聚焦化工产品复苏 成本支撑需求复苏 PVC公司业绩将好转

    经历了6月份一轮不大不小的拉动之后，国内PVC市场价格近期在6500元/吨附近小幅波动。对于未来价格走势，业内人士表示，虽然目前房地产复苏对PVC行业的拉动作用还没有显现，但PVC销售旺季即将到来，公司业绩环比向好值得期待。

　　PVC生产主要有两种制备工艺，一种是电石法，主要原料是电石；一种是乙烯法，主要原料是石油。国际市场上PVC生产主要以乙烯法为主，而国内主要以电石法为主。电石法成本主要受上游电石价格影响。乙烯法成本主要受上游乙烯的价格影响，乙烯价格又直接受到原油价格的影响。在下游需求还没有完全恢复之前，PVC价格主要受上游材料成本影响。

　　数据显示，在国际原油的推涨下，PVC目前6500元/吨的价格，比去年年底的低点上涨了30%左右。兴业证券方磊等多位分析师表示，未来国际原油价格可能还有一定的上涨空间，而这将推动乙烯法PVC成本的上涨，进而为占国内70%以上产能的电石法PVC生产企业带来机会。

　　英力特（000635）、中泰化学（002092）和新疆天业（600075）等采用电石法生产工艺的PVC公司受到了分析师关注。金元证券王昕认为，原油上涨将给这些公司带来交易性机会。吴剑平强调，英力特、中泰化学作为电石法PVC行业的龙头企业，具有很强的资源和产业链优势，在同类公司中更值得看好。

　　但分析师同时表示，整个PVC行业需求低迷，仍处于行业低谷，因而长期投资价值有限。目前值得期待的是即将到来的行业旺季和下游地产行业的复苏。

　　上市公司中，英力特、中泰化学、新疆天业、亿利能源（600277）、锦化氯碱（000818）、氯碱化工（600618）等都生产PVC。吴剑平表示，9月份为PVC行业旺季，结合目前PVC价格走势，上市公司业绩环比向好可以确定，相关公司亏损或业绩下降幅度会减小。

　　PVC下游应用主要集中在房地产建设用型材管材领域，房地产市场发展与PVC消费应用息息相关。方磊预计，3季度房地产开工率可能有回升，这将大大拉动PVC的需求。但就分析师目前了解的情况，还看不出房地产对PVC的需求的实际拉动作用。

　　国都证券徐文峰称，环绕在PVC上市公司头上最大的问题依然是产能过剩，去产能化的过程会比较漫长。近期部分化工股的上涨，主要是补涨。PVC价格上涨或带来相关企业开工率上升，反过来抑制价格上涨。

　　另外，据吴剑平介绍，目前国外进口PVC到岸价不到5000元/吨，大大低于国内价格，在一定程度上也会抑制国内PVC价格涨幅。但由于PVC近期价格上涨主要由成本推动，因此PVC价格即使回落，未来调整空间也有限。