社保基金操作层面生变 大幅加仓能否左右年末行情

　　全国社保基金理事长戴相龙近日透露，2010年全国社保基金总量将达1万亿元，其中将有1000亿元资金投向私募基金和风险投资。分析人士认为，社保基金总量将达1万亿元对于全国人民来说是个大利好，这意味着我国社保体系的建设到了一个新的阶段，全国人民的养老保险也会更有依靠了，而社保基金的动向更是市场的风向标，在今后的股市中社保基金更应成为长期投资的榜样。

　　操作层面发生变化

　　社保基金一向是股市中的“常胜者”，该基金的动向也被投资者密切关注。在已经披露的三季报中，社保基金在操作上发生了较大变化。根据Wind统计，社保基金三季度跻身前十大流通股东的11家上市公司中有5家为中小板公司，在三季度加仓买入的个股便包括了巨轮股份、神开股份等。另外，三季度社保基金在港股市场共有17次减持，但仅9月3日至23日短短20天，减持次数就达13次，减持市值达12亿港元，其密集的减持行动，加大了各方的关注与猜测。

　　有分析师认为，钢铁类上市公司二季报业绩普遍不乐观，是社保基金决定减持的主要因素。而社保基金之所以转战中小板股票，主要还是看好这些中小板股票股本小、业绩优良，在行业中具有较强的竞争力。此外，创业板的开启也会对中小板股票带来积极影响。

　　从对重要行业增减仓来看，一向注重投资研究的QFII和社保基金则互为对手。据统计，在申银万国的23个行业中，社保基金和QFII增减仓在12个行业中的操作方向截然相反：当社保基金增持时，QFII在撤退；当社保基金减持时，QFII却在接盘。其所涉及的行业主要包括钢铁、机械设备、商业贸易、交运设备和化工等行业。

　　我国社保基金对股市的投资不是直接的，而是间接的。社保基金投资股市必须通过基金公司来进行，实行专业管理。这种管理有绩效标准，操作好的基金年末会获得社保基金理事会追加投资的机会，差的则有撤回投资的风险。业内人士认为，稳健的投资者适合跟踪社保基金的动态，按照社保基金的操作思路来选股。积极的投资者可根据社保基金的动态来选择入市时机，由自己选择股票。

　　社保基金追捧创业板

　　而在创业板如火如荼的申购潮中，社保基金的身影频频现身。根据深交所发布的创业板网下配售公告，在博时和易方达等带头下，不少基金公司托管的社保基金跻身素有“高风险”之称的创业板，而重视风控的保险公司对创业板打新几乎零参与。在前三批创业板新股中，社保基金累计申购的资金额超过200亿元。最新公布的数据显示，最后一批集中发行的9家创业板新股融资规模为45.31亿元，但参与申购的社保基金总额达到53.13亿元之巨。其中，华谊兄弟吸引的社保资金28.52亿元最多，参与申购的社保基金组合更是达到了14个。而机器人和银江股份则分别吸引了7.16亿元和4.5亿元的社保基金前来申购。社保基金在其他创业板新股上申购金额分别为：华星创业1.57亿元、宝德股份2.94亿元、吉峰农机1.22亿元、大禹节水1.27亿元、红日药业3.6亿元和金亚科技2.35亿元。

　　有部分市场人士担心，创业板发行的新股普遍存在市盈率偏高的问题。统计显示，三批28家公司的平均市盈率为56.7倍。在28家公司中，发行市盈率最高的是鼎汉技术，高达82.22倍；发行市盈率最低的是上海佳豪，为40.12倍。业内人士认为，尽管创业板公司平均发行市盈率高达56.7倍，但作为“资金风向标”的社保基金花巨资“围猎”创业板新股，可能暗示着创业板未来的投资收益将十分可观。投资股票不能单看市盈率，还要看公司的业绩，只要业绩增长率高，即使估值暂时偏高，也仍然有可能给投资者带来回报。

　　选股动向值得参考

　　据了解，全国社保基金在2001年7月首次试水，恰遇股市大跌，以失败而告终。2003年6月，经过周密准备再次试水，全国社保基金理事会与南方、博时、华夏、鹏华、长盛和嘉实6家基金管理公司签订相关授权委托协议，全国社保基金正式进入证券市场并不断发展至今。在历史上，社保基金有过3次神奇的逃顶。第一次，“5·30”暴跌前，传言管理层授意社保基金赎回开放式基金，并且从二级市场逐渐减持；第二次，社保基金在2007年四季度大规模撤出市场，减仓1/3，再次“神奇”逃顶；第三次，2008年5月，社保基金在港狂抛工行股票，此后A股和H股市场均出现暴跌。有投资者认为，社保基金对大盘的预见性可以用来判断市场大的方向。

　　但从社保基金的收益来看，社保基金2008年年报显示，该基金成立9年来，年均投资收益接近9%，不过，扣除同期通货膨胀率之后，这一收益将下降至6%左右，与5年期银行存款收益相当。

　　据了解，全国社会保障基金是全国社会保障基金理事会负责管理的由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中的社会保障基金。社保基金是不向个人投资者开放的，社保基金是国家把企事业职工交的养老保险费中的一部分资金交给专业的机构管理，实现保值增值。社保基金投资运作的基本原则是，在保证基金资产安全性、流动性的前提下，实现基金资产的增值。

　　贸然跟进存在风险

　　根据以往社保基金增仓的特性来看，大多是在市场趋势走平甚至上升初期才大举进场，对于以中短线为主的投资者而言，贸然跟随社保基金存在一定风险。有观点认为，近年来，我国社保基金投资股市的规模越来越大。股市是高风险的投资领域，而社保基金是百姓的养老钱，从整个股市健康发展的角度来看，作为一项类似政府基金性质的社保基金，不应“大进大出”股市。

　　而美国却在社保基金进入股市的问题上十分谨慎、保守，其社保基金70年来一直不允许入市。美国《社会保障法案》对联邦社保基金投资的规定是：只能投资于美国政府对其本息均予以担保的“孽息型有价证券”。根据该法律规定，联邦社保基金不仅要由联邦政府统一集中管理，而且收支节余必须投资于联邦政府连本带利“担保”的证券，所获利息也要被存入信托基金。

　　专家认为，对于以中短线为主的广大股民而言，在目前的情况下，贸然跟随社保基金是有一定风险的，由于社保基金的特殊性，国家即便有意托市，也不会让社保基金像汇金公司那样进场力挺指数。社保基金的运作一直比较独立，而且主要的进场方式是通过在基金公司开立专户来买股票，很难形成短促有力的托市动作。由于市场筑底的时间可能很长，还要看社保基金的下一步动作。

　　社保基金是证券市场机构投资者中重要的组成部分，社保基金的动态往往能反映国家对证券市场的态度，因此社保基金选股动向值得参考。根据最新披露的数据显示，社保基金今年三季度持股数量为17.4亿股，较半年报持股数量9.4亿股增加了8亿股，增幅为85.5%。由此可见，社保基金在二季度减仓后，三季度环比大幅加仓。