来源：搜狐财经
11月13日，2009年世界经济与中国：危机后的全球经济金融格局国际研讨会在北京港澳中心瑞士酒店举行，搜狐财经现场直播！
以下是UBS全球新兴市场高级经济学家Jonathan Anderson(乔纳森·安德森)的精彩演讲：
主持人余永定：下面有请Jonathan Anderson发言。Jonathan Anderson是大家的老朋友，他原来是IMF驻中国的负责人，后来调到俄罗斯，成为俄罗斯IMF的负责人，以后又到UBS，始终关心着中国的经济，后来他提升了，负责整个新兴国家市场，在这里顺便对Jonathan Anderson表示祝贺，希望以后你能够进一步发展，同时也为中国作出更多的贡献。
Jonathan Anderson(乔纳森·安德森)：非常感谢余博士，非常荣幸能够邀请我和我的同事来。我演讲的这个标题“中国储蓄的迷思”，这是非常关键的内容，我们知道中国的储蓄率很高，对全球有很大的影响。我们想中国储蓄的迷思是什么意思呢？我们今天听到中国家庭的储蓄跟美国家庭的支出是有关系的，我们看到包括华尔街杂志、金融时报等等，他们做了一些调查，能用中国的储蓄弥补美国的泡沫，中国的储蓄是很高的，蓝色是国内的储蓄情况，比整体的投资要高，并不是说中国的顺差，因为有国内这样一些储蓄率增长很快，当然毫无疑问家庭的消费、收入在下降，跟GDP的份额相比，总体的家庭消费也是有非常低的指数，家庭的消费在GDP里边也是新兴市场里面最低的，当然中国看到了非常不平衡的地方。然后我们这些数字上还有一些问题，如果想研究一下中国的统计数字，不使用GDP的数字，使用零售、家庭消费等等销售情况，是逐步的下降。这样一个消费比例从50%降到45%，增长率是更加稳定一些的，跟我们绿色的GDP相比，所以关于中国家庭消费者来说，我们不知道这个GDP怎么来得出，就是每一个单个的统计数字我们是怎么使用的，都是消费或支出、或收入展示的状况。现在我们面临着一些问题，了解整体家庭的储蓄状况。
第二，这样这些数字来自于我们官方的数字，过去十年的储蓄情况，我们发现差不多没有什么，都是零，就是来自于家庭的储蓄，有很大得出需者每年20%的GDP储蓄，但是他们十年前占GDP20%，根本我们官方的数字今天还是储蓄占GDP的20，总体35%—50%GDP的增长在其他的种类上，家庭的储蓄，根据我们掌握的最好的统计数字，中国的储蓄并不是关于中国家庭的储蓄，而是经济方面其他的储蓄，当然这里面涉及到储蓄情况看到的，这个储蓄来自于什么地方呢？我们认为主要是商业的储蓄、主要是企业的储蓄。看一下我们关于产业方面、关于GDP的份额来说，这是大的产业的企业，包括每个月的统计数字，只占了很小一部分的企业。这里边来说，整体的利润从GDP的2%已经到了GDP的11，当然这是在7年的时间之内，基本上整个中国储蓄的上升都由这样一个数字加以解释，指的是企业储蓄，能够去赢利的，收入上升、储蓄率上升。所以有这样一个快速的增长，这样一些企业的利润，我们是否意味着单个的公司变得利润更高了呢？某种程度来说，确实我们有赢利的上升，从赢利的边际来说，我们看到过去5年里边是来自于整体的利润，并不止是赢利的能力，换句话说并不是按照每个单个的利润增长，而是整体的利润增长。我们怎么看到这种情况呢？一个整体的利润，如果没有这样按照每个单位的赢利能力，答案是我们有大量的数量增长，还是我们的数据表明的，看一个整体的我们产业的销售、生产占GDP的份额，还有在过去5年里边我们有大量的扩展，这是重工业的生产量作为经济的份额，重工业的赢利能力也是恒定的，极大的来扩展。，在他产业的收入和储蓄上作为经济的份额来说。
