券商评级

东风汽车(600006)

　　 评级：谨慎增持 目标价：7.30元

　　 评级机构：国泰君安

　　 公司已公布年报，分析师张欣指出，受原材料价格上扬和市场竞争加剧的影响，公司的成本压力加大，费用支出增加，盈利虽然仍保持适度增长，但增速放缓，甚至下滑。而相关财务指标显示，虽然面对市场竞争加剧，企业经营性现金流同比较大幅度下降，不过结合存货周转率和应收帐款周转率等营运指标可以看到，东风汽车的整体经营较为稳健和良好。此外，企业的负债率水平基本稳定在55%左右的合理范围内，且企业的短期偿债能力依然较强。但2008年东风汽车所面临的市场环境依然严峻，加之成本压力进一步加大，因此预计其2008年的EPS为0.26元左右。

　　 鉴于目前公司轻型汽车、郑州日产汽车和东风康明斯发动机三大业务板块并重的格局基本成形，伴随着自主品牌汽车的推出和对现有产品的更新换代，未来企业仍将保持适度增长的态势。在综合考虑汽车行业和企业的后续发展等情况后，张欣维持对公司“谨慎增持”的评级。

　　 山东黄金（600547）

　　 评级：推荐

　　 评级机构：国信证券

　　 针对公司年报，分析师郑东在其报告中指出，2008年矿产金产量大幅上升将大幅提升公司盈利能力。由于公司的矿产金产量不足，公司近几年外购非标准金精炼占黄金产量的均在70%以上，导致公司的销售毛利率较低。公司于2008年1月完成了对控股股东山东黄金集团所拥有的包括金仓矿业、玲珑金矿、三山岛金矿、沂南金矿以及山东黄金集团平度黄金旗下的鑫汇金矿共计85吨黄金储量的资产收购。预计将增加公司2008年矿产金产量约7.7吨。因此，2008年公司的盈利能力将有望通过矿产金产量的增加而大幅提升。

　　 此外，郑东认为，美元持续贬值的可能性非常大，黄金价格将维持在高位并有继续上涨的可能。目前，国内黄金价格在220元/克左右。预计，2008年国内黄金均价有望站稳在200元/克，与2007年均价相比增长16%。公司通过收购所带来的储量及自产矿产量的增加将提升公司抗周期能力，同时将大幅提升公司未来业绩。因此，维持公司2008年5.35元的盈利预测及“推荐”评级。（陈 霞 整理）

　　
　　
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