中信建投：“T”族步入回归途 七成弱于大盘

　　□中信建投研发部 田东红

　　6月份以来，大盘持续走弱，上证指数自3433.35点下跌至7月1日的2651.60点，下跌幅度为22.77%。在这段时间，ST股票表现更是明显弱于大盘．统计显示，正常交易的ST股票市值减少了25％，75%的股票跌幅大于大盘。

　　ST股市值缩水803亿元

　　根据wind咨询统计，174只ST个股中，在6月份交易的A股共有103只（剔出7月1日上市交易的ST源药），这103只ST个股的市值由3253亿元下降为2450亿元，市值减少803亿元，下降幅度为25%，超过上证指数的跌幅22.77%。

　　从个股的涨跌情况看，103只个股中，仅有*ST金果、ST金化、*ST昌河、*ST中新四只上涨，其中*ST金果、ST金化两只还是由于在6月份仅交易一天就停牌，而*ST昌河也是在6月中旬就停牌的个股。也就是说，整个6月份实际上涨的ST类A股仅有*ST中新一只。其余99只都表现为下跌，其中跌幅超过大盘的就有77只，占这103只ST股票的75%。跌幅超过30%的ST个股也有55只，超过一半。

　　逾半数ST股股价低于5元

　　根据统计，目前103只ST股票中，低于5元的个股58只，占56%，其中不超过3元的个股仅10只，占不足10%。5元以上的个股45只，占40%，其中超过10元的个股仅4只，所占比例很低。这4只10元以上的个股中，基本面实际都有根本的好转，其中*ST长运、ST绵高正在实质性重组改变，ST盐湖已经完成重组，成为优质公司。

　　相对07年年底上证指数还在5200点以上时，ST个股的股价构成要低的多，能明显感觉ST疯狂炒作后股价的大幅下跌。在当时，5元以下的个股仅ST中福、ST科健、ST盐湖3只，而他们还都是由于特殊原因长期停牌才不足5元，剔除它们的话，则ST个股当时没有一只个股股价低于5元，但10元以上的个股却有38只，占37%，其中还有4只个股股价超过20元。

　　但对比2006年年底时，上证指数在2675点，比目前指数2652点稍高，他们的股价却相对明显要更低。当时低于5元的个股有84只，占到83%，其中不超过3元的个股就有42只，占41%。10元以上的仅有*ST中钨、ST大唐两只，而他们当时都还不是ST类股票。

　　因此，从目前ST个股股价的构成来看，虽然已经大幅度的下降，但还远没有完全回归06年年底的状况，随市场的弱势，ST个股股价可能进一步分化走弱。

　　ST股整体业绩堪忧

　　ST股票作为特殊处理股票，板块整体的持续经营能力和业绩差是其基本特征。从08年一季报看，62只股票亏损，占全部统计股票的60%，其中亏损严重的ST宏盛一季度每股就亏损1.03元；而季报赢利的仅41只，占40%，而其中一季度业绩超过0.05元的股票也仅有7只，所占比例很低，而且这7只中，一季度业绩最好的股票ST贤成（每股收益0.4元）实际上扣除非经常性损益，业绩也不足1分钱。

　　在这103只ST股票中，公告中报业绩预告的有48只。其中扭亏和预增的股票仅12只，占25%，而其他36只股票的业绩预告中，31只股票续亏、3只首亏、2只业绩预减。在这些亏损的股票中，续亏成为主流，而这些股票，大多不是偶然原因亏损，其持续经营能力大多难以保障。因此也增强了其重组的预期。

　　在扭亏股票中，一些属于重组成功后得到根本性的改变，典型的如ST盐湖，预计实现盈利约为4.6亿元，实现了乌鸡变凤凰的神话演绎。此外，如ST长运也存在券商借壳的概念。