四大板块有望飚涨及个股推荐

　　石化行业：油价创新高 天胶价格回落 荐2股

　　摘要：

　　受美国原油以及汽油库存意外大幅下降、供给趋紧、美元疲软等因素影响，上周国际油价连创新高，18日，纽约商品交易所5月原油期货合约一举突破117 美元，当日NYMEX5 月原油期货结算价上涨1.83美元，至每桶116.69美元，伦敦洲际交易所布伦特原油6月期货113.92美元/桶。

我们认为：美国上周原油库存连续两周大幅下降，原油供应趋紧，而需求仍然持续增长；美元进一步下挫引发投机风潮；地缘政治局势动荡的因素仍然存在，种种因素都对高油价起到了支撑作用，长期来看原油价格还有上涨的可能。

　　国内钾肥价格持续走高，天胶价格回落。

　　经国务院批准，国务院关税税则委员会日前作出决定，在2008 年4 月20日至9月30日国内用肥旺季内，对所有贸易形式、地区、企业出口的所有化肥及部分化肥原料在现有出口税率基础上，加征100%的特别出口关税。国家发改委18日发出通知要求加强氯化钾及复混肥价格监管，以抑制化肥价格不合理上涨。中农、中化集团公司购买的以边贸形式进口的氯化钾以及地方边贸企业直接进口的氯化钾，销售给复混肥生产企业的，在进价基础上顺加的综合经营差率不得超过5%(不包括运杂费)；销售给化肥流通企业的，顺加的综合经营差率不得超过3%。氮肥、磷肥行业将面临较大压力，持续看好钾肥行业。

　　青岛双星（000599 ）08 年1季度公司实现营业收入11.22亿元，与去年同期相比增长35.50%；实现净利润0.34亿元，比上年同期增长165.00%，摊薄后每股收益0.075 元。公司1季度业绩为0.075元，净利润同比增长165％，市场预期与此基本一致。我们预计公司08 和09 年的业绩分别是0.39元和0.78元，考虑到公司全钢子午胎规模逐步扩大、品牌认知度不断提高，维持公司“强烈推荐”评级。完整的草甘膦产业链将使华星化工（002018）成为该行业最具竞争力的公司。草甘膦价格将维持在高位，并有可能进一步上涨。我们预计公司08、09年的EPS分别为2.01 元和3.53 元。通过A 股相关上市公司估值比较，给予目标价81.19元，维持公司“强烈推荐”评级。

　　(平安证券)

　　机构看好“大传媒”机遇

　　通过对当前投资评级最高的股票进行统计分析，投资评级排名最高的是博瑞传播（600880），已连续两周位居榜首，其综合评级系数为1.15。本周投资评级排名前20名的股票所属行业主要分布在制药、房地产、食品生产与加工等行业，其中制药类股票依旧占比较高，本周有4家公司上榜，较上周增加1只；房地产类股票3只；食品生产与加工类股票2只，均为本周新晋者。划时代的产业革命-大传媒时代到来，新旧媒体融合，传媒新格局正在形成，因此跳脱出传统媒体框架，以融合视角，审视未来传媒发展趋势，成为把握其中机会的关键。

　　技术进步、消费升级、体制变革在加速大传媒繁荣的同时，也预示着完全竞争时代的到来。传媒、互联网、电信企业在分别将主流内容提供商、资源整合平台和终端服务提供商作为各自核心优势并不断强化的同时，将通过渗透、重组、转型提升产业的长期竞争力。由此，新媒体快速崛起。

　　以网络媒体和手机媒体为代表的新媒体快速崛起，颠覆了传统媒体的竞争格局，新媒体地位的重要性日益提升，并向媒体价值核心地位迈进，全新的传媒格局逐渐形成。其中网络媒体已跻身主流媒体之列，而手机未来也将成为整合多媒体的强势终端平台。与此同时，传统媒体正焕发新颜。体制改革、数字化机遇将有力推动传统媒体焕发新颜，实现价值提升。传统媒体将充分受益于体制改革纵深发展，通过跨媒体、跨地域整合和借力资本市场，未来将产生大型骨干的综合性媒体集团和战略性投资者；有线电视产业通过构建开放数字产业平台，实现价值提升；而传统媒体依托内容、品牌优势延伸产业链，借数字化整合传播，同样可以创造巨大价值。

