中国石油增持的启示

　　□盛 羽

　　周二市场在周一巨量滞涨后有所回落，尽管金融股仍显强势，但沪深300代表的中小盘股跌幅巨大。何去何从？人们普遍疑虑着。

　　尽管笔者崇尚基本面和技术面结合的分析方法，但今天笔者想换一个角度来阐述自己对后市的判断。

　　我们知道中石油是在沪港两地都上市的。其H股价格仅8元多，它为什么会选择买入12元左右的A股，而不选择低廉很多的价格增持H股呢？从中我们揣摩出两点：1、中石油是国家控股的上市公司。以“高价”增持A股，是要向市场传达国家的意志！这与汇金将要买入三大行股份的行为目的是一致的。即明确告诉市场：不支持市场继续下跌。国家不仅用舆论传递这样一种信息（数月来主流媒体以罕见的频率连续刊文维稳股市），而且用实际行动买入权重最大的股票。2、公司的投资价值它自己最清楚。笔者绝不相信如此巨额的资本，它会轻易投资。公司是在清楚了自己公司的投资价值，明确了这一价值被低估的背景下，才会回购自己的股份。记得2005年10月前后，宝钢股份的股价走势极其低迷，市场普遍不看好该股前景。宝钢集团先后两次在上证所，以4.5元的价格增持了40亿元的股份。当时被市场认为这是宝钢集团为市场所逼，无奈之举。最终事实雄辩证明了，宝钢集团的增持是极其正确的，并赚得盆满钵溢。究其原因其实很简单：知子莫如父，它最清楚自己公司的投资价值。这与今天中石油的增持道理如出一辙。

　　由上我们得出：中石油的回购行为与汇金将要买入三大行都是体现国家的意志。它向市场表明中国的一大批优质上市公司已经充分具备了投资价值。由此，我们认为1802点的近期低点，是管理层支持的一个比较坚固的底部区域。任何对这一区域的调整都会受到国家较为坚决的干涉。

　　我们再从技术角度来分析一下市场。市场的规律告诉我们，推动市场上行的主要资本动力来自于市场主要力量，而非散沙般的普通投资者。因此，当市场主要力量与普通投资者同时得到三大实质性救市利好信息的时候，它们是无法在已经沸腾了的市场中收集到足够的低廉筹码的。这就决定了行情绝不可能以简单V字形的方式反转。这就是现今行情在奔袭了两天后出现疲态的内在原因。尽管周二的走势并不乐观，但是如果市场通过不断地拉锯整理，及几大权重股继续良好的表现，市场仍有望消化掉刚形成的有限阻力，继续看高一线。

　　当然，技术面服从于基本面。本波行情出现如此惨象，除我们经济放缓的内因外，还有华尔街金融风暴的冲击。因此，我们市场的未来，变量较多。笔者认为：行情不会在此结束，它的后续走势有赖于我国经济政策的进一步转好和政府与管理层刺激资本市场措施的进一步推出。就现在而言：下行无空间，向上幅度亦不大。基本面信息的变化决定向上空间。

　　（作者为上海复汇聚源投资总监）