金的调整,部分资金相对紧张的商业银行必然会大幅抛售债券,从而对债券市场构成较大的影响。预计此次提高存款准备金率大约可冻结1500亿元,考虑到货币乘数的作用,最终可能会通过银行从债券市场上抽走数千亿的资金。所以短期内债市可能会面临较大的冲击,特别是长期债券因为利率敏感性更强,必将会成为主要的抛售对象,是主要的下跌品种。所以债券基金投资者应高度警觉,在短期内避开长期债券基金,同时对于中短期债券基金也要保持谨慎的态度。

    货币市场基金因祸得福

    由于股票IPO的压力,货币市场基金在前一段时间遭到了投资者的巨额赎回,所以出于流动性管理的考虑,目前货币市场基金主要投资于央票等货币工具,而很少投资债券,受债券市场的冲击较小。而由于存款准备金的调整而引发银行间拆借市场各拆借品种的利率上升,又能较好地提高货币市场基金收益,所以说近期货币市场基金可谓因祸得福。对于投资者来说,在目前股市调整、债券下跌的阶段,适当地投资货币市场基金是一个不错的选择。