花旗银行QDII卷入“贝尔斯登崩盘”

　　李先生向本报“青年监督”栏目反映，今年2月1日他在花旗银行客户经理的推荐下认购该行“美盛价值基金”QDII产品，当时按86.18美元的基金净值共投资10万元人民币，由于巨额亏损他不得不在QDII净值缩水到68.71美元时选择“割肉”赎回。因为花旗方面目前拒绝承担相应责任，李先生欲通过法律途径讨回公道。

　　贝尔斯登崩盘对国内投资者的影响并不遥远，备受争议的花旗“美盛价值基金”QDII产品将不少国内投资者带入了贝尔斯登崩盘的漩涡中。徐可奇

　　“美盛价值基金”巨亏约2亿美元

　　由于投资银行贝尔斯登在今年3月10日开始的一周内遭遇巨大流动性危机导致的现金挤兑，美联储不得已在3月14日紧急通过摩根大通银行向其提供应急资金。这也是自1929年美国经济大萧条以来，美联储第一次向非商业银行提供应急资金。

　　摩根大通收购贝尔斯登的最初报价是用其每0.05473股普通股交换1股贝尔斯登股份，收购总价值约2.4亿美元，贝尔斯登每股仅值2美元左右。虽然摩根大通随后将收购报价略微提高到每股贝尔斯登普通股换得0.21753股摩根大通普通股，贝尔斯登被收购的价格相当于每股10美元。但与贝尔斯登股价在2007年4月份曾一度涨至每股159.36美元的高点相比，股价缩水幅度达到令人咋舌的90%以上。

　　贝尔斯登的大股东包括一些知名的共同基金、投资公司和许多著名投资者，他们因为贝尔斯登的股价暴跌而损失惨重。如果以今年第一个交易日（1月2日）贝尔斯登公司的开盘价88.35美元计算，该公司的市值已经从当时的250亿美元一度跌到3月20日时的8.1亿美元。

　　据《财富》杂志统计称，有8位投资者在贝尔斯登损失巨大，其中5人损失超过1亿美元。损失排名第四位的是美国共同基金经理比尔·米勒，由他掌管的美盛基金公司（LeggMason）旗舰基金——美盛价值基金截至3月下旬持有贝尔斯登公司约1.35%的股份。因此比尔·米勒在贝尔斯登的投资损失估计为1.986亿美元。数据显示，截至去年12月31日为止，米勒领导下的美盛资本管理公司（LeggMasonCapitalManagement）是贝尔斯登的第五大股东。

　　“城门失火，殃及池鱼”。贝尔斯登崩盘对花旗“美盛价值基金”QDII产品的净值“伤害”显而易见，记者注意到在贝尔斯登崩盘的消息于3月17日公之于众后，该QDII产品的基金净值也跌到今年以来最低68.71，购买花旗“美盛价值基金”QDII产品的国内客户自然损失惨重。

　　对以上事实，花旗（中国）的新闻联系人表示，美盛价值基金的股票组合中确实有贝尔斯登，对其绩效贡献产生负面影响。但另外还持有摩根大通的股票总额（占资产组合4.72%）超过持有贝尔斯登的股票总额（占资产组合1.23%），由于摩根大通一季度表现相对较佳，所以对基金表现相对产生正面贡献。

　　不过仔细计算可以发现，一季度摩根大通股价升幅只有7%左右，而贝尔斯登跌幅高达约89%，以各自占资产组合比例计算，两者对美盛价值基金净值的总影响是-0.76%。

　　该基金最糟糕的一季度绩效

　　据购买花旗“美盛价值基金”QDII产品的李先生反映，花旗的客户经理曾向其反复宣传，由比尔·米勒所管理的美盛价值基金是唯一一只至2005年12月31日连续15年表现优于标准普尔500指数的美国共同基金。但李先生事后发现，花旗方面没有提及美盛价值基金近来糟糕透顶的业绩。

　　业内人士表示，在今年第一季度中，由米勒操盘的美盛价值基金（LeggMasonValueTrustFund）绩效下降了约20%，是自他于1982年创立该基金以来最糟糕的第一季度绩效。米勒连续15年跑赢标普500指数的纪录也早于2006年就终结，此后一直追随该指数表现。在过去一年中，美盛价值基金资产已大幅下降了40%。

　　据芝加哥晨星公司（MorningstarInc.）统计的数据显示，第一季度末以来，美盛价值基金绩效有所回升，但到4月22日为止17%的跌幅仍使其在662个同业竞争者排名倒数第三。

　　在记者得到的一份花旗银行于今年1月17日向媒体发布的“美盛价值基金”QDII产品新闻稿上，对比尔·米勒上述糟糕业绩，花旗方面始终只字未提。

　　对此花旗银行表示，“美盛价值基金自今年1月11日成立至今收益率是-8.49%，本月至今涨幅是+6.47%.，我们为QDII客户提供公开透明的的产品信息，告知所投资基金的业绩。”但在记者详细追问下，花旗相关人士所说的产品信息仅指基金净值数据，而没有包括完整的基金投资重大事项披露义务。

　　分析

　　银行和QDII产品究竟什么关系？

　　据了解，花旗银行与美盛集团之间近年来有错综复杂的关联交易。美盛旗下基金持有花旗集团股份。基金业内人士何先生表示，根据2004年颁布的《证券投资基金法》第五十九条(五)的规定，“基金不得向其基金管理人、基金托管人出资或者买卖其基金管理人、基金托管人发行的股票或者债券”。“美盛价值基金”作为在国内发售的QDII产品，理应遵守国内相关投资法规，不得持有和买卖具有管理人和托管人性质的花旗集团股票。

　　花旗（中国）的新闻联系人对此表示，美盛价值基金的托管人是PFPCBankLimited；管理人是PFPCInternationalLimited。花旗集团既不是基金管理人,也不是基金托管人。

　　显然，花旗银行也不愿意承认该产品是他们的代销产品。因为根据银监会今年4月3日发布的最新规定，“商业银行开展综合理财服务时，应通过自主设计开发理财产品，代理客户进行投资和资产管理，不得以发售理财产品名义变相代销境外基金或违反法律法规规定的其他境外投资理财产品。”