市场焦点将由“政策面”转向“2月宏观数据”

　　海通证券3月9日发布投资报告，认为市场焦点将由“政策面”转向“2 月份宏观数据”。

　　海通证券指出，在经历了连续两个交易周的大幅调整走势之后，上周A股市场企稳并出现反弹，上证综合指数与深证成份指数收盘周累计涨幅分别约为5.3%与8.4%。

　　公开资料显示，正在召开的“两会”期间，政策面暂时并没有出现新的好于市场预期的“利好”惊喜迹象，如财政部有关官员接受记者采访时表示：个税起征点上调在近几年内实现的难度较大；消费券不会全国发放；印花税没有继续下降的空间等。

　　不过，根据2009年国家统计局经济统计信息发布日程表，我国2月份的宏观实体经济数据包括工业品价格月度报告、消费价格月度报告、固定资产投资月度报告、消费品市场月度报告、工业生产月度报告等将分别于本月的10日、10日、11 日、12日、12日陆续公布；此外，我国2月份的金融市场数据包括货币供应量、新增贷款等指标，以及进出口数据等也将在本周陆续公布。

　　海通证券认为，鉴于即将陆续公布的2月份宏观实体经济数据与金融市场数据等指标总体上并不悲观，甚至可能继续好于此前市场预期，因此，市场关注的焦点可能由“平淡的政策面”转向“趋于向好的宏观经济数据”上来，而在本周市场在对宏观经济数据解读未达成共识之前，海通预计A股市场将呈现宽幅振荡格局。(中国证券网)

　　国泰君安：两大因素影响 把握结构性机会

　　本周影响大盘的两大因素是政策和2月宏观经济数据的公布。我们认为目前宏观经济呈现生产向上，需求向下的局面，即发电量和工业增加值增速继续恢复，但需求并不理想。如进出口，有报道2 月顺差仅为70亿美元。在这样的背景下，库存将继续累积，但局势(如发电量和失业率)不至恶化，因此强力的刺激政策(如进一步加大政府投资)短期不会出台。

　　在2 月份可能新增1.1万亿信贷的推动下，二级市场流动性相当宽裕，宏观形势也不至于恶化，这使得下跌空间有限，但经济需求不振和没有强力刺激政策出台导致市场很难大涨，我们认为本周应有一些结构性政策出台，如消费、医改、区域振兴、细化的行业振兴政策等。因此我们认为未来一周股市将保持震荡，区间在2100-2300，但具有结构性机会，推荐旅游、零售、医药、海西等板块。(国泰君安)

　　2月宏观数据明天起陆续公布 CPI或跌入负值

　　按照国家统计局公布的统计数据公布日期，2月份的CPI与PPI将于3月10日，即明天公布。因为1月份相关数据受春节等因素影响不足以充分说明宏观经济运行情况，因而2月份的一揽子经济数据受到各界格外关注。

　　对于2月份CPI跌入负值，各机构几乎没有异议。近日兴业银行的预测数据显示，2月份我国CPI将环比下降1.7-2.2个百分点，这就意味着将比1月(CPI1%)下降大约2个百分点。“历史经验显示春节在2月出现天数的多少，与食品和非食品环比上升的幅度呈正相关。”兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委接受媒体采访时表示。此外经济不景气使得今年的物价同比水平，将低于历史平均水平。同时2008年2月份8.7%的CPI同比增幅的峰值，也为今年2月份带来一个很高的同比基数。这些原因的共同作用将导致我国经济，很可能在2月份走入通缩渠道。

　　中金公司报告也做出同样判断。其报告显示2月份我国CPI落入负值区几乎是可以肯定的，并可能接近-1%。海通证券则表示，春节后食用农产品价格的回落，可以支撑2月份CPI同比增速为负值的预测，而由于翘尾因素的影响，2月份的CPI很可能将成为全年最低值。

　　花旗集团亚太区首席经济学家黄益平认为，通货紧缩是今年中国经济面临的主要风险。他说，1月份CPI的下降幅度和PPI的负值均表明，目前通缩风险在加大。

　　对于PPI中金认为，同比降幅将在2月份继续扩大，并会在3月或4月创出新低，他还表示，负值仍将持续较长时间。

　　如果通缩形势形成，那么，是否会再次迎来降息？近期，在接受本报记者采访时，《财经》研究员刘杉表示，应该说目前确实仍有减息空间，但再减息决策层恐怕要非常慎重了。一是由于中国的高储蓄，劳动生产率不断提高，以及银行获取利润的方式等原因，零利率政策并不适用于中国；二是再减息就会消减经济刺激带来的一些利好空间；三是要提防流动性陷阱风险，即资金不能进入实体经济的风险，因而降低利率到接近为零并不是一个最优选择。(燕赵都市报)

