信用风险推高收益 “追赶”CPI公司债利率达9%

　　本报讯 （记者黎雯）新湖中宝昨日确定了所发行的14亿元公司债的利率为9%，为其利率询价区间7.5%～9.0%的上限。根据这个利率，若投资者持有到期，按照9%的票面利率，即使再扣掉20%的税费，每年的回报也能达到7.2%，和其他投资方式的回报率相比，也算是“追赶”CPI最靠前的投资品种了。

　　信用风险推高无担保债利率

　　对于新湖中宝高达9%的利率，分析师一致认为，房地产行业风险较大是新湖中宝利率落在区间上限的主要原因。

　　广州证券分析师欧阳铭表示，信贷紧缩造成房地产企业目前融资困难，市场普遍对地产行业公司后市不看好，这使得作为房地产企业的新湖中宝的信用风险预期较大。

　　华泰证券债券分析师谢志华也介绍，之前发行的公司债一般都有银行作担保，但在银行不得为公司债作担保的规定出台后，新发的公司债最大的风险就在于信用问题了，但相应的，这种信用等级低的公司债票面利率相对较高。新湖中宝本期公司债作为上交所以信用方式发行的第一单公司债，正是由于没有担保，所以推高了票面利率，但投资者也要注意衡量自己的风险承受能力。

　　资金面紧缩亦令收益率上行

　　二级市场上，各券种的收益率也在资金面紧缩的压力下不断走高。据统计，从6月16日到昨日这一个星期内，除了08粤电债之外，其他公司债的到期收益率均有所上行（见表）。

　　欧阳铭分析认为，收益率曲线上行的主要原因正是因为资金面的不断紧缩，特别是前期准备金大幅上调，回笼资金量较大，而且前期各项紧缩手段的累计效应也开始显现出来。而且近期，不少公司债券也将开始密集发行，供给大量增加对资金的需求量也相应增加不少，资金面的紧张状态将更加严重，除此之外，欧阳铭还表示，由于前期央行行长周小川表示紧缩宏调政策仍将继续，各券种的收益率还将继续走高。