据报道，由国家发改委起草的股权投资基金（PE）管理办法已于不久前上报国务院，正等待批准。新的股权投资基金管理办法草案，在总结国家发改委近年对于PE管理的经验上，已经纳入了发改委备案制度。对于PE的管理者而言，在发改委备案，意味着取得了向全国社保基金融资的资格。

　　私募股权投资，简称PE，是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。私募股权投资的资金来源，既可以向社会不特定公众募集，也可以采取非公开发行方式，向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集资金。由于私募股权投资的风险较大，信息披露不充分，故往往采取非公开募集的形式。

　　由于PE最后要通过转让企业股权才能实现价值增值，有越来越多的PE管理者把A股市场当成了PE的退出市场。方源资本总裁、前淡马锡中国区负责人唐葵表示，以后A股市场势必成为国内私募股权基金退出的主流市场，这是不可逆转的趋势，虽然现在还只是冒着绿芽。在投资的时候，不少PE已经把A股上市作为基本的退出考虑。

　　投资当然有风险，如果说PE一旦在投资企业的过程中发现项目出现问题，面临收不回投入的成本，则有可能联合企业作假，甚至包装上市，这样就能够使得各家投资PE顺利实现收回成本，甚至是获得巨额利润，而把问题企业推向资本市场。这正是PE的最大的道德风险。

　　一些公司在上市后发生业绩变脸的现象并非少见，中小板的安纳达、粤传媒等均是在上市后不久或出现业绩预警或出现业绩预亏，这种现象是不利于投资者提升对资本市场信心的。而创业板即将开市，相信会有更多的PE投资的公司登陆创业板，及早防范PE公司的道德风险有助于减少创业板公司的风险，更有利于资本市场长远健康发展。

　　在防范私募股权基金道德风险上，笔者认为首先是要由财政金融部门出面，设立专门的金融机构进行管理。从国际管理的经验看，PE是一种金融资产，PE组织是一种促进货币从投资者手中流入到企业的中介机构。从这个角度讲，对私募股权基金的监管完全可以落实到金融层面上来，因此，建议管理层在金融部门设立一个专门的PE管理中心机构，用来规范不断壮大规模的PE投资行为，并对其中的风险进行跟踪和有效约束。

　　其次，在公司上市前应该对PE投资设立的公司严格审查，发审委应该放慢审批速度，拿出一定的时间到企业实地考察一下，或者组织专业财务人员对公司的帐目进行审查，防止包装上市的现象出现在创业板。当然，我们在防范私募股权基金道德风险上，也不能仅仅依靠发审委，在PE项目投资之前就应该对其所投项目进行定期或不定期的财务审计，并能够形成档案跟踪记录，这样能够及早发现问题防范风险。

　　此外，对于即将出台的股权投资基金管理办法草案，要广泛征求广大工作在PE行业领域和法律领域等领域的专家学者意见，就如何建立私募基金管理人市场准入及备案管理制度，如何建立基金经理业绩、高管人员职业操守记录制度，以及明确PE的禁止性条件及罚则、信息披露规范等监管规则进行完善，彻底铲除PE可能发生的道德风险滋生的土壤。