　　中国2月份CPI料下降1.5%，首现通缩信号

　　中国2月份消费者价格指数(CPI)将在近7年来首度较上年同期下降，预计降幅为1.5%，1月份CPI较上年同期上升1.0%，这是道琼斯通讯社的调查结果;这将是自2002年12月份以来CPI的首度下降。

　　2月份生产者价格指数预计将连续第三个月下滑，预计比上年同期下降4.2%，1月份的降幅为3.3%。政府此前警告说，通货紧缩压力是近期风险;决策者的当务之急是避免通货紧缩预期加剧(政府对2009年全年CPI预期是上升4.0%)，从而影响到消费者信心。数据将在周二公布。(财华社)

　　中国2月末M2预计比上年同期上升19%

　　接受道琼斯通讯社调查的经济师预计，中国2月末广义货币供应量M2预计比上年同期上升19.0%，1月末的升幅为18.8%，中国央行的适度宽松货币政策继续发挥作用。

　　这将是连续第三个月M2升幅加快，不过市场焦点在新增人民币贷款数据上，1月份新增贷款达到人民币1.62万亿元的月度创纪录水平。

　　虽然信贷和货币供应量的趋势在正确方向上，但政府推出的经济刺激措施能否抵消出口恶化影响并提振内需还不明朗。数据将在本周公布。(财华社)

　　中国1-2月份投资和工业增加值数据料一般

　　接受道琼斯通讯社调查的经济师预计，中国1-2月份城镇固定资产投资额比上年同期上升19.8%，较2008年全年升幅26.1%大幅滑坡，前两个月的工业增加值预计比上年同期上升6.1%，12月份的升幅为5.7%。

　　今年投资(数据将在周三公布)和工业增加值(数据将在周四公布)的首份数据不大可能像采购经理人指数那样显示出经济呈现微弱复苏迹象，而是预示经济风险仍然倾向下行一方，经济刺激努力尚未完成。(财华社)

　　陈德铭∶2月份和一季度进出口还是下行趋势

　　中国商务部长陈德铭在接收中央电视台中文国际频道专访时表示，估计2月份和一季度整个的进出口还是下行趋势。

　　他表示，因为全球金融危机的蔓延，世界经济的衰退还在继续，那就意味著国际市场的萎缩还没有完全结束。

　　陈德铭表示，有可能二季度形势会有所改变，从目前情况来看，有可能二季度西方库存会减少，会增加进口量，但总体西方经济下行的态势还没有止住，继续要观察，不断给予新的政策，来推动外贸进出口增长。

　　他还表示，真正世界经济要进入谷底或者逐步回升，那要看西方国家，主要是看美国、欧洲、日本的股市、房市、车市以及他们的消费能不能起来，因为他们这几家占了世界消费的60%以上。

　　陈德铭还表示，如果大家能够反对贸易保护主义，那么西方国家治理经济的措施里面，也应该有中国的机会，就像我们按照国家领导要求去采购一样，他们也应该对世界开放他们的市场，这样是会互动更好一些。(财华社)

　　李毅中：2月经济数据出现回暖迹象

　　全国政协委员、工业和信息化部部长李毅中今天告诉记者，经济出现了一些回暖迹象，但我们目前仍然在努力扭转各种经济下滑的趋势，现在还不能轻言回暖。二月份的经济数据还没有公布，但有些回暖迹象，09年经济好转问题不大。(中国日报)

　　国投瑞银：宏观经济数据蕴含风险 短期应防御

　　国投瑞银基金认为，宏观经济数据预期仍有较多风险因素，短期内应该防御为主。

　　国投瑞银基金在周报中表示，上周在憧憬两会期间出台新的经济刺激政策、国内经济数据出现回暖迹象(2月份新增信贷规模有望超越预期、2月份制造业采购经理指数连续第三个月回升)的带动下，A股在外围市场一片萧瑟中走出了强劲的上升行情。

　　国投瑞银基金认为，目前的扩张性财政政策有望在短期内迅速提升内需，而逐步完善社会保障机制和分配体制有助于提供扩大内需的长期动力，这些因素的有利结合将构建支撑中国资本市场的地基。

　　对于国际方面，国投瑞银基金表示，3月5日，欧洲央行宣布将主导利率降低0.5个百分点，从2%降至1.5%，以刺激经济复苏。3月4日美联储发表调查报告称，美国经济在1月中旬至2月底这段时间里继续恶化，且短期内不会明显复苏。随着降息、注资效应的逐步弱化，西方各国救市政策正面临疗效减退的局面，之后的经济政策可能将切入对实体经济的大规模整合方向。

　　“由于国内宏观经济数据预期仍存在较多风险因素，加之外围市场持续走低，建议近期投资策略仍以加强型防御为主导。”国投瑞银基金认为，国内产业格局的整合为主线配置主题产业，并始终保持较高比例固定收益产品，做好防备市场进一步震荡的准备。(全景)