何伯权 从创业者到资本家

　　在走出乐百氏后的5年，他身为“天使投资人”，培育了十几家新企业，总投资额近3亿，经手的公司成功率之高，常常成为大牌VC追捧对象

　　11月20日，7天连锁酒店顺利登陆纽约交易所，按当天市值计算，占35.3%股权的何伯权财富暴涨至1.67亿美元。两年间，资本翻了足足20

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• 步步高

　　作为实业家的何伯权已经成为历史，他一手打造的乐百氏，是中国民营经济崛起史中的一个符号。

　　身为“天使投资人”的何伯权，辉煌的新路正在脚下延伸。5年中，他培育了十几家新企业，总投资额近3亿，经手的公司成功率之高，常常成为大牌VC追捧对象。

　　何伯权的故事不是孤立的，悄然之间，中国企业家群体中一股特殊支流形成，并随着经济的成熟与发展，人数日渐庞大：他们在壮年之际选择隐退，或是感到“瓶颈”激流勇退，或者是基于种种缘由被迫离开……他们拥有财富、经验、资源和商业智慧，寻觅着新的轨道，开拓人生的第二种可能。

　　他们的故事，为陷入“中年危机”的中国企业家提供了一个人生的转型样本。

　　“王者归来”的另一种版本

　　很长时间内，何伯权都作为一个悲情人物被外界解读。

　　资本的阴谋、创始人被迫出局、外资挤压民族品牌的牺牲者——人们常常想象，眼看着自己奶大的乐百氏在达能手中日渐没落，何伯权做何感受？有一天，他会不会乔布斯一般演绎“王者归来”的画面？

　　3年之后，王者悄然归来，却不是以我们想象的方式。

　　2003年年中，何伯权即将结束在哈佛的学习，考虑下面的人生，于是回国想看看老部下们在忙什么。他在上海约一帮乐百氏的老同事吃饭，发现不少人在创业。

　　当过副总秘书的顾青满脸憔悴，他在做鸭脖子，投入50万建厂房和两家直营店后已弹尽粮绝。饭后，何伯权让他带自己去参观工厂，然后问缺多少钱。一周之内，50万救命钱打到顾青上。何伯权只要少于他两个点的股份，其余算是借的。

　　资金危机过后，久久丫情形好转，账面虽有亏损，但每个店可赚500元。顾青犹豫要不要继续开店。何伯权态度坚定地支持扩张规模，因为“连锁店最核心的是单店能否赚钱，一个店铺只要能够保平，或者略微开始赚钱了，就可以把店开下去”。

　　当年，久久丫在上海开了16个直营店，营业收入为1800万元，第二年4000万，第三年8000万，截至目前，久久丫在全国有500多家直营连锁店，年销售额达数亿元，利润数千万。

　　随便出手帮“小弟”一个忙，让何伯权找到有意义的新身份——天使投资人。“我发现我的思维和想法对创业的年轻人很有帮助。我对做企业很熟悉，对一个企业从小到大的成长过程很了解。这些对创业者很有用，我和他们之间存在一种落差。你有没有力量，关键看你有没有落差。”

　　几个月后，今日投资有限公司注册成立，新公司只有两个半人：一个秘书，一个董事总经理石闵建，原来是达能派驻乐百氏的财务总监；半个是何伯权自己——基本上他半年不在国内。

　　“天使”之路

　　何伯权第一个项目是复制“蓝色尼罗河”。在哈佛时，他留心到这家网上钻石销售商短短几年的销量竟超过有着170多年历史的美国第一大珠宝商Tiffany，成功上市。网上钻石价格至少比商场便宜30％以上，再想想中国有多少步入婚龄的青年，多么庞大的蛋糕！

　　他最初找的CEO是IT专业人士，对方很快搭建起了九钻的互联网平台。富有本土特色的新问题冒出来了：在信用体系、网上支付系统、配送体系都不完善的环境下，如何让消费者相信你在网上卖的是“真”的？精通消费者心理的何伯权立马投资线下的体验中心，顾客可以到体验中心去验货，看到相关的证书和售后的服务保证。

　　然而，公司发展远不如想象中快。他请来自己在乐百氏时的秘书、出任过华北区总经理陈斌的加盟，并以保留股份的方式说动原CEO退出。何伯权自己出让一部分股份给陈斌。2005年，九钻网在陈斌领导下，完成第一轮融资，KPCB等四大风投注资1000万美元。

