通胀阴影笼罩亚洲投资者看“熊”美国债券

　　苏蔓薏

　　本报记者 苏文 发自上海

　　亚洲一向是美国债券市场上十分重要的投资者，亚洲投资者共持有28%的美国政府债券，但是在通胀仍然没有显现丝毫放缓的迹象、美联储看起来也似乎不急于加息的情况下，亚洲投资者的态度正在发生重大变化。

　　韩国养老基金日前表示，考虑到通胀因素，美国债券收益率“太低了”。日本第二大银行瑞穗银行旗下的资产管理公司也表示，他们现在更看中欧元计价的债券，并且打算增持。而全球第二大债券基金管理商Kokusai Asset Management Co.目前持有的欧洲债券已经创下了新高。

　　彭博社援引韩国全国养老基金全球投资主管Kwag Dae Hwan的话称：“欧洲一直表现良好，也没有降息，而美国之前在降息方面太过激进。这使得欧洲现在得以更好地对抗通胀。”

　　根据彭博社调查，目前经济学家对今年美国消费者价格指数上涨预期的中值为3.8%，而欧元区为2.8%。美国10年期国债收益率与通胀水平相当，而过去10年，美国10年期国债收益率要比通胀水平平均高出2.03个百分点。而目前的德国10年期国债要比通货膨胀率高1.52个百分点。

　　在4..69万亿美元可交易的美国债券中，外国投资者的持有量占据了半壁江山。这些来自外国的投资弥补了美国巨大的财政赤字。如果外国投资者的需求减少，美国国债价格将可能下跌，这对已经深陷次贷危机的美国债券市场无疑是“雪上加霜”。根据美林债券编制的指数，3月以来，美国国债价格已经下跌3.1%。是1980年3月以来表现最差的一个季度。

　　亚洲投资者抛弃美国债券转而投向欧洲债券，主要源自欧洲央行在对抗通胀方面显示的决心。在过去一段时间，欧洲央行行长特里谢看起来就像是一名反通胀的“斗士”。欧洲央行目前的基准利率仍然位于4%的6年高点，而美联储基准利率却已经从去年9月的5.25%下调到了2%。美联储本周三和周四将举行议息会议，目前投资者普遍预期美联储将维持2%的利率不变。

　　根据日本投资信托协会统计，日本共同基金1月持有的欧元计价债券已经超过了持有的美国国债。截至今年4月的过去12个月，欧元债券增持2.5%，至5.96万亿日元（约550亿美元），而美元债券则大幅减持了18%，至5.41万亿日元。

　　尽管日本仍然是美国国债最大的持有者，但是根据美国财政部最新公布的数据，日本持有的美国国债已经从2004年最高峰时的6994亿美元下降到了今年4月的5992亿美元。