易宪容:央行上调利率对房地产影响不可忽视

　　经济学者易宪容(易宪容博客,易宪容新闻,易宪容说吧)在第二届中国环渤不动产发展论坛上向记者表示，央行这次上调利率对房地产的影响不可忽视，至于影响有多大，关键是看央行的进一步利率政策。

　　5月18日央行宣布上调一年期存贷利率0.27%、一年期贷款利率0.18%；上调存款准备金率0.5%；扩大人民币对美元的波幅上下限0.5%。

这是近10年来中国首次同时宣布上调存款准备金率和存贷款利率。从政策的目标来看，是加强对银行流动性管理，引导货币信贷和投资合理增长及保持物价的稳定。对于这次央行货币政策紧缩的“组合拳”，有人称之为是央行政策的“三管齐下”，它将对国内整个市场产生巨大的影响。

　　易宪容认为，这次利率上调看上去是对股市而来，但它实际的影响并非是股市，对于资金密集的房地产市场影响可能要比股市大得多。因为，基准利率上调，并不能增加房地产开发商多少开发成本，利率上调对高利率的房地产企业成本来说是微乎其微的，最为重要的是会影响房地产需要方面的住房投资者及住房的消费者。

　　由于住房是一种异质性流动性差的投资品，利率的变化对住房的投资者十分敏感，特别是当住房的投资者预期到央行货币政策让利率进入一个上升的通道时，投资者不会贸然地进入房地产市场，甚至会把手中的住房尽早出手。对于住房的消费者来说，利率进入上升的通道对他们的影响更大，因为他们多数人都是通过长期住房按揭贷款进入房地产市场的。在这种情况下，他们不仅会推迟进入房地产市场，而且压缩对住房的需求。如果这种情况出现，住房的需求减少，供给增加，上调利率对房地产市场的巨大影响自然显现。

　　所以，央行这次上调利率对房地产的影响不可忽视，至于影响有多大，关键是看央行的进一步利率政策。如果中国利率进入上升的通道，那么央行上调利率对房地产市场的影响应该会十分明显。2006年美国房地产市场的变化情况就是最好的明证。