我们怎么得到巨大的扩展呢？生产数量跟GDP相比，我们有国内产业的需求，包括房产业、汽车业，都提高重工业在经济里边的比重，还要去出口，贸易的顺差来自于我们的重工业，重工业来说有贸易制服的情况，有这样一些顺差。现在这个故事很简单，中国很大的重工业生产能力，并不是完全为了赢利，他们可以把这样的顺差去出口，包括占国外的市场份额、国内的市场份额，这样的毛利还是比较稳定的，有大量的扩展，在这样一个工业收入上，这是我们能够衡量最好的办法，真正的就是中国的解释，在过去十年里边中国的储蓄为什么那么高。对中国有什么意义呢？都并不是中国国内的储蓄情况，来自于你们的亲戚、你们本人，比如说在一些农村他们支付的很少，都是来自于一些比较大的扩展，重工业的扩展，包括外国的竞争对手，中国国内的储蓄得到很大的上升。这不是国内的储蓄，这些储蓄被别人偷走了，再过去五年里把别的地方收入、储蓄拿过来了，因为生产能力进一步的扩大，还是由于他们有能力来跟这些国外竞争对手来竞争，这并不是唯一的经济体，我们所看到的巨大的上升，在国际的平衡上，包括消费率和其他一些地方同样的情况，比如说在产石油地区，沙特阿拉伯，国际支付情况可以从2000年的2%GDP到30%的GDP，2008年国内的储蓄率也发生了很大的变化，爆炸性的发展。但是问题就是，变成了家庭开始能够储蓄得更多吗？或者消费很疲软吗？但是真正GDP这样的因素乘上去，这样的扩展非常简单，因为石油价格上升了，沙特阿拉伯能够卖更多的石油，他得到了企业的一些收益，GDP能够去极大的增长，还有消费的下降。这里面有一个经济体，可以看到消费的下降，但是家庭的支付或者储蓄并没有什么变化，跟中国也是一样的情况。中国主要是钢材和机器设备，并不是石油，来提高生产能力，通过提高GDP就可以有稳定的家庭消费和收入。相对的比例下降，但是并不是说家庭改变了什么行为方式，而是经济的其他分析能够进一步的来提升他的生产能力。
中国怎么能够来摆脱这样一个储蓄的难题呢？包括我们社会保障网络怎么来去做社会保障，今天听到有嘉宾讲改变家庭的储蓄率，通过这些社会保障的方式改变医疗保障等等，这都是很好的。但是假设可能跟中国发展情况关系并不太大，家庭的储蓄率已经占了GDP20%，过去20年都这种情况，打破当时90年代重新建设这样一个社会保障网，怎么调整家庭储蓄的方式，中国面临着简单的选择，三点咱们可以选择，可以帮助中国去摆脱过度的储蓄。
第一，把钱从企业拿过来，交给家庭，如果这个钱我们有这样一些在中工业企业里面的收入，他们有利润税的征收，强有红利的改革，把它交给家庭，让家庭的收入去提升，对提升家庭的储蓄是非常有帮助的，但是短期是不可能改变这种政策的。
第二，关闭那些钢铁公司，如果有这么高的储蓄率的话，涉及到大量生产能力的提升，我们可以把这些能力加以整合，来减少在经济当中贸易的平衡，中国经济了解，过去6年里边中国政府就是努力这样去做，从03年开始，还有正式的政策，国家政府来限制一些新的生产能力的发展，能够把重工业加以整合，他们这方面成功是很少的，实际有非常好的机会，我们可以启用另外一轮产业生产能力的扩展，包括给他们太多的信用等等。
第三，来协调发挥。我很同意前面一位发言人陶冬的说法，如果我们的产能继续升高的话，未来30年必须调整汇率了，中国调整的工具其实不多，其中一个重要的工具就是外汇的调整，很多的诺贝尔得奖者以及经济学家每个月都跑到中国来告诉说，不要调整外汇或者要调整外汇，不要调整外汇的原因，是因为中国的储蓄率是结构性的，和竞争力没有关系。如果这样的话，调整外汇是没有办法解决问题的，但是我要说的是，中国的储蓄率实际和外国之间的竞争关系还是有的，从市场的份额一直到其他的工业产品，都是有关系的。调整外汇是一个非常快的、非常有效的办法，来减少储蓄率，并且来解决其他的问题。
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