上市首日仅涨8．42％

　　招商证券昨日在上交所上市，首日开盘价35．01元，上涨12．94％，瞬间冲高35．7元，涨幅达到15％，但此后缓慢下滑，临近午盘涨幅回落到10％以下，午后仍逐级震荡走低，尾盘一度小幅跳水。收市报33．61元，上涨8．42％，换手59．93％，涨幅创ＩＰＯ重启以来新股首日表现最低记录。

　　招商证券上市，对于上千亿的市值现在看来，并没有给整个市场带来大的冲击，但给券商板块的冲击不小，除长江证券和西南证券上涨外，其他券商股都以下跌收盘，其中光大证券跌3．53％，国元证券跌2．24％。

　　招商证券本次网上公开发行2．87亿股，发行价为31元／股，对应市盈率56．26倍，发行后总股本35．85亿股，以昨日收市价33．61元计算，招商证券的总市值高达1205．07亿元，仅次于中信证券和海通证券，成为国内市值排名第三的券商股。

　　打新收益率创新低

　　招商证券上市首日涨幅不到10％，投资者打新收益率不到千分之一，创下了ＩＰＯ重启后新股申购收益率新低。

　　英大证券研究所所长李大霄认为，招商证券上市涨幅还不到一个涨停板，意味着Ａ股一级市场风险开始显现，招商证券中签收益率或创下新低，打新稳赚的好日子一去不复返了。

　　中证投资首席分析师徐辉认为，招商证券上市涨幅不到10％，意味着打新收益率很低且充满风险。在当前新股市场化发行条件下，新股发行价直接和二级市场价接轨，投资者不宜盲目申购新股。

　　金百灵投资秦洪认为，招商证券在上市首日涨幅不足10％，折射出市场对券商股走势的不乐观预期，主因是当前市场对后续行情的分歧较大。有观点认为，Ａ股经过一年多的小牛市之后，在宏观经济未现强劲上升之前，难有大的行情产生。但乐观者认为，券商股仍然存在着涨升的契机，一是银行股的估值优势封闭了Ａ股的调整空间；二是券商股自身具有一定的补涨潜力。秦洪认为，招商证券申购新股收益率低是个案，不代表其他新股打新收益率低。

　　有望遏止新股非理性高价发行

　　招商证券上市首日涨幅有限，会不会遏止投资者打新热，并降低新股发行市盈率呢？

　　李大霄认为，招商证券上市首日的低调表现，或将抑制新股高价发行现状，自动调节新股发行价格，平抑和减少一级市场泡沫。

　　徐辉认为，招商证券上市首日涨幅有限，原因是市盈率比老股票高一些。新股上市涨幅小是一个好事情，有利于新股发行价逐步回归理性。新股高价发行和上市首日大涨，对二级市场投资者是一种掠夺。

　　秦洪认为，招商证券上市首日涨幅有限，可能对券商发行新股产生影响，但对中小板公司和其他大盘股高价发行，并不会产生实质性影响。

　　后市破发可能性很大

　　在当前市场环境偏暖情况下，招商证券上市涨幅不到一成，表现略低于此前市场预期。今年ＩＰＯ重启以来，光大证券和中国建筑等均濒临破发，招商证券后市会不会破发呢？招商证券和券商股后市值得关注吗？

　　李大霄认为，不排除招商证券后市存在破发的可能，但应该不至于引发新股破发潮。由于新股市盈率相当于老股两倍，买一股新股相当于买两股老股，目前买招商证券不如买其他券商老股。

　　徐辉认为，招商证券目前33元多的股价，一个跌停板就跌破了发行价了，后市“破发”的可能性比较大。券商股板块涨幅小于大盘，后市龙头品种可适当关注。

　　秦洪认为，招商证券会不会破发不知道，由于招商证券发行市盈率较高，买招商证券还不如买中信证券。此外，目前券商股有两个题材催化剂：一是券商的并购题材，如海通证券停牌并购境外券商。二是ＩＰＯ对部分持有大量券商股权的券商概念股的刺激。目前国信证券、山西证券、西部证券、华泰证券等均有ＩＰＯ意愿，持有此类券商股权的个股存在一定投资机会。（记者钟国斌）

　　新股上市首日涨幅排行最低前5排行

　　（自2009年7月10日桂林三金上市起统计）

　　股票代码 股票简称 上市日期 发行价 收盘价 涨跌幅 上市一个月涨跌幅

　　(元) (元) (％) （含首日）(％)

　　600999 招商证券 2009－11－17 31 33．61 8．42 ——

　　002291 星期六 2009－9－3 18 22．18 23．22 14．22

　　002290 禾盛新材 2009－9－3 27．8 34．8 25．18 16．83

　　601618 中国中冶 2009－9－21 5．42 6．94 28．04 6．09

　　002293 罗莱家纺 2009－9－10 27．16 34．81 28．17 10．82