年报显示券商去年经营较规范

　　□仇建宏

　　中信证券在2007年实现净利润123.88亿元，经纪业务和自营业务成为其主要收入来源。其中，最大的收入来源为经纪业务，净收入达到133.8亿元，占公司当年全部营业收入的43%。第二大收入来源为自营业务，包括投资收益和公允价值变动，该业务贡献了109.3亿元的收入（证券投资收益为108.6亿元），占全部营业收入的35%。

尽管该公司目前是A股市场上最大的证券公司，但这样的收入结构说明了公司收入对整体市场表现的依赖程度仍然很高。另一方面，也正因为增发扩资的贡献，使得中信证券净资本从2006年的123.10亿元上了一大台阶，2007年达到400亿元以上，而中信证券的自营业务规模还不到200亿元。

　　又如东北证券，2007年实现营业收入25.48亿元，较上年增长4.68倍，净利润11.14亿元，较上年增长12.06倍。其中经纪业务净收入增长387%，达到18亿元；公司自营业务在控制风险的同时取得了较好的投资回报，自营收入为5.25亿元。而2007年底，公司净资本13.88亿元，较过往较低的资本规模有所改善。从过去几年的投资成本结构来看，东北证券在风险较高的股票上配置较高，占比都在60%以上，2007年股票投资占比更是达到了99%。2007年二级市场平均股价涨幅达到116%，从而使得公司的投资收益非常高。从自营业务资产配置来看，2007年末4.15亿元的证券投资规模中有99.5%为股票资产。

　　总体上看，去年券商上市公司自营一块还较规范，但那是在股市顺风顺水的市场环境里，2008年至今的股市疲弱，有可能使得券商上市公司的自营收益率出现较大幅度的下降，所以未雨绸缪规范经营尤为重要。

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