王连洲:维护公众投资者的利益、增加公共投资者财富性的收益是资本市场发展的硬道理

　　2008年中国金融形势分析、预测与展望专家年会暨第四届中国金融（专家）年会于4月20日至4月21日在北京铁道大厦举行，作为大会的主办方之一,搜狐财经将对此次盛会进行全程直播。现在请看搜狐财经在大会现场为您发来的精彩图文报道：

　　原全国人大财经委基金法起草小组组长王连洲：从6000多点到3000多点缩水了一半，营业部都亏了，跌下去了，再也没有回来。

我想说的主题就是维护公众投资者的利益，增加公共投资者财富性的收益，是资本市场发展的硬道理。我们现在经常提到债券市场是企业融资的良好平台，的确是，它的功能就是融资。正是因为这个功能一再强调，所以就出现了某些上市公司就一再融资，不管这个市场的承受能力是多少。

　　我想说的另外一点是，应当强调的不仅是融资的功能，而且应当强调资本市场上是为投资者集中财富的的重要平台，光有资本性，还得给予付出？融资可以，但融资最终的目的是为了什么，也是需要大家一再引起警醒的，就是给投资者回报。中央一再提倡要增强人民群众的财政收益，这是中央的政策。而财政收益重要的载体在哪里呢？正是资本市场、证券市场，但是目前的严酷现实是不到半年的时间，市场缩水了十几万亿，大家的财富，看看自己的帐户还有多少钱，缩水了一半多。

　　据资料统计，大概6100点到3500多点，缩水的过程当中谁是最大的受害者？有一个资料是这样说的：上证指数从6100点下降到5500点的时候，多数是新投资的散户，都是新的散户投资者。由5500多点降到了5000点之间，在这时候是老的散户投资者亏损。由5000多点到4500点，是新成立的基金亏损，有新的基金公司、老的基金公司发行的新基金，他们亏损了。由4500点到4000点，这时候才是老基金开始亏损，由4500点到3500点，这时候开始帐户亏损。这说明什么呢？说明股票的散户投资者，最开始从6100点到5500点的时候是首先亏损的，到了3500点，他是深度的套牢。损失了多少？很可能超过了一半多。是基金。首先是新基金，然后是老基金，比较而言，是基金投资者承受的下降能力强一些，这说明了一个问题，我们没有经验，没有信心，没有过多的财力，这样的人我并不赞成基金。多少年来，统计统计，广大的散户投资者还是亏的多，新的投资者相对好一点，尤其是老的基金投资者，去年有的盈利了2倍、1倍，当然到了现在也回去了，散户投资者如果没有高超的技术水平，最好还是让人理财，要走这条路，这样还是好一点。当然了，太多佼佼者在股市上依然赚了大钱，那是有的，但是不多。

　　造成目前市场状况的原因，我们现在的缩水跟中央一再强调的要鼓励、提倡、增加人民群众财产性收益意愿相违背，我想中央政府对于现在的市场状况已经引起了足够的重视。昨天发布了关于违反大小非减持的问题，我想已经受到了重视。目前市场下降的原因不少专家学者都作了十分透彻的分析，多数认为股市问题上市公司基本面等于主观上，二是投资者对于目前我国能源市场信心不足。就是说我们的股市制度运行不行，还是没有彻底地进行规范，虽然进行了股权改制，但是很多的问题、老问题依然存在。

　　为什么投资者信心不足？不光是企业的业绩，还有一个重要的方面，就是市场上我们耳濡目染的一般难以抵抗的利益群体的虚假信息严重，幕后交易、市场的操纵、使很多良好的法律法规制度难以贯彻，贯彻不严厉，使很多案子没有得到根本处理。

　　为什么投资者信心不足？不光是企业的业绩，还有一个重要的方面，就是市场上我们耳濡目染的一般难以抵抗的利益群体的虚假信息严重，幕后交易、市场的操纵，使很多良好的法律法规制度难以贯彻，贯彻不严厉，使很多案子没有得到根本处理，损害了投资者的投资热情和信心。有人提出吕梁案，已经过去很多年了，到底最后怎么处理，当然其他的几个人也处理了，但主要的人究竟到了哪儿。还有一个人，据说证监会在前几年就探讨，应该承担一定的责任。直到前不久找到这个人，这个机构已经没有了，就是说我们的执法不严上，存在很大的问题，这影响了投资者对股市制度的信心。

