航运股“起航”

　　在波罗的海指数（BDI）创下年内新高的拉动下，航运板块正在上演“王者归来”，虽然脚步依然蹒跚。

　　11月18日，BDI指数15连阳后收报4643点，涨5.98%，再创年内新高。而进入11月以来，BDI的涨幅已经高达70.2%。相对年初时的773点，BDI指数今年以来的涨幅高达436.76%。

　　“今年四季度BDI的上涨，是在铁矿石、煤炭和粮食的联合驱动下出现的。”中国远洋（601919.SH）相关人士向记者表示。

　　与此同时，在北方雨雪天气的驱动下，沿海干散货运输也出现大幅上涨。

　　“我们的沿海干散货运输，无论是运量还是运价，都有一定的提高。”中海发展（600026.SH）相关人士告诉记者。今年半年报显示，沿海煤炭运输占据了中海发展主营业务的三成以上。

　　与此同时，处于业绩低谷中的航运公司也开始为长远布局。11月12日，中海发展刚刚订购了两艘7.6万吨级散货船，而宁波海运（600798.SH）也以融资租赁的方式，租入一艘2.98万吨级散货船。

　　但BDI的单边上涨，也不乏投机因素。“我们更关注的是BDI此轮上涨，炒作之后回落，会否有真实需求在一定点位支撑。”东海证券研究员张辉向记者表示。

　　水运板块上涨17.61%

　　4381点为BDI指数2009年内的高点。而在其中推波助澜的，依然是铁矿石。

　　“这一轮上涨，主要是好望角型船，而好望角型船，主要是用来运输铁矿石的。”上述中国远洋相关人士向记者表示。

　　以上周为例，上周五BDI成功突破4000点关口，报收4111点，周涨幅达到21.16%。而其中BPI（巴拿马型船运价指数）、BCI（好望角型船运价指数）和BHMI（灵便型运价指数）的周涨幅分别为11.87%、28.66%和13.72％，好望角型船显然对BDI的反弹贡献最大。

　　受益于此，以干散货运输为主的中国远洋在航运板块的上涨中一马当先。11月来的涨幅高达21%，在航运板块13家公司中仅次于SST天海（600751.SH）33.4%的涨幅和中海海盛（600896.SH）22.2%的涨幅。

　　而从11月至今，大智慧提供的数据显示，水上运输业板块累计涨幅为17.5%，跑赢上证综指10.8%的涨幅。进入11月以来的14个交易日，中国远洋资金净流入为1.07亿元，高居航运板块之首。

　　此前，BDI在今年年中曾经经历了长达23天的升势，在6月3日曾升至4291点。

　　其后指数在2000点至3500点徘徊，始终未能再现突破。“可以看到，3500点左右或许就是当时真实需求的支撑。”张辉向记者表示。

　　时隔半年，在铁矿石、煤炭和粮食需求的三重驱动下，BDI再度发力。但中国因素已经不再是唯一动因，而铁矿石进口与BDI的滞后性，也导致了二者并不一致。

　　统计数据显示，10月份我国铁矿石进口4547万吨，环比降幅高达近30%，但是10月份BDI均值较9月份却上涨17%。

　　“铁矿石进口统计的是到岸的情况，而BDI反映的是租船的情况。从巴西运到中国，大约会有1-2个月的时间，这也导致铁矿石进口量和BDI出现背离。”张辉向记者表示。

　　1 悬而未决的铁矿石谈判，也加大了BDI的上涨。

　　“大家预期明年长协矿将上涨30%，以此推算，今年9月份的时候，这一长协矿价，加上海运费，再加上17%的增值税，乘以汇率，还是要高于现货价，这导致了很多钢铁企业囤积铁矿石现货。”张辉表示。

　　布局底部

　　沿海干散货运输则受益于恶劣天气，11月11日，中国沿海散货运价指数（CCBFI）报收1181.72点，较11月4日上涨5.29%。

　　“冬季本来就是沿海煤炭运输的旺季。今年由于大雪，电力需求增加。而大雾则导致了众多运输煤炭的船舶压港。”上述中海发展人士向记者表示。中海发展本月的涨幅也有19.80%。

　　“业界普遍的观点是，最差的时候已经过去。”上述中海发展人士向记者表示。

　　此前，中海发展刚刚公告，新建2艘7.6万吨(Panamax型)散货轮，总造价6250万美元，合3125万美元或人民币2.2亿元每条。

　　“我们曾经订过同类型的船，这批船的交船期比较早，在明年年底，我们觉得比较理想。”上述中海发展人士向记者表示。这两艘船舶将于2010年9月和10月交付，甚至早于中海发展之前订造的8条相同类型散货船舶。

　　联合证券表示，因市场运价低迷，新船订单稀少，市场新建散货船舶的价格已大幅下降。“目前Panamax新船市场造价约3300万美元，已与5年期二手船价接近。公司新造船舶价格略低于市场造价。”

　　与此同时，宁波海运也增加了运力。11月18日，宁波海运发布公告，称该公司与交银金融租赁有限责任公司签订了2.98万吨散货船明州62轮的《融资租赁合同》，“公司通过明州62轮,以融资租赁方式,融资19620万元,租赁期限7年,按季支付租金,每期租金836万元。”

　　“现在新船的价格，比最高的时候，已经下降了40%。航运作为长周期的行业，选择在低点买船，也是出于战略布局的考虑。”张辉表示。

　　11月18日，中海发展H股大涨5.62%，收报12.4港元。但市场对运力的忧虑依然存在。

　　此前，大和证券维持对中资干散货运输类股上市公司的负面看法，但给与中海发展H股强于大盘评级，将目标价定为13.30港元。

　　而瑞银虽然将中海发展H股目标价由8.4港元升至9港元，但仍维持跑输大市评级。“因为干散货及油轮行业供应过剩，任何运费令人失望的事件均会令股价受压。”

　　法国巴黎银行也看空来年航运市场，表示2010年“内地发电量增长5.8%，沿岸散货市场的航运力将增加15%。大型航企正增加运力，故法巴不相信明年供求的基本因素对航企有利。”