综述：揭秘各路资金抄底脉络

     搜狐证券4月8日综合，经过最近两个交易日的连续长阳反弹后，A股市场周二收出十字星，升势明显放缓。上证综指早段冲高后遭受逢高抛压，一度急跌35.77点并低见3563.85点；不过，跟风买盘持续进场，令二三线股的升势愈演愈烈，推动上证综指重拾升势并最多上涨57.34点，但权重股集体杀跌，拖累大盘午后再度回落，最终上证综指收市仅上涨12.92点。

　　今日上证综指收市报3612.54点，涨0.36%，成交957.37亿；深证成指收市报13592.64点，涨1.46%，成交462.60亿。两市共成交1419.97亿，较昨日同比放大逾一成。此外，中小板指收市报4865.12点，涨1.67%；沪深300收市报3891.06点，涨1.18%；上证50收市报2969.61点，涨0.52%；分析师指数收市报4375.89点，涨1.02%。从上述指数的表现来看，表征小盘股的中小板指远远跑赢表征大盘蓝筹股的上证50。（全景网/陆泽洪）

     消息面：

    中国外管局官员：将放松对QFII的限制

　　国家外汇管理局副局长李东荣称，中国正在修改相关规则，放松对合格境外机构投资者机制(QFII)的限制，包括缩短外国机构投资者根据QFII机制投资国内资本市场的禁售期。

    首批一季报透出小非新信息 机构积极接盘小非

　　今日，金宇集团和日照港领衔首批一季报精彩亮相，而中远航运、健康元的业绩快报也赶来助兴。其中，金宇集团和中远航运两公司的增幅更是超过了100%。值得一提的是，对比金宇集团和日照港的年报和一季报可以发现，两公司无限售条件流通股股东均发生了明显变化，这也从侧面揭示了不同类型投资者的投资理念。
　　金宇集团今日同时披露年报和季报：2007年，该公司主营业务收入和净利润分别同比增加25%和158%。今年一季度，公司实现净利润3825.28万元，较上年同期增长165.46%；基本每股收益0.14元，较上年同期增长180%。对比金宇集团年报和季报中的前十大无限售条件流通股股东可以发现，有两家解禁小非选择了减持，而基金等机构投资者则进行了增仓。
　　日照港今年一季度实现净利润5716万元，同比增长46.9%；基本每股收益0.091元，同比增加46.9%；全面摊薄净资产收益率2.2%，同比增加0.41个百分点。
　　与年报相比，日照港一季报的前十名无限售条件流通股股东股东变化巨大，且变化体现了不同类型机构投资者之间的博弈：以国泰君安为代表的券商进行大幅度减持、保险资金也退出了前十名无限售条件流通股股东，但是以长城品牌优选为代表的基金和QFII却选择大胆买进。（证券日报）

    资金流向：

    资金流向与热点板块前瞻

   主力动向曝光

     成交屡创新高 大资金出没50ETF

     50ETF单日成交金额继续攀升至19.72亿元与19.53亿元。值得注意的是，该产品的换手率也显著高企，从4月2日的18.65%，至4月3日的21.78%，再至昨日的20.7%，盘中交易异常活跃。
　　至昨日收盘，短短三个交易日间，50ETF市值涨幅达7.56%。而大盘也终于在4月3日迎来了久违的止跌回升，上证综指同期涨幅达8.1%。
　　事实上，由于持有人多为机构投资者，ETF产品历来是大资金的布兵重地。在去年11月间股市的下跌过程中，50ETF经历了持续下跌与成交量萎缩后，一度创出去年6月以来的交易天量，而大盘也于11月底至12月初迎来一波反弹。近日的数据似在预示，抢反弹资金亦有望这轮行情中打个漂亮的战役。（上海证券报）

