板块轮“吵”

农业板块风云再起

　　 在行业景气和政策面的强力支持下，农业板块自2007年四季度以来的走势始终强于大盘。作为不受宏观调控影响的基础性行业，农业板块未来的表现值得期待。

　　 在国际农产品价格快速上涨的带动下，最近一年我国农产品价格也出现较大幅度上涨，农产品批发价格总指数从2007年1月的135点上涨到2008年1月的161点，一年涨幅为19.26%。值得关注的是，今年2月8日国家公布了2008年稻谷和小麦最低收购价，近日再次提高，两次累计稻谷最低收购价提高9%-10%、小麦最低收购价格提高4%-7%。

　　 从最新公布的文件来看，面对新情况、新形势，国家进一步强调了做好“三农”工作的紧迫感，将解决“三农”问题作为全党工作的重中之重。而在当前食品价格领涨CPI，通货膨胀风险不断增加、城乡差距不断拉大和我国全面建设小康社会的背景下，促进农业发展和农民增收，具有重要的现实和战略意义。

　　 与此同时，随着国家对农业的财政补贴持续加大，部分上市公司税收的减免，更是直接提高了企业经济效益。正是在这样的背景下，农业板块值得看好。

　　 由于农业板块的子行业众多，相关上市公司基本面也是良莠不齐。尤为重要的是，目前初级农产品涨价，直接受益的是处于产业链上游从事农产品生产的企业。因此，对农业中下游企业而言，需要分析行业内部的竞争、成本转移能力，从而判断其在农产品价格上涨中到底是受益还是受损。

　　 农业种植业将长期受益于行业景气以及国家对农业的扶持政策，特别是具有资源优势的种植企业和大型粮食、农产品生产基地会更加明显。另外，与农业关联度很高的行业，如化肥、饲料生产等，也都有望从农业大发展中直接受益，同样给相关个股带来不小的投资机会。（智多盈投资 余 凯）

　　 国金证券看淡金融股

　　 证券时报记者 桂衍民

　　 本报讯 日前在国金证券春季策略会上，该公司金融业首席分析师李伟奇表示，目前对银行股的投资建议很尴尬，不确定性太多。“我们认为，2008年银行股的投资机会在于合理估值区间内的交易机会。”

　　 李伟奇介绍，中国的经济现在面临着尴尬的境地，对政府来讲既要防热又要防冷，这样的经济目标本身就是矛盾的。李伟奇坦称，他个人既担心通货膨胀压力比较大，政府采用不对称加息的调控手段来让银行承担调控成本，也担心因调控过度而产生经济硬着陆，银行承担经济下滑的成本。“银行股投资的风险回报率提高，估值水平会相应降低。”

　　 对市场关注的银行股估值问题，李伟奇表示，中国银行业还是要用PE进行估值。至于多少PE为合理估值，李伟奇预测国内市场目前能接受的合理估值为20倍PE。“如果再更客观一些，13倍PE是安全底线。”

　　 国金维持保险业“增持”评级

　　 证券时报记者 桂衍民

　　 本报讯 就在中国平安股价折半、中国太保破发，市场纷纷对保险股敬而远之的时候，国金证券日前却认为，保险业是一个弱周期、高成长的行业，我国保险业正处于高成长的阶段起点，给予保险业“增持”评级。

　　 在国金证券春季策略会上，该公司保险业研究员茅炜明确给予保险业“增持”评级。茅炜表示，对保险公司而言，估值中最重要的就是保费收入的增长和投资的收益率。而茅炜研究发现，人均GDP的增长可以在一定程度上提高人均收入，在人均收入有所提高的情况下，个人的保障需求会比较多，自然就带动了保费的增长。而CPI的增长主要会带来生活成本的提高，也会带动他保费收入的增长。“在证券市场比较好的时候，很多的资金会流向证券市场博得更高的收益；当证券市场出现回落的时候，保费也会有比较高的上升。这一点其实在我国一二月份保费寿险行业已经得到了印证。”

　　 对投资收益的研究，茅炜认为：证券市场的回调必然影响到3家上市的保险公司当期的收益率，因为可供出售金融资产公允价值变动部分和平滑，准备金的释放将对2008年损益表有一定的改善。但证券市场短期的波动，并不会影响到长期评估的收益率。“我们首先把四类资产的比例做了假设，权益类维持在20%的比例，债券假定为70%，在房地产投资等基础建设方面各为5%，我们认为加权平均投资回报在6%是可行的。所以，目前的评估利率是有足够的安全根基的。”

　　
　　
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