●公司于2008年7月1日发布重大事项公告:由于拟进入资产的主要土地因市政规划问题,用地政策发生变更,使得公司原有的发行方案的完成产生实质性障碍,无法再与公司拟定的战略发展规划相适应。考虑上述因素,公司决定放弃“关于向红豆集团有限公司非公开发行股份购买资产方案的议案”等相关的三项议案。
●我们了解,公告中“土地用地政策变更”确实对原发行方案的实施产生了障碍。但我们同时认为,目前较低的股价也是公司放弃发行预案的一个重要原因。公司2007年末在发行预案中确定,向大股东定向增发的价格为8.3元。后来由于多种原因造成资产注入计划拖延。而期间A股市场经历了大幅调整,7月1日公司股价仅为3.99元,不到拟发行价格的一半。如果仍按原方案实施,大股东利益损失确实太大。
●尽管公司暂时放弃了资产注入,但我们认为,公司整合集团服装主业,做大做强上市公司服装业务的战略目标不会变化。我们预计公司的服装资产注入与整合仍将实施,但注入方式和注入时点尚存在不确定性。
●公司控股60%的房地产公司,其开发的“无锡国际广场”商业地产项目,2008年已陆续开盘。但须2009年交房,2008年尚不能体现利润。
●由于非公开增发计划取消,我们对此前依据资产注入做出的业绩预测进行了调整,将公司2008年EPS由0.35元调低至0.2元,目前公司股价3.99元,市净率仅为1.45,继续下跌的空间不大。基于公司未来的重组预期,给予目标股价6元。维持“谨慎增持”评级。
(国泰君安)
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