    基金搭台资金唱戏：三天涌现1900亿抄底盘

    从券商研究机构提供的股市资金流向报告看，三天来1900多亿资金入市，对冲掉流出资金后，合计资金净流入463亿元，金融、有色、地产、交运、建筑等行业资金净流入明显，而以券基为代表的机构投资者通过拉抬权重蓝筹股成功营造出反弹氛围，市场信心由此大增，各路资金争相抢入。

　  三天来，金融、有色、地产、交运、建筑等行业资金净流入特别明显。在以天相行业分类的33个行业中，4月2日仅有金融、供气供水、建筑业等9个行业有资金净流入，其中金融行业一家资金净流入38.49亿元，远远超过当天行业汇总资金净流入的6.07亿元；4月3日、4月7日两个交易日各行业悉数曾现资金净流入态势，有色金属行业连续两天位居资金净流入榜首。

　　单以4月7日来看，平安证券综合研究所的资金流向报告显示，相对行业流通市值，有色金属、化纤和农业板块资金净流入相对较多，超过行业流通市值的8%。；石化、电力和商业等板块资金净流入相对较少，但也超过行业流通市值的4%。。相对上个交易日资金净流入数额，化纤、元器件和交运等板块资金净流入数额增加较多。平安证券郭艳红研究员表示，从买方活跃度上看，建筑板块表现较强，资金净流入较多而指数涨幅较小；石化板块表现相反，资金净流入较少而指数涨幅相对较大。

   QFII洋枪队引领A股抄底大军

    4月7日，A股抄底资金加速回流，推动各类个股全线普涨，沪深两市再现近期罕见的大面积涨停格局。当日上证指数大涨153.38点或4.45%，收于3599.62点。而就在清明假期前的上一交易日，上证指数方于开盘时触及本轮调整最低的3271.29点低位，随后大幅上涨2.94%。

两日的急涨与多日前的杀跌一样引人注目。正当众多业内人士争相以“绝地反击”为盘面的变化做出注解时，反弹前的一幕格外值得玩味。

   4月2日，被视为QFII投资“标竿”营业部的中金公司上海陆家嘴环路证券营业部(下称“中金陆家嘴”)大手建仓31.7亿元，所涉股票无一例外均为蓝筹。弱市之中的强势出手，竟让该营业部一举登上当日18家大盘蓝筹的第一大买入席位。

　　令人回味的是，在中国A股暴跌让众多内地共同基金深感彷徨的时候，在各路抄底大军中最先吹响抄底“集结号”竟是以QFII为主的海外“洋枪队”。

   外资曲线抄底A股信号：A50中国基金成交激增

    从今年年初开始一直看空A股市场的海外投资者正在曲线抄底A股。港交所数据显示，在上周三(4月2日)之前，A50中国基金日均成交约2000万份基金单位，但在4月3日、4月4日、4月7日三个交易日成交的基金单位数激增至2.25亿份、2.87亿份、3.86亿份，资金流入迹象明显。

   事实上，从2月底开始A50基金便逐步扭转早前股价一直相对资产净值有折价的情况，转而出现溢价，反映出看好A股市场的外资以溢价买入该基金。同样的情况也出现在另外一只在香港上市的A股基金汇丰翔龙(00820.HK)上，该基金也于本月初由折价转为溢价。
                  

   解密保险抄底资金五大建仓脉络

    近期平安保险等机构投资者在市场暴跌之时悄然入场，积极申购开放式基金或者买入廉价股票。常言道"春江水暖鸭先知"，保险资金的入场，表明市场最坏的时期已经过去。短期市场将以稳定为主，大盘将迎来修复性反弹的机会。保险资金建仓的踪迹，归纳起来共有五大脉络(主线)：

    1、增持破发和H股溢价较小、超跌的优质蓝筹板块。自3月份以来，险资纷纷现身于估值普遍偏低的金融股如工商银行、招商银行、民生银行和中国人寿等。另外，从历史经验来看，破发暗示调整或近尾声，而中铁、中建等部分个股与H股甚至出现负溢价现象。为此，近三周T字头纷纷加大对中国中铁、中国铁建和中煤能源等H股溢价较小的优质蓝筹板块的增持力度。

