年末挖掘三大投资主题

　　本周A股市场开始宽幅震荡，周二大幅跳水后，周三A股市场出现恢复性上涨，周四市场再度暴跌。经历大幅波动，机构分析认为，IPO、增发、配股等股市扩容正在加速，将增添市场的上行压力；但宏观经济和政策面又将继续支持行情预期。综合机构分析，虽然目前市场喜忧参半，但年末有三大投资主题值得关注。

　　扩容提速增加市场寒气

　　近日市场注意到，又一个大盘股中国重工即将发行。近期，随着市场转暖，IPO的节奏显然快了许多，每周基本有两批新股发行，25日，出现了新股重新开闸以来首次“三新齐发”的场面，而27日仍有2只新股将发行；下周二，“三新齐发”的局面将重演，接下来的12月7日，市场就将迎接中国重工的考验。

　　根据记者统计，截至25日，累计有66家公司的IPO批而未发，预计融资需求高达346亿元；同时还有54家上市公司的再融资(包括增发配股)批而未发，增发配股的数量高达204.86亿股，也有几百亿元的融资规模。巨大的扩容压力，已经成为悬在A股头上的一把利剑。

　　另有消息说，创业板发行监管办公室副主任李量表示，目前已有近200家公司上报了创业板申请材料，即使按平均每家融资1亿元，通过率为50%，也有100亿元的资金需求。无论是存量还是增量，IPO的融资压力都很大。

　　另外，根据Wind资讯统计，截至25日，已有54家公司的再融资要求获得证监会的批准，但尚未进入发行程序，这些公司通过增发或配股将为市场增加204.46亿股的筹码。

　　两大因素支持跨年度行情

　　记者了解到，机构对今年四季度到明年一季度的行情仍持较为乐观的态度，认为今年四季度到明年一季度A股市场仍将维持振荡向上的格局，两大因素支持跨年度行情。

　　机构认为，一方面，高增长低通胀格局仍将继续。宏观经济仍处于上升通道，上市公司利润总体大幅增长是机构依然看好跨年度行情的主要原因。

　　银河基金表示，现在经济处于底部复苏的区域，明年一季度之前宏观面并没有大的不利因素，中期上涨的趋势没有改变，目前的调整正是资产配置的好机会。分析人士称，短期来看，目前具有良好的财政状况;长期来看，人口红利、制度改革等长期支持中国经济发展的因素并没有根本性改变。保守估计，2009年GDP增速为8.5%，2010年全年GDP增速在9%左右。而美国经济二次探底的几率是比较低的，也支持未来股市中期向好。

　　目前政策处于平稳期，近期市场担心12月份的中央经济工作会议会出台较严厉的收缩政策以及取消房地产优惠政策。对此，分析人士认为，明年一季度前，政策会相对平稳。

　　机构表示，预期政策面年内不会有大的调整，刺激经济的政策不会退出。从目前情况来看，市场倾向于认为政策调整会采取早调小调、边调边看的调整思路，从以前宽松政策转变到适度宽松的货币政策的可能性较大。

　　年末挖掘三大投资主题

　　机构总体认为，虽然目前市场喜忧参半，但年末有三大投资主题值得关注。首先，通胀下的大宗商品机会。机构表示，今年以来，通胀预期推动着大宗商品的上涨。11月后居民消费价格指数(CPI)指标有望由负转正。分析人士指出，随着通胀预期愈演愈强，金属、石油、农产品等大宗商品也受到提振。

　　而通胀预期的升温，首先带动的就是以黄金为首的有色金属的上涨，特别是黄金连创新高，日前已经站上1170美元/盎司的大关。另外，铜价也节节上涨，周二晚间，LME市场基本金属除铝外多数收高，期铜刷新了前期高点，最高升至7010美元。

　　兴业证券认为，目前经济复苏进程中多空因素争夺激烈，预计四季度基本金属价格仍以高位振荡走势为主，而金价将继续走高。建议投资者重点关注业绩稳健或恢复较快的上市公司。从中长期角度来看，电解铝、黄金、铜类上市公司最具潜力。

　　农产品方面，机构预期，近期国家明确表示2010年将进一步提高粮食最低收购价格和扩大农业补贴力度，而中央经济工作会议即将召开，农业问题在历届会议上都是最重要的议题。天相投顾表示，政策加天气因素，双重利好将推动农业股在年末上涨。建议关注最可能受益的上游子行业，如种业、种植业，建议重点关注北大荒、登海种业。

　　其次，重组板块年末值得重点关注。机构表示，年末往往是突击重组的时间之窗所在，有政策、题材、上市公司三重支持的重组板块或将成为年末的投资重点所在，真真假假的重组概念股也多在此时出现大爆发的行情。

　　中投证券认为，每年四季度历来又是央企整合的高峰季节。目前来看，主要体现在钢铁、汽车、军工三个板块。资料显示，一汽集团旗下的一汽轿车、一汽夏利，钢铁股中的杭钢股份、包钢股份、本钢板材、南钢股份、三钢闽光等均涉及重组题材。

　　第三大投资主题是资源价格改革掀起热潮。自从19日发改委公布电价方案，随着非居民用电电价调整方案的出台，电价调整拉开了大幕。而有专家表示，电价改革不是一蹴而就的事情，最终目标是为资源价格改革铺路。

　　机构认为，除电力外，目前市场最关注的就是水资源价格上调的问题。上海证券最新研究报告显示，由于当前CPI尚处于负增长阶段，各地纷纷上调水价，竞跑CPI时间窗口，水价上调已经成为电价上调后又一改革趋势，建议投资者关注水价改革当中的交易型机会。

　　另外，最近国家发展改革委关于天然气定价机制改革的具体方案也正在讨论中。湘财证券分析师王强表示，天然气价格上涨，将直接利好相关上市公司。建议关注区域龙头陕天然气。下游用气化工类企业产生成本压力，间接利好尿素企业。