　　现在的市场怎么恢复投资者的信心？要建立一个什么样的股市？我想从以下几方面着手：

　　一、最主要、最基础的还是上市公司的业绩要求。上市公司的业绩是基础，没有业绩，整个市场就不能存在，老是赔钱上什么市？既然一个公司要上市，首先要想到你把老百姓的钱圈进来，你有没有那么大的能力，有没有那么高的水平，能够回报给投资者。你的市盈率可以是10倍，也可以是20倍，但是能不能实现？当然，实现20倍，有的投资者也不一定要等到十年以后，但是在这个市场上，上市公司起码要对得起投资者，老百姓的钱不是容易来的。我记得以前有几句话，要使投资者感到我有一个公司的股票感到光荣、自豪，那对一个公司的董事长来说才是最光荣的。如果说持有一个公司的股票，整天心惊胆战，整天看它一再缩水，股价一再降低，那是什么心情？当老总、当董事长的又是什么心情？所以说，我们国家的股市应该先发展债券市场，然后再发展股票市场。债券市场有急有缓，有个说道，你不给我要告状，起诉，而股票市场是市场行为，市场规律，所以对股市来说是个十分严峻的问题。我想未来要想再造中国的股市，重新恢复投资者的信心，首先把上市公司的业绩搞上去，治理要完善，纠正上市公司的一切不法行为。

　　第二我想从政策层面来说，应该对现在的股市给予更多关怀。政策是什么呢？就是印花税。降低了印花税能否把现在的股市及时地恢复起来？振兴起来？提升起来？也不见得。但是这是个举措，为什么呢？有的投资者看了坚决反对印花税，中国市场的印花税是最高的，为什么不能降低呢？你是在市场价格最高的时候提高的印花税，现在降成原来的或者是取消，这是在纠正，为什么不可以呢？在股市达到6000多点的时候，作为监管、政策来说，要强调提示风险，要强调没有只涨不跌的股市，到了现在，我们应该强调没有只跌不升的股市，来恢复投资者的信心。

　　政策上要降低印花税。还有一些其他的政策，也可以做。这是一种姿态和信息，是对投资者的一种责任。对这个问题，整体的必要性并不太多，也没有什么大的问题，既然印花税能提高，为什么不可以降低呢？降低了就是行政待遇，就是政策，为什么当时提高的时候不是呢？所以要有它的道理。

　　第三个层面，今年一季度印花税已经达到了597亿元，投资者亏损了多少呢？很多。监管层面怎么办？我们还是要科学监管，尽量减少行政干预，尽量实行股市的市场化，不该做的事就别做，让市场去做。能不能在什么时候推行我们的政策，不要审批，审批的社会成本太大，到处审批也不好。监管就应该抓住一些典型的事例，要严格执法，要提高违法违规的成本。我记得说过这样一句话，有的基金多发或者少发，怎么布盘或者是压盘，我不赞成。基金既没有稳定市场的义务也没有稳定市场的责任，基金的背后都是散户投资者，都是老百姓的钱，基金名字是机构投资者，机构投资者还是众多的散户，让它来维护市场的稳定，它没有这个责任，也没有那个义务。

　　第四个层面，对于投资者来说，在这个时候要有一个平和、冷静的心态。刚才说了，这个市场已经到了3000多点了，已经忍耐了那么长时间了，如果现在再割肉，我觉得有点不合算。再跌能跌到什么程度？没有只跌不升的股市，尤其是当前的状态，我们的经济运行还处于高位，上市公司业绩虽然减缓，但毕竟还是增加的，我们的制度还是逐步完善的，还是日益加强的，都有积极的方面，基本面没有改变，我对中国的股市还抱有信心。这来自于各个方面，我相信政策也是这样，基本层面没有变，随着时间的推移还能下多少，中国13亿人，还会有发展，所以在这方面我还是劝投资者心态冷静，不要因为赔了钱就伤了自己的身体。

　　谢谢大家。