公告点评

■ 公告点评

　　 深发展A

　　
　　 5年来资本充足率首次达标

　　
　　
　　
　　 事件：深发展A（000001）公告称，该行于3月21日在银行间债券市场成功发行65亿元次级债券，有效补充了该行的附属资本，预计3月底的资本充足率将超过8%。本期债券分为固定利率品种和浮动利率品种，其中固定利率品种发行额为60亿元，浮动利率品种发行额为5亿元，债券期限均为10年期，发行人在第5年末具有赎回权。

　　
　　 点评：这是深发展（000001）自2003年以来，五年来资本充足率首次达到监管标准。2007年，深发展核心资本净额增长超过60亿元。截至2007年底，公司资本净额为127亿元，加权风险资产为2,200亿元。如果不考虑期间净利润增长和加权风险资产增加因素，根据有关规定，本次发行的65亿元次级债券中的63.5亿元（即127亿元的50%）可以被计入附属资本，资本净额将提升至190.5亿元，资本充足率约为8.65%。

　　
　　 资本充足问题的解决，深发展将会面临更多发展机会，例如，补充的资本金将用于开设分支行、新设网点和加大对信用卡业务的投入，因此，资本充足率的进一步提高将有利于扩展公司的经营规模和提升抵御风险。（太平洋证券 李伟平）

　　
　　 晨鸣纸业 主业增长仍可期

　　
　　 事件：晨鸣纸业（000488）公告称，为支持公司发展，寿光市政府决定拨付公司财政奖励资金8000万元。此财政补贴收入计入公司营业外收入，纳税后增加公司2008年净利润6000万元。

　　
　　 点评：30万吨超压纸项目与18万吨轻涂纸项目将成为公司2008年的利润增长点。而在建的12万吨美术纸将于2008年中期投产，6万吨高档生活纸将于2008年底投产，成为公司2009年的利润增长点。

　　
　　 证监会已批准公司发行H股募集资金建设湛江“林纸一体化”项目。预计项目耗资91亿元，拟建设70万吨木浆生产线，配套300万亩原料林基地，是公司下一步发展的战略重点。目前公司纸浆的自给率已达70%左右，远高于同类上市公司。湛江项目完成后，将使公司的纸浆完全实现自给，为公司的可持续发展提供长远的后劲，成为公司2009年后的主要增长点。（中原证券 朱嘉）

　　
　　 国旅联合

　　
　　 利用优惠政策降低成本

　　
　　 事件：国旅联合(600358)公告称，公司董事会日前通过议案《关于增加重庆颐尚温泉项目建设和一期征地投资的议案》、《关于重庆颐尚文券区域开发综合配套工程投资的议案》和《关于支付重庆项目二期预征土地社保统筹及新增耕地费的议案》；同时公司公告，目前及未来3个月内，国旅集团没有对国旅联合进行重组、资产注入等对公司股价产生重大影响的事宜。

　　
　　 点评：公司这三项议案都是围绕“重庆颐尚温泉项目”为中心，为使项目顺利、享受最大优惠的方向发展，公司此次议案将分别实现以下目的：1）、在以往投资基础上对一期征地资金缺口进行了补充，以使项目顺利推进；2）、对项目开发进行了适当增资，以提升项目竞争力和盈利能力；3）、对周边二期土地暂时采用垫付资金的方式，以使项目建设由原来单纯项目投资调整为区域开发投资，从而可充分享受政府“五方十泉”的税费优惠和土地出让金返还政策。我们认为此项目堪称公司颐尚温泉品牌的有力推广，同时在整个流程中可以看出公司希望通过充分利用地方政策优惠降低项目运营成本，提高项目经济效益。

　　
　　 而对于公司近期的股价异动，可能与大额土地出让金返还有很大关系，因为重庆市政府“温泉制度建设领导小组”在去年年底对全市“五方十泉”项目进行考评检查，而公司所运营的颐尚温泉项目位列第一，按照规定市政府应返还土地出让金，鉴于土地出让金原先预估有1917万元，与公司2006年净利润为1548万元作比较，若土地出让金全额返还，则将构成重大利好，而在目前整体市场不断走弱的背景下，重大利好事件对公司股价构成了刺激性因素。（安信证券 苏慧）

　　
　　 江西水泥 收购整合稳步推进

　　
　　 事件：江西水泥（000789）公告称，其控股子公司南方万年青向外购买兴国水泥、东方红水泥、旋窑水泥各80%股权、万年丰水泥70%股权，瑞金万年青20.33%的股权，合计交易金额为22,132万元，合计权益产能大约为150万吨。

　　
　　 点评：2008年公司业绩提升主要通过收购产能来实现，预计公司在二季度之前将有约600万吨的收购产能并表。此次资产购买仅为计划收购的一部分，也说明公司的收购整合正在如期进行当中。

　　
　　 公司收购前拥有的已投产产能为600万吨，约1000万吨在建新产能主要在2008年年底投产，将构成2009年业绩快速增长的基础。公司水泥总产能（含已经收购和在建）目前已经达到1670万吨，权益产能约1000万吨。

　　
　　 江西水泥所在区域水泥市场容量较大，整个江西省水泥需求量为5000万吨以上。江西省政府将依托公司来加速当地水泥行业整合，中国建材的入驻更带来了充足的整合资金。随着公司为实现产能目标的区域整合，未来三年随着产能扩张公司业绩将出现爆发性增长。（东方证券 罗果）

　　
　　 （本报实习记者 张勤峰 整理） 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。