　　招商证券建议，投资传媒业要把握两条主线、三大主题。在中国高度管制的传媒行业，他们认为对其进行投资，有一个关键点就是：未来只有实现跨媒体、跨地域扩张才能产生伟大的公司。因此提出把握两条投资主线(投资数字电视产业+新媒体)，和三大投资主题(新旧媒体融合，先天具备地理位置、政府扶持、大股东实力三大优势，2008年奥运主题年)。在此逻辑背景下，重点推荐博瑞传播、新华传媒（600825）和歌华有线（600037）。

　　(今日投资)

　
　　银行板块：08年有望高增长 具备投资价值

　　昨日，上证指数低开于3076.72点后，一度下探，下午12点47分竟然穿破3000点关口，并于两分钟后触及2992.30点年内新低。当几乎所有人都开始绝望的时候，以银行股为主的金融板块集体上涨，托起大盘重上3000点，最终竟然红盘报收，上涨30.82点。虽然全天大盘仅红了28分钟，但这绝对是彰显金融板块实力的28分钟。

　　大面积预增一季度不难过

　　在一季度资本市场的连续下挫中，投资者普遍认为银行业的利润也会因美国的次债危机，国内持续的从紧政策，以及房地产调控而受到重大影响。但是一份份业绩预增公告的纷至沓来则带来惊喜连连。

　　工商银行（601398）预计一季度净利增幅达到50%，原因是该行各项业务发展势头良好，利息净收入、手续费及佣金净收入等各项业务收入增长较快，同时由于按有关规定执行新的所得税率，导致该行净利润同向大幅上升。深发展（000001）预计一季度净利润同比增长80%到90%；原因是存贷款的增长，利差的扩大，中间业务收入的增加，资产质量稳定以及有效税率的降低。华夏银行（600015）也预计一季度净利润增长80%以上。理由是2008年第一季度资产规模增长，利差提高，非利息收入增长，有效所得税率降低，因此第一季度净利润大幅上升。

　　业绩增长100%以上的银行有：招商银行（600036）一季度预增140%以上，理由是资产规模增长，利差提高，非利息收入增长，信用成本下降，有效所得税率降低。除此之外，北京银行（601169）（601169）业绩预增幅度在180%以上，浦发银行（600000）一季度净利润预增180%以上。

　　除银行以外的金融板块上市公司的一季报也同样表现出色，陕国投A（000563）净利润同比增幅达到315%。中国太保（601601）的净利润增幅也在30%以上。

　　与之相应的是，美国的银行业受累于次债危机，大型银行纷纷出现巨额亏损，受此利空消息影响，美国周一股市出现下跌。

　　美国第四大银行??美联银行一季度财报显示，当季度亏损3.93亿美元，并将季度股息从64美分降至37.5美分。这一业绩表现较去年同期大幅下滑，而且亏损在市场意料之外。美国第二大银行??美洲银行则表示，公司第一季度盈利下滑77%，至12.1亿美元，季度股息每股23美分。之前，花旗银行的财报显示，一季度净损失达到51亿美元，与次贷相关的减计高达152亿美元。

　　银行的2008依旧有望高增长

　　对于我国银行业一季度业绩集体预增的原因，有分析师认为是上年同期基数比较低、税改带来的利润增长和净利差在今年还存在进一步扩大的可能。但更多的人认为，银行业持续的盈利能力才是核心因素。

　　从2007年银行年报看，银行业全行业盈利能力快速增长。14家A股上市银行共实现营业收入8955.13亿元，同比增长39.94%，实现净利润2876.61亿元，同比增长为71.8%，在2006年的34%基础上翻了一番，如果再加上香港上市的银行，十几家上市银行净利润将超过3000亿元，两地十几家上市银行净利润同比增长65%以上。

　　华林证券刘勘认为，银行业务包括商业银行业务与投资银行业务，都是高效益的行业，其主要成本为管理成本。假以3%的利差计算，仅贷款这一项，每年自动为国内银行增加近8500亿?9500亿元的利润，正常情况下银行业肯定是最赚钱的行业。国内银行的资产扩张倍数约在20?40区间，总资产利润率只有0.1%?0.9%(平均在0.5%左右)，资产利用率约为2%－4%，国内银行自身素质与经营管理效率提高潜力还很大。而银行业在我国金融业中处于主体地位，其资产总额占我国全部金融机构资产的90%以上。