    2、增持行业景气度和一季度业绩预期较好的煤炭、化肥和纸业等板块。2000年以来美国煤炭股估值水平不断提高，目前煤炭行业静态PE估值70倍，而国内煤炭行业2008年动态估值仅在20-30倍之间。此外受运力影响，煤炭供给或趋紧，结构性矛盾将加剧，炼焦煤稀缺品种或将出现短缺。关注优势低估煤炭股的波段机会，同时对超跌煤炭股积极增持。

    3、关注商业连锁超跌二线股。由于2008年一季报即将开始公布，因此市场的关注焦点将会转移到一季度业绩超预期上来，预计医药、商业零售、煤炭、食品饮料、家电和电力设备等个股业绩较好。

    4、增持新能源和电力设备，对高位减仓的有色、机械股回补明显。节能减排降耗将是未来国家经济发展的努力方向之一，重点关注具备自主创新、可再生能源、替代能源、节能产业符合产业转型方向从而能够持续增长的行业和板块。

    5、关注超跌后的高送转板块。随着市场回暖，被错杀的高送转个股的投资价值将有望再度被挖掘，尤其是具备良好的基本面，拥有突出的价值优势和成长性的公司值得中线逢低布局。（华泰证券研究所）

    机构投资主线依旧为内需消费业　

投资主线上依旧重点延续内需消费业，受益于人民币升值行业、抗通胀和央企整合。在2007年年报，部分基金公司表示会关注创投概念、奥运会概念、3G等热点的轮番表现。也有部分基金公司在年报中提出新的关注重点--节能环保概念投资，比如嘉实、富国、光大保德等基金公司。
总体而言，大部分基金经理表示了谨慎乐观的态度，但是与2007年第四季度报告相比，基金经理对后市的乐观程度相对降低。（证券日报）

    各路资金抄底四大思路

    就目前来看，新资金的抄底思路主要集中在以下四个方面。

    低估值品种
    因为券商股的2007年业绩相继公布，不少优质券商的静态市盈率只有10余倍，中信证券、长江证券等品种就是如此，所以形成了一定的估值洼地效应。再比如说钢铁股，不少优质钢铁股的动态市盈率也低于20倍，如此就赋予此类个股的估值吸引力，从而牵引着A股市场新增资金的流入趋势。

   一季度业绩预期佳
   2008年一季度业绩预期较佳的品种，主要是一季度产品价格上涨的品种以及受益于2008年新税率的品种，前者主要有以化肥、农药等为代表的化工股，兴发集团、六国化工、盐湖钾肥、冠农股份等品种在昨日涨幅居前就是最好的说明。后者主要是银行股、地产股等品种，它们一季度的业绩得益于实际税负的降低、业绩或超预期，所以，该品种在上周就已经受到机构资金的青睐，股价走势明显逞强，可视为新基金积极配置的对象。

   有大项目相继投产
   2008年或2009年有大项目相继投产的品种，其优势在于新项目的投产将带来新的利润增长点，从而推动着股价重心上移，比如说赤天化的可转债募集资金项目投入的两大煤化工生产线，意味着赤天化在2009年将进入到新一轮的高增长周期。类似个股尚有青松建化、沈阳化工、长航油运、兴化股份等品种，它们在近期也明显有资金流入，可跟踪。

    行业景气相对乐观
    主要是那些受益于产业政策积极影响的品种，主要有造纸印刷、新能源等品种，前者因为国家节能减排等产业政策的积极影响，行业供给相对紧张，而下游刚性需求则依然增长，所以，产品价格相对乐观，晨鸣纸业、华泰股份等也有资金流入的特征。后者主要是因为国家节能以及可再生行业的扶持政策，从而使得行业发展前景相对乐观，川投能源、天威保变等就是如此。（渤海投资）