创业板须严把上市公司质量关

　　　权威风险投资机构建言???创业板须严把上市公司质量关

　　证券时报记者 郑晓波

　　本报讯 风险投资机构如何看待创业板推出的机会和挑战？国企、民企等实业经济体纷纷进入创投行业，是否会造成创投行业过热？在日前召开的“清科???2008年中国最具投资价值企业50强”评选新闻发布会上，软银赛富、北极光、联想投资等多家顶尖风险投资机构高管就上述问题接受了记者访问。

　　创业板上市公司

　　应先保证质量

　　针对创业板的推出，北极光创投基金创始合伙人邓锋表示，创业板的推出丰富了我国资本市场结构，同时也解决了中小企业融资难的问题，有利于创新型国家建设，所以从长远来看推出创业板是一件好事。而从短期来看，因为首批上市企业肯定是质地优良的企业，所以对投资者来说也是一件好事。

　　但邓锋同时也担忧，由于创业板上市门槛比在主板、中小板降低了，一些质量不高的企业可能由于当前盈利从而获得上市机会；但上市之后由于企业本身质量问题盈利能力不强，最终会给创业板造成一定的安全隐患。由此，邓锋认为，推出创业板应该首先关注企业的质量，质量不好的公司坚决不应上市。“监管层在企业质量上应该把好关，否则创业板就容易出问题。”他说。

　　清科集团CEO兼总裁倪正东也表示，目前深圳市高新技术产业园大概有1000多家企业达到了创业板上市条件，但目前的创业板设计的资产、收入、盈利等门槛可能还需要进一步完善，因为一些本身质地不是很好的企业也可能达到了这个上市门槛，但却不适合投资。所以，管理层还应该关注企业本身是否值得投资。

　　当前A股走势

　　有利创投机构谈项目

　　近年来，政府出台的一系列针对国内企业赴海外上市的限制性政策之后，创投机构退出的“红筹模式”受到一定的影响。同时，当前国内外宏观环境不确定性增加，A股市场出现持续调整态势，就此有人认为，在内外不利环境的夹击下，创投行业今年很有可能迎来“冬天”。

　　对此，软银赛富投资基金合伙人羊东表示，虽然“红筹模式”受限制使创投退出受影响，但是从长期看，内地企业最好的退出渠道还是内地，而不是美国等海外市场。因为内地企业去海外上市，海外投资者肯定会对企业价格打折，同时对企业的信息跟踪也不够，例如现在很多在香港上市的内地企业得到信息跟踪就很不够。他认为，创投行业是否进入“冬天”并不重要，作为一个投资人，关键还是要看好自己的公司，看好自己的投资对象。

　　邓锋则明确表示，今年创业投资不会是“冬天”。因为VC投资的企业一般处于发展初期，所以与当前的股市走势关系不大。而资本市场形势不好对创投发展反而是一个有利的因素，因为资本市场形势不好，一些企业就不会漫天要价，也会考虑市场的变化，这样创投机构在和企业谈价格的时候才会有空间。

　　倪正东对此表示赞同。他说，市场环境不好，就降低了企业预期，对创投市场来说反而是一件好事，将使得当前创投行业发展更加理性。

　　创投机构多了并非“过热”

　　随着创业板推出，一些国企、民企等实业经济体也纷纷摩拳擦掌，准备进入创投行业。对此，部分市场人士担心创投行业会出现过热的发展态势。

　　对此，联想投资有限公司董事总经理陈浩表示，近年来，随着内地对创投业认识的不断深入，创投机构在国内的竞争越来越激烈。但他表示，总体来看，内地创业投资机构的竞争激烈程度与美国等发达国家还有很大的距离。“美国硅谷有一条街就有创投机构500家，但目前北京这么大一个城市最多也不过100来家。”他说。

　　邓锋也表示自己确实感受到了压力，因为一些本土创投企业对一些项目出价很高。“即使创投行业今年不过热，明年也会过热。” 邓锋表示，创投机构多了并不恐怖，因为风险投资是一个很难、很专业的事，并不是有钱就能做好，也不是看的项目多了就能做好。这需要创投机构与企业家有很好的沟通，需要对企业家有很好判断力，同时，创投机构在企业战略思维、管理经验上也要求有很好的素养。

　　羊东表示，目前来看，投资企业初期的创投机构压力比较小，因为创投机构一般关注企业的长期发展，做的也是长期投资，而一些PE因为投资即将上市的企业，是属于企业中后期的投资，竞争压力比较大。他认为，随着国内投资人的成熟，很多资金会像美国等成熟市场那样，不再自己去投资，而是交给专业的创投机构去投资。