一季度“大小非”减持逾207亿元

　　“大小非”们到底从市场中拿走了多少真金白银，这恐怕是所有市场参与者最想知道的数字了，但这基本上也是一件“不可能完成的任务”。持股比例低于5%的“小非”们减持一般不需要公开披露，因此市场无从得知精确的套现数据。但根据上市公司公开披露的减持公告看，2007年里有明确记录的减持金额就达到880亿元；而今年一季度中，减持的力度并没有因行情暴跌而减弱，依然超过了207亿元。

　　本版撰文 丁艳芳

　　当上证指数从6124点打了六折之后，“大小非”们也被投资者视作打压股价的“洪水猛兽”。但这股“洪水”的水量究竟有多猛，“大小非”们通过二级市场减持到底拿走了多少真金白银，这恐怕是当前市场最想知道的数字了。但由于数量众多的“小非”持股比例低于5%，其减持动作一般不被披露，因此，这基本上是一件“不可能完成的任务”，即使在相关个股的2007年年报中能够探寻到部分“小非”减持的力度，但都只能是“不完全统计”。

　　去年至少流失880亿元

　　目前我们只能按照上市公司公告中明确披露的减持信息进行统计，根据WIND资讯的统计，2007年至今累计有1500多次“大小非”的减持披露。统计结果显示，2007年里仅仅是已经公告的“大小非”减持就达到了58.15亿股，按照减持期间相关个股的股价测算，2007年里已公告的减持套现金额就达到880亿元。这个数据还不包括减持后不需要披露的“小非”套现，由于“小非”的家数多、减持的冲动比“大非”更强，可以基本推断，“小非”减持抽走的资金很可能大于上述数字。分季度看，除去年一季度沪指位于2700点?3200点之间时，减持的数量和金额略小之外，其余三个季度的减持情况较为平均。

　　今年一季度减持未手软

　　而在今年一季度里，明确公告的“大小非”减持依然达到13.86亿股，涉及金额207亿元。虽然较去年三季度和四季度时减少了10%左右，但相比行情的急转直下，这个数字的变化并不大。这在一定程度上说明，“大小非”们的减持并没有因为股价的下跌而收手。从刚刚结束的3月份看，就有92次减持公告，例如紫江企业的大股东紫江集团的减持、深圳吉富创业减持辽宁成大、中华全国体育基金会减持中体产业等。

　　限售解禁加剧市场恐慌

　　西南证券的分析师张刚认为，限售股解禁或减持并不是股指大幅回落的主要原因，关键还是宏观经济层面的外部次贷、内部通胀等问题。而限售股减持压力在资金面上犹如抽水机抽走市场中的活跃资金，在心理上加剧了投资者的恐惧。而且各家公司限售解禁的时间表是非常明确的，除“三无板块外”，所有个股都存在这个压力，恐慌效应也因此具有了极强的传染性。

　　二季度解禁数量将减少

　　根据限售股的解禁时间表，在今年2、3月份的解禁高峰后，市场将获得一段喘息期，等待8、9月时再迎来一轮解禁高峰。因此有市场人士认为，二季度A股市场的解禁压力缓解有助于行情的企稳反弹，修正前期暴跌所导致的估值体系紊乱。

　　虽然二季度新增的解禁股份数量会大幅减少，但过去已经解禁了的股份并不一定在解禁之初就完全释放了减持欲望。如果二季度行情回暖，对于那些已经解禁并有减持打算、但因股价回落过大而暂时搁置的“大小非”们来说，股价的回升又会激发起他们落袋为安的冲动，以避免再坐“过山车”。因此，不能仅因为二季度解禁数量的回落，就断定二季度的减持压力就一定会减小。这种投资心理在跌破面值的基金上屡有发生，当该基金回升上1元以后，往往会招致相当部分基民的赎回，以求保本出局。毕竟对于“大小非”而言，现在只是多赚少赚的问题而已。

　　“他山之石”

　　日本股市

　　“解除相互持股”

　　日本股市在上世纪80年代日元升值的背景下特别繁荣，新公司IPO筹资额也连年攀升，这些现象与目前的A股市场有部分类似。但到了1989年，美国因贸易发展不平衡问题而向日本施压，并强烈批评日本股市由来以久的企业集团内部或同一行业的上市公司相互持股的做法。在1990年上半年，当时日本各大经济类媒体都在集中讨论“解除相互持股”的问题，由于解除相互持股会对相关公司形成巨大的抛售压力，一些敏锐的投资者开始抛出股票，日本股市的下跌到后来演变成为恐慌性出逃，此前四年的大牛市就此结束。不过，事后也有人提出，当时是有一些美资券商和对冲基金在幕后操纵，大举做空期指，加剧了日本股市的崩溃。

　　纳斯达克

　　解禁高峰期见顶

　　光大证券在探讨A股市场限售股解禁现象时参考了美国纳斯达克市场的先例，根据纳斯达克的相关规定，新股的原部分股东也有一定的限售期。纳斯达克市场在1999年12月至2000年3月经历了限售解禁的高峰期，2000年1月时达到峰值。当时，风险投资资金在解禁后卖出的要求较为强烈，而非风投类型的股东减持要求相对缓和。而纳斯达克指数也正是2000年3月初见顶5132点的，一年后暴跌至1800点区域。不过，这样的暴跌主要是由于网络热潮泡沫刺破，因基本面的恶化而招致的，而股东方的解禁减持则成为另一个重要的催化因素，加剧了市场跌势。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。