　　随着2008年第一季报陆续公布，受益于两税合并的新会计制度的执行，预计银行业绩保持继续大幅度增长格局，如工商银行、招商银行和浦发银行、分别增长50%、140%和180%，深发展也有80%至90%的增长幅度，虽然在从紧货币政策环境中，以及流动性和资产价格有所变化，估计2008年银行业增长幅度依然有40%以上的增长幅度，动态市盈率平均值可能在18倍以下，已经具备了较大的投资价值。

　　(证券日报 张胜男)

　
　　铁路工程行业景气持续

　　2008年1季度，铁路工程行业主要公司新签合同增长率15

　　%2008年1季度，中国铁建（601186）每股收益约为0.05--0.06元，我们预计公司2008年全年业绩为0.34元/股

　　2008年1季度，中国中铁（601390）新签合同额大约在700--800亿之间，相比去年同期增长15%左右。每股收益约为0.02--0.03元，我们预计公司2008年全年业绩为0.21元/股

　　就铁路工程行业外部环境而言，冰雪灾害、成本上涨和宏观调控阴霾显然笼罩了行业的第一季度运行，但从微观层面、自下而上调研信息表明，行业景气仍在持续，主要公司新签合同增长率于15%左右。我们认为，微观层面持续景气的主要原因是：本轮宏观调控对固定资产投资的影响，主要体现在可能带来产能过剩和出口压力的工业性投资领域，而对基础设施建设投资领域影响也不大，如：铁路基建投资就仍按既定计划推进，至目前未有任何受宏观调控影响的迹象。

　　针对中国铁路基建领域中国中铁和中国铁建两家重点公司，上市后业绩增长的最大来源是在压力和动力驱动下通过内部整合的逐步推进实现持续的内涵式增长，即营业收入较大、收入增速较慢情况下的毛利率和净利率的持续提升。而从投资的角度看，投资者投资两家公司更多的是趋势性投资，即认可上市后基本面将处于持续的正向改善中，且业绩改善的弹性很大，这也是业绩较难预测的主要原因。

　　三大原因看好中国铁建

　　我们维持看好中国铁建的观点，原因有三。第一，中国铁建于高速铁路、客运专线等未来投资额和调价空间更大，以及竞争对手更少的领域更具有竞争优势；第二，中国铁建相比中国中铁少了近50%的员工，在收入和利润相近的情况下更具效率；第三，中国铁建更强的海外业务实力有利于提升盈利水平和分散市场风险。

　　调研针对投资者关注的几个问题也提升了我们对公司的信心。目前铁道部正在推进外部投资和盘活存量资产(上市融资)的融资渠道，而“十一五”计划的1.25万亿元铁路基建投资，也将随着当前物价和投资成本的快速上升而超过此数。在大部制改革中，铁道部有望获得部分铁路基建投资领域的自主权。在铁路基建公司与铁道部的关系为纯粹市场关系的背景下，这些都将利好行业内公司。

　　从公司的自我评价看，虽然一季度材料和人工费用上涨对公司构成较大压力，但是公司正在推进的相关措施使管理提升，从而降低了相关费用率。

　　中国中铁发展思路清晰

　　成功两地上市后，公司管理层进一步梳理了公司未来的发展思路和方向，提出了一个思路、两个加强及三个集中。“一个思路”：指公司未来将持续以基建为主业，在基建产业链条内实现上下游一体化发展，充分发挥协同效应。“两个加强”：一是加强了BT/BOT、房地产业务的风险控制；一是加强公司组织结构调整，公司多达6层级700多家子公司，四级以下公司正在受到清理。“三个集中”：其一是财务逐步集中管理，上市前公司有超过8000个银行帐户，现正在逐渐缩减，目前财务集中管理平台已经建立，内部系统已有5000个帐户和该平台联网；其二是大型工程设备逐步实现集中采购和管理，初步目标是将价值500万以上的设备统一由公司管理，同时加强大型设备在不同子公司的合理调配，提高运用效率；其三是工程物资统一采购，目前公司已建立一个物质采购管理中心。

　　整体上，公司认为，宏观调控对公司影响并不大。而1季度，中国中铁新签合同额大约在700--800亿之间，相比去年同期增长15%左右。从新签合同结构来看，公路业务比例在下降铁路和市政在上升。从业绩看，因雪灾影响，我们判断基本与去年持平略增。

　　(证券时报 潘建平 颜云飞)

　　

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