09年资本市场寒冷依旧 企业融资更加艰难

　　【聚焦企业融资】
　　09年资本市场寒冷依旧 企业融资更加艰难 
　　经济寒冬下，如何破解中小企业融资难题？ 
　　中小企业融资瞄准资本市场创业板 
　　经济危机下 那些风投眼中的“种子选手”

　　2008年的中国资本市场，注定让人难以忘怀。

　　据了解，去年以来，中国A股IPO的发行与审核随着市场调整而放缓。去年IPO融资额主要集中在前三季，并呈明显的缩减态势，而自九月中旬以来有关IPO的工作已经停滞。

　　普华永道提供的数据显示，2008年全年上海和深圳证券交易所的IPO融资总额为1035亿元人民币，距一年前巨幅回落了78%。两市共完成77宗IPO，比2007年减少了39%，其中上海完成6宗(2007年25宗)，深圳71宗(2007年101宗)。相对于前年的12家,2008年内只有3家香港证交所挂牌的H股公司在A股上市。

　　国资委监事会主席季晓南对此表示，中国资本市场筹集资金、优化结构、配置资源等功能基本丧失。当务之急就是要让股市走强，否则一、二级市场就无法形成价差，新股也发不出去。而要想股市走强，就必须面对目前最核心的市场问题，即“大小非”问题，进行有效梳理。

　　经济学家韩志国也发表了类似的观点，他说：“中国股市要反转有两个前提条件：全世界金融危机解决，以及中国股市大小非的解决，这两个核心问题哪一个没有解决都不行。”

　　他强调，当前的首要任务是解决“大小非”问题，如果该问题得不到解决，政府的一系列股市利好政策都难以发挥效果。而在股市一路下跌的情况下，无论是推出创业板还是企业IPO都无法解决企业的融资问题。在股市没有止跌之前，企业资本市场融资基本无望。

　　放眼全球，企业IPO的情况也不容乐观。疲软不堪的市场让包括私募股权巨头KKR、奢侈品制造商Prada、德国最大铁路运营商Deutsche Bahn在内的诸多大公司，将IPO日程一延再延。根据Dealogic数据显示,因投资者纷纷避开股市,全球去年首次公开发行(IPO)规模仅为828亿美元,降至5年来最低水平,远远低于2007年的2994亿美元,降幅达到72%。从目前的状况来看，这种状况似乎还在延续。

　　“在这种大环境下，无论是大公司还是小公司，谈论何时能上市的问题都是毫无意义的。即便主要的股票市场开始转牛，IPO市场也将至少再萎靡几个月，才可能重回正轨。”Hoover’s IPO专家Tim Walker说。

　　Bernstein研究公司的分析师们在最新的报告中认为，美国IPO市场直到2010年都将难以见底。“我们预期今年IPO总量将再下滑25％，明年还将下滑10％。”

　　和欧美的情形类似，新兴市场的IPO前景同样艰难。业内人士认为，新兴市场IPO的复苏更将滞后于美国和西欧市场。在新兴市场最核心的亚太地区，分析师们均认为2009年的IPO活动不容乐观，“2007年创纪录的募资1065亿美元将难以逾越。”