分析师眼中的苏宁电器

广发证券 欧亚菲：

　　 公司将在行业垄断竞争的格局中长期受益，同时消费类电子产品广阔的市场前景和传统家电旺盛的需求，将使得公司仍然处在有利的行业环境中。而公司自身优秀的管理能力和强大的集约化管理体系将使得公司获得高于行业平均的盈利前景。

　　
　　 中投证券 兰飞燕：

　　
　　 依旧强劲的外延扩张、规模效应下费用率的降低、3C市场的拓展，是公司未来业绩增长的主要驱动力，而风险因素则在于竞争加剧及市场格局的变动，使公司单店销售增长达不到预期。

　　
　　 国海证券 栾雪飞：

　　
　　 经过多年发展，家电连锁业逐渐进入瓶颈期，商业模式面临升级挑战。借鉴国外经验，苏宁在发挥集约管理优势的基础上，可以进一步整合上下游资源，延伸产业链，打通“内容”与“渠道”的两极，实现业务的多向、复合发展。随着利润空间的日益压缩，服务已经成为家电零售商的核心竞争力。

　　
　　 东方证券 郭洋：

　　
　　 我们看好苏宁电器的三大理由是外延式增长稳健加速、毛利率提升和费用率下降。但从今年一季报数据来看，公司净利润的如期增长主要得益于毛利率提升和所得税率的下降，外延增长和费用率看起来低于预期。

　　
　　 此外，虽然近期房地产销售不景气可能会对家电和数码产品的销售略有影响，但我们认为苏宁电器作为内生性增长能力突出的企业，可以消化家电和数码零售市场暂时的波动。我们预测，苏宁的销售毛利率在供求关系、技术创新和销售规模进一步扩大的推动下仍有提升空间；费用率在公司2010年后大规模进入三线城市之前也将维持一个逐步递减的过程；公司前期投入大量资源建设物流和信息管理体系，2007年这一优势已经开始体现。2008年后公司的门店扩展将明显加速，我们认为180-200家左右的规划是比较安全的速度。

　　
　　 银河证券 徐文武：

　　
　　 虽然我们认同家电零售行业市场份额集中有利于苏宁等龙头企业的发展，我们也认同苏宁未来几年仍将保持快速增长，但我们认为至少从短期看，目前股价已经基本反映了公司未来发展的预期，估值优势已经不明显。目前股价对应的2008-2010年市盈率分别为42倍、31倍、24倍。

　　
　　 （整理 本报记者 陈静 林喆） 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。