交易量井喷券商股三季报齐报喜

　　每经记者 王砚丹

　　本周六是上市公司发布三季报的最后期限。截至10月30日，A股市场上的10只券商股中，除了中信证券，其余9家均公布了三季报。由于A股市场今年以来大幅反弹，成交量显著放大，去年三季度恰好又是市场低迷时期，因此9家证券公司业绩均出现同比大幅增长。但是，由于每家公司经营风格上的差异，“靠天吃饭”的券商们的业绩也出现了一定分化。

　　Wind资讯统计显示，海通证券是9家证券公司盈利最多的，前三季度实现归属于母公司股东的净利润达35.62亿元；但东北证券的每股收益最高，达到0.99元。2008年前三季度出现亏损的太平洋，今年1~9月也实现了3亿元净利润，每股收益达0.2元。

　　经纪业务：同比大增

　　经纪业务仍是证券公司的主要收入来源。受益于今年A股市场反弹，证券公司前三季度经纪业务收入与去年同期相比大幅增长。

　　根据国泰君安的数据，三季度A股市场股票基金权证成交额达19万亿元，同比增长216%，环比增长35%；日均股票基金成交额达2562亿元，同比增长239%，环比增长19%，这一水平较2008年全年高出131%。而东北证券第三季度实现代理买卖证券业务净收入4.10亿元，去年同期仅有1.36亿元，增幅竟达201.47%。

　　广发证券指出，成交额是券商经纪业务收入水平的核心推动因素。截至10月16日，A股日均成交金额达2087.10亿元。在2009年所剩的交易日中，只要A股市场平均达到1693.53亿元的日均交易额，全年日均成交金额就能达到2000亿元的水平。

　　自营业务：稳健者胜

　　券商自营盘是一支A股市场不容忽视的力量。但是，与经纪业务“靠天吃饭”不同，券商管理层对于自营的态度，往往对公司自营业务好坏起着相当大的作用。

　　虽然并非每家券商都在三季报中披露了9月30日的持仓情况，但《每日经济新闻》在仔细研究A股市场10只券商股定期报告后发现，东北证券或是自营方面最激进的上市券商，其业绩弹性较大。

　　东北证券在上半年大赚4.76亿元，自营业务贡献了近一半的净利润。但在8月以后，大盘出现回调，东北证券并未改变投资风格，蒙受了一定损失。

　　宏源证券和长江证券则偏于谨慎。9月30日，宏源证券计入交易性金融资产的前十大证券投资中，竟然无一只股票投资。长江证券三季度证券投资规模虽然较中期有所增加，但是前十大证券投资中除了569.73万股中信证券，其余全是债券。也正因为此，两者在8月以后的大盘调整中规避了风险。

　　另外，从三季报看，各家券商对新股申购的热情非常高。东北证券在9月30日的可供出售金融资产，就包括了昨日刚刚登陆创业板的

　　神州泰岳 （300002，收盘价102.90元）。长江证券则在网下申购了包括万马电缆（002276，收盘价26.29元）、中国国旅（601888，收盘价15.74元）在内的18只新股。

　　全年业绩：增长无忧

　　券商股业绩受资本市场影响很大，因此宏源证券等在三季报中表示，“公司无法对2009年全年业绩进行准确估值。”不过国元证券董事会称，“随着证券市场的回暖，证券交易活跃和证券市场IPO重启及创业板的正式启动，公司经纪业务收入和证券承销保荐收入较去年同期将出现大幅增长。预计2009年全年将实现7.82亿~10.40亿元净利润，折合每股收益0.53~0.71元，同比增长50%~100%。”

　　国泰君安则指出，券商股单季度业绩已由二季度的高点出现滑落，但全年业绩增长无忧。在个股选择上，国泰君安建议选择大券商，因为大券商估值已具备较高安全边际，对自营业务依赖较小，且将最大程度受益于创新业务的推进。

　　国泰君安预测，2009年全年，中信、海通和广发证券每股收益可达1.23元、0.67元和2.01元，同比增长11.8%、59.5%和27.4%。考虑到广发证券既有估值上的安全边际，又有明确的事件驱动，攻守兼备，建议投资者重点关注“广发三宝”（吉林敖东、辽宁成大和中山公用）。