陈家琳 QFII基金经理转投私募第一人

　　陈家琳 1992年毕业于华东师范大学国际金融专业，2001年获香港大学MBA。2002年获得美国CFA资格；2003年获得中国证券从业人员资格，同时也是中国注册会计师协会非执行会员。

　　16年金融行业从业经验。

曾供职于海富通基金管理公司、里昂证券公司、嘉里证券公司、三和银行等金融机构。在海富通基金管理公司的四年半时间里，先后任股票分析师、股票研究负责人及股票投资负责人等职，在投资领域内的产品设计、投资研究、市场销售、产品运营等诸方面积累了丰富经验。目前为上海世诚投资管理公司投资经理兼负责人。

　　□本报记者 孔维纯

　　2007年10月11日一早，陈家琳给他在海富通基金的所有同事发出了一封告别信。在感谢公司、感谢同事之后，他提到了自己的创业规划??“我决定利用看上去较好的市场环境，去试试运气，看看有没有机会实现我那一点微薄的所谓市场价值。”信的最后，他链接了山口百惠告别演唱会上的那首《Last Song For You》，送给同事听。

　　这首歌的中文版本是张国荣有名的《风继续吹》。不久之后再见到他，他的投资生涯已经借“世诚投资”这一崭新的私募投资平台，走上了“风继续吹”的旅程。

　　真假“第一人”

　　采访陈家琳之前，圈中人介绍他为“QFII基金经理转投私募第一人”。

　　创业之前，陈家琳在海富通基金工作了4年半的时间。他在2003年4月公司成立时加入，离开时的身份是公司投资决策委员会成员、股票投资负责人。所谓“QFII基金经理”，是指在海富通基金担任富通QFII投资顾问的过程中，他实际担负着离岸纯A股基金“扬子”基金的投资决策任务，而这一点，公开资料上是显示不出的。

　　据了解，拿到QFII额度的外资机构有多种投资A股的方式。有的变相“转让”额度，有的在境内投资顾问研究支持下自主投资，也有的请境内投资顾问直接进行投资管理。富通QFII的做法类似于刚才列举的最后一种，它聘请的投资顾问是自己在中国大陆的子公司海富通基金。与当时其它QFII有所区别的是，富通在2004年首次获得额度之后，面向欧洲机构投资者发行了一只注册于卢森堡的离岸A股基金，名为“扬子基金”，通过海富通基金的投研支持，全部投向A股市场。

　　“请了投资顾问的QFII，有的是自己做投资，就像现在境内的QDII，也聘请境外投资顾问，但是决策是自己做的；有的像富通的QFII，由投资顾问决定投什么，由海外QFII进行合规审核，不过基金经理挂名还是要挂老外的名字。”

　　据介绍，陈家琳从2004年12月扬子基金成立之初便负责该基金的投资运作，直至2007年9月底离开海富通。资料显示，截至2007年9月28日，“扬子”基金的资产规模已高达15亿美元，为全球最大的单一主动管理型QFII投资基金。

　　在采访陈家琳的时候，他本人对于这个响亮的“第一人”称谓倒不十分确信。在他印象里，日兴QFII基金聘请的境内投资顾问中，已经有人转投私募。但也有业内人士表示，日兴聘请的投资顾问并不承担投资决策的重任，因此这个“第一人”的说法也是可以成立的。

　　研究型投资人

　　在“隐姓埋名”担任QFII基金经理期间，陈家琳的历史业绩可圈可点。“单位净值从1欧元涨到6.55欧元，规模从4亿美元成长为离职时的15亿美元，不含已被赎回部分。”他自己这样回顾在扬子基金上的投资经历。

　　从2004年12月17日开始，扬子基金的33个月内累计回报为551%。截至2007年9月底，在最近6个月、最近1年和最近2年的可比业绩中，扬子基金在所有QFII基金中排名靠前。

　　与境内公募基金中近两年一些股票型“金牛基金”相比，扬子基金的回报也并不逊色。同时，该基金2005、2006和2007年年化换手率低于100％，远远低于国内公募基金的平均水平。

　　境外成熟的投资理念、稳定增长的规模的确给扬子基金实现低换手、高回报提供了良好环境。不过，也有熟悉QFII投资的业内人士表示，在严格地执行价值驱动和长线投资理念方面，一些QFII基金的确比境内公募基金做得更像那么一回事。

　　价值投资要以深入研究为前提。从陈家琳的简历看，研究是他的强项。

　　他1997年通过中国注册会计师（CPA）考试，2002年获得了一张更具含金量的牌照??CFA。加入海富通基金之前，他的经历主要是在外资券商中从事股票研究，曾在里昂证券工作了5年多，任资深中国股票分析师。进入海富通之后，他也曾担任“股票研究负责人”。

　　上海基金经理圈里“扎堆儿”的氛围不浓，和多数上海同行一样，陈家琳也更看重独立思考研究，“我平时和券商研究员联系得更多些。”

　　圈内人还透露了陈家琳的一大爱好??开会。在境内外各大券商以及上市公司组织的策略会和调研活动中，往往都能碰到他。陈家琳自己提到的特殊习惯是乘夜班飞机，“这样出差比较省时间。”

　　不熟不投

　　去年10月，以陈家琳为主要股东的“上海世诚投资管理公司”成立。除了陈家琳，公司还有几位投资骨干，其中也有人和他一样持有CFA证书。在开展了数月的专户理财业务之后，像其它私募一样，世诚投资也开始公开发行信托产品，走上前台。

　　据了解，公司计划发行的信托产品将设定鲜明的投资主题。例如，目前发行的产品是“世博主题”，该产品一半以上的股票资产将投资于受益2010年上海世博会的上市公司。之后，公司的下一产品将围绕可持续发展主题做文章。

　　“世博主题”听上去似乎投资标的有限，对此陈家琳表示，这一主题投资可以理解为“上海本地股概念”，世诚投资的注册地、办公地都在上海，他自己也是上海人，要真正做到“不熟不投”，上海本地股在调研方便性上无疑最具优势。

　　“不过，也并非仅限于上海本地概念，其它盈利增长前景明确、估值具有相对优势的品种也将进入我们的视野。”

　　陈家琳说，按照这一信托产品的投资策略，估计其投资组合将包括10－20只个股，在上海本地150多只个股中选择一定数量的优质标的并获取稳定回报，他认为是完全可能的。

　　今年以来，股指大幅下挫，股民大呼“熊市当前”。在陈家琳看来，这对他而言可能是件好事，因为熊市可以提供选择长线客户的机会，也可以提供介入A股市场的良机。

　　“理财产品发售的寒冬期，往往也是长线回报的起点。”对于未来，他似乎很有信心。

　　

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