全面通胀压力仍未减轻

　　⊙上海证券研发中心 胡月晓

　　全面通胀压力仍未有减轻迹象。与2007年末相比，虽然结构性上涨演变为全面上涨的局面没有出现，但扣除粮食和能源之后的核心通胀仍有小幅上涨，特别PPI仍然持续上升，更加重了全面通胀的压力。

　　外汇占款增加的压力仍未放松。扣除季节性因素影响后，出口仍然表现为强劲，加上出口多元化取得显著增长，全年出口增长预计仍有可能保持强劲增长态势。越来越得到认可的中国经济“一枝独秀”的独立行情，在世界经济普遍放缓环境下对国际资本吸引力空前增大；加上人民币升值预期造成的“热钱”涌入，外汇占款增加的压力仍难有大的放松。

　　经济结构性矛盾制掣了价格调控工具应用。经济结构的调整和产业升级，需要维持一个相对较为宽松的宏观经济环境，否则会造成转型成本尤其是社会成本的上升。因此，调整利率等价格性货币政策工具在现实中应用会慎之又慎，否则会对已发生效益下降的企业经营造成过大的冲击，但整体上加息的压力仍然不能消除。

　　从金融机构资金面角度，2007年年末以来，各机构的超额准备金率又有所回升，显示金融机构资金面仍然充裕。因此，为进一步加大调控力度，防止全面通胀出现，上调准备金率政策将被再次启用。