沪深股市再现暴跌

　　8月31日，股民在沈阳一家证券营业部关注股市行情。当日，沪深股市再现暴跌，上证综指和深证成指分别报收于2667.75点和10585.08点，较前一交易日收盘大跌6.74％和7.55％。新华社记者李钢摄

　　，上证综指2700点轻易跌穿。央视报道指出，。短短24个交易日内，Ａ股先后五次出现4％以上的暴跌，为“5·30”以来所仅见。至收盘，上证综指和深证成指分别以2667．75点和10585．08点报收，较前一交易日收盘大跌6．74％和7．55％。

　　这已是最近一个多月来Ａ股第五次出现4％以上的巨幅下跌。此前的几次分别出现在7月29日、8月12日、8月17日和8月19日。而在此期间，上证综指仅在8月20日出现过一次超过4％的强劲反弹。

　　按照8月4日出现的本轮反弹新高计算，上证综指在不足一个月的时间里累计下跌超过23％。

　　市 场 分 析：为 何 暴 跌？

　　原因一：巨额融资压力

　　周一招商银行称通过将A+H股配股总融资额提高至不超过220亿元。此前表示将要公开增发的浦发银行、万科，金融地产大鳄近来频频出手，动辄百亿的融资方案令本来就已不坚挺的流动性预期更为吃紧。而上述方案又遭遇调整行情，这对市场信心的打压作用不可否认。

　　虽然整体流动性依然充裕，但短期资金面遭遇巨大压力。ＩＰＯ顺利重启后呈现加速格局，统计显示，8月以来共有23个项目首发获得证监会核准，总计融资额高达418．24亿元，较7月份高出近300亿元。另外，截至8月底，今年Ａ股上市公司通过公开增发、定向非公开增发以及配股等方式，再融资规模总计超过600亿元。

　　与之对应，在经历了上半年的超常增长后，新增信贷规模在7月份出现了大幅回落。这让市场对货币政策调整及流动性收窄产生了预期，这种预期直接导致了股指屡现暴跌。

　　此外，虽然管理层一再申明货币政策是动态微调，但显然货币政策从超宽松向适度宽松转变的速度和程度都超出预期：上半年天量信贷结束并不意味“猜信贷”游戏结束，游戏可能以“向下猜”的方式延续，市场对8月份新增贷款猜测不断下调，甚至低于3000亿元；另一方面，公开市场操作明显收紧。8月份公开市场净投放仅仅120亿元，远远少于5-7月份1020亿元、1030亿元和1505亿元，即使考虑到9月份到期资金较多，央行意在平滑，这一数值也让投资者感觉过少。

　　之前创业板和IPO提速增添了供给担忧，但对流动性总体充裕的预期仍然强烈，因此指数和估值继续得到支撑，但随着资金面转折超出预期，融资压力被迅速放大：7月份股票市场融资金额猛增至929.95亿元，环比提高了356%；同时，市场再融资预期愈加强烈，尤其是银行股，由于面临资本充足率的压力，不少银行必须增发，粗略计算将会吸纳近千亿资金。

　　原因二：Ａ股市场估值压力影响

　　前期持续上涨令Ａ股市场估值压力凸显。上半年上证综指累计上涨62．5％，超过2006年、2007年同期涨幅。几近疯狂的拉升，令部分板块估值甚至已接近历史高位。获利盘回吐，以及“大小非”选择高位套现，也对市场形成了巨大的压力。数据显示，7月份“大非”和“小非”减持规模双双创下了2008年7月以来的单月新高。

　　原因三：外部因素导致下跌

　　细细考察本周一股市的下跌，可以看出明显具有受外部因素影响的特点。譬如说，中冶科工是只大盘股，本来人们认为在当前这种低迷的行情下，有可能会稍晚一点发行，但实际情况是它已经被安排在9月上旬发行了。此举虽然也属正常，但还是对投资心态构成了一定打击。另外，在上周股市出现大幅下跌时，“石化双雄”曾经揭竿而起，逆势上涨，起到了“定海神针”的作用。市场主力之所以敢启动“石化双雄”，一个很重要的原因在于认为发改委会提高成品油价格，从而保证其利润的稳定与增长。但这次发改委从大局出发，决定暂缓调高成品油价格，这对很多行业来说都是利好，但对“石化双雄”就不是这样了。而一旦“石化双雄”领跌，那么整个市场就会遭到重创，暴跌也就不可避免了。 (来源：新华网综合)