印度：通胀成因“克隆”中国

　　王慧卿

　　今年以来，印度通胀节节高升。3月22日结束的那一周，印度的批发物价指数（WPI，计算印度通胀率的重要指数）升至7％，创下3年多来的新高。

　　亚洲开发银行日前发布报告称，通胀已成为亚洲经济面临的最大风险，并因此调低了对印度今年的经济增长预测。

　　雷曼兄弟公司驻孟买首席经济学家索纳?法玛表示，预计今年印度WPI将超过7%，不过明年第一季度WPI就会下降到5%以下，预计明年全年印度的WPI平均为6.5%。与此对应，法玛预测印度今年的经济增速会放缓至8.2%，而明年则会反弹至9.2%。

　　印度本轮通胀的成因与中国非常相似：首先是食品价格加速上涨，农业部门较低的生产率使食品产量停滞不前，而政府对很多农业原材料产品实施了价格控制，这导致了国内外食品价格之间的差距日益扩大，从而降低了印度农民增加供给的积极性。据分析，食用油及包括食品在内的初级产品的价格上涨，在推高印度通胀中所占的比例已上升至20%以上。

　　其次，国际市场上大宗商品价格飞涨也导致印度的工业制成品价格上升。基础金属价格的上涨在今年3月以来印度WPI上升中的作用日渐明显，导致工业制成品价格随之水涨船高。印度近年来的投资热潮更加剧了金属和原油价格对国内物价水平的影响。

　　再者，虽然印度的燃油价格仍处在政府控制之下，但国际市场原油价格的上涨仍对其国内价格产生了压力。为了减轻财政负担、增强价格机制在平衡燃油供需中的作用，印度政府不得不在2月份将汽油零售价格上调了4.5%。

　　法玛认为，印度目前的通胀属于供应不足导致的价格上升，因此政府应当采取财政政策和贸易政策来应对。目前，印度政府已经禁止食用油出口、降低食用油进口关税，并采取冻结关税银行存款制度（duty entitlement passbook scheme）来减少水泥和铁矿石的出口。法玛预计，印度政府将进一步出台类似措施。另外，卢比升值也有利于印度隔绝输入型通胀。不过，出于对出口的担忧，卢比大幅快速升值的可能性并不大。

　　通胀增加了印度央行制定政策的困难。经济增长放慢的前景，令印度央行在作出加息控制通胀的决定时左右两难。不过，法玛认为加息对于控制印度目前因供给问题产生的通胀作用不大，因此认为近期印度央行不太可能加息，但不排除印度央行10月加息的可能。总体而言，印度央行将维持较紧的货币政策。