鲁北化工能否分食风电“蛋糕”？

　　“打雷后，终于下雨了”。在市场炒作鲁北化工（600727）要大力发展风力发电一年后，鲁北化工终于正式迈出了风电投资的步伐。不过，步子甚是犹豫。业内人士认为，对于一家盈利能力不强、现金流紧张的化工企业来说，风力发电低回报、长周期的投资未必能够带来多少好处。

　　鲁北化工昨日公告，拟以1.44亿元与西尔萨波特有限公司、山东鲁北企业集团总公司合资成立山东鲁萨风电有限公司，进行48MW风力发电场建设。其中，西尔萨波特有限公司占合资公司60%股权，山东鲁北企业集团总公司占10%股权，鲁北化工占30%股权。鲁北化工投入的资金为2000年配股资金。

　　鲁北化工董事会秘书田玉新在接受本报记者采访时表示，这是该公司第一次涉足风力发电项目，今后有计划进一步扩大在风电领域的投资，之所以让外资控股，是希望能够控制风险，等该项目做好以后，看看实际的效果，再决定下一步投资，该项目全部以自有资金投入，不通过银行贷款。

　　事实上，市场在2007年下半年就开始炒作鲁北化工要进军风力发电领域一事，声称鲁北化工和母公司鲁北集团共同打造“鲁北国家生态工业示范区”，并建设大型风力发电工程，一期工程将建设32台1.5MW的风电机组，二期准备引入150亿元投资，形成400万KW发电量。

　　显然，鲁北化工的投资计划并没有外界渲染的那么“宏伟”。

　　引起业内人士质疑的是，鲁北化工对风力发电没有任何经验，更何况鲁北化工投资风力发电的实际能力并不强，该公司去年主业业绩乏善可陈，营业收入9.76亿元，净利润却亏损1095万元，三大主业的盈利能力皆不佳，经营活动、投资活动、筹资活动现金流都为负数。在此情况下，投资低回报、长周期的风力发电领域无疑将占用大量资金，形成巨大的财务压力，而这笔投资对未来的盈利结构改观却贡献甚微。

　　按照鲁北化工对投资项目的财务盈利测算，该项目建设期两年，经营20年，项目从经营期第一年开始即达满负荷运转，总投资收益率为6.76%。由于该项目全部都是自有资金投入，6.76%的收益率就是自有资金的收益率，这一收益率还不如银行贷款利率7.47%，比存款利率也就高2个百分点左右。

　　其实，从风力发电投资的实际情况看，绝大部分现有的风力发电项目都是由国有大型发电集团来投资的，因为按照现有上网电价和建设成本，风力发电场产生的经济效益不高，是低回报、长周期的投资，一般企业不愿投资，国有五大电力集团是从战略布局的高度来按照发电量的比例投资风电场建设。

　　除五大发电集团外，上市公司中还有银星能源（000862）、金山股份（600396）也投资了比较多的风电场，但应该注意的是，他们的主业盈利能力比较强，拥有充足的财力进行风电场的建设。相较之下，鲁北化工能否分食到这块蛋糕，还是个未知数。