　　与此同时，何伯权开始启动另一个项目——OFFICEBOX办公超市，效仿的样板是美国的OFFICE DEPOT，后者靠卖办公用品挤入世界500强。总经理夏燎原也是乐百氏的旧部。

　　投资爱康国宾连锁也同出一辙。当得知台湾一家叫美兆体检的公司将在北京开店，何伯权第二天就跑去香港分店体验。这种复制美国的医疗服务模式成熟而注重私密性，给他很大的触动。随后，他以数千万买下一家叫做国宾体检的公司80％的控股权，并拉来老部下、时任亚洲心脏中心的院长黄宁接手。2007年，国宾与爱康网合并，双方各占50％股权。爱康国宾成为国内第一家连锁健康管理集团。这次，他再次以保留股份的方式撤换了黄宁。

　　何伯权的合作伙伴大多是老旧部。彼此知根知底，信任和沟通成本都低，他清楚他们的成长，也方便调教。顾青是乐百氏招的第一批大学生，才干出众、就是花钱大手大脚，何伯权从他“为了买到便宜牙签都要跑好几个批发市场”的细节中感受到他的成熟。

　　合作伙伴也必须拥有公司股份，这就解决了动力问题。他对顾青的慷慨是有理由的，“否则你就变成为我打工了。为我打工，我就有负担，你就没动力。还是你来做。”即使表现不满意，因为利益的保障和牵连，也能轻松地解决退出问题。

　　实业出身，使得何伯权在专业投资人中显得非常另类。诺亚财富CEO汪静波曾如此比较何伯权和沈南鹏的不同：“何总他看你的根深不深。就好像一棵大树一样，他能看出你的种子和你土以下的东西，而沈总会关心你上面的枝叶茂不茂盛。”

　　投资7天连锁酒店时，擅长研究消费者的何伯权认为，住经济型酒店的客人最在意的是睡个好觉，围绕着床品才是最集中发力的。7天连锁随后打出的旗号正是“五星级的大床”。他甚至提议，在每个房间放一张单子，上面写明床单、枕头的材料、重量是多少，用品规格是董事会几月几号批准等等。

　　这当然也会有隐患——老前辈会习惯以自己的经验左右管理者，干预新公司的具体工作。何伯权竭力控制住自己的老板欲，不插手太多，尽可能脱身。

　　7天连锁CEO郑南雁将店址选在巷子里，他认为，传统酒店选址通常在人流旺的马路边，物业昂贵，路边巷子里则便宜很多，也不会对靠网络订房系统吸引客流的7天连锁造成多大影响。酒店开房率最初5个月始终在30％以下，郑南雁倍感压力，主动提出减薪1/3。何伯权回复他别急，等年底再说。接着就消失了。

　　半年后，7天做到了满房。何伯权此时才向郑南雁交了底：自己当初是反对他们的选址方案，即使到现在依然觉得有点风险。让郑南雁佩服老何的是“他能管住自己不说”。

　　总结何氏投资法则，有三条：第一，只投与终端消费者相关的产业；第二，在国外要有成熟的模式；第三，要找一个合作伙伴当CEO，他也必须有投资。

　　他们的故事

　　这是一群有着自身独特标记的人，他们大多出生于上个世纪六七十年代，受过良好教育，大学毕业后幸运地赶上第一波改革浪潮，在草莽中创业，是时代的领军人物，功成名就不过而立之年。当企业发展到一定规模，青春的创业激情逐渐消散，他们在事业上也步入“中年危机”。

　　周鸿祎和何伯权是被迫“下课”的，金山原CEO雷军是累趴下的，步步高的段永平“退休”去了美国……他们年富力强，拥有经验、财富、资源和天赋的商业直觉，没有比正当壮年无所事事更空虚的了。

　　当一名培育新梦想的天使投资人，成为一种颇有吸引力的第二人生。

　　他们幸运地生逢其时，转型也逢其时。相比那些四五十年代生的企业家，他们的心态较开放，能接受新经济和商业模式，个人的价值体系更多元，能在不同阶段调整人生的新坐标；相比年轻人，丰富的实业经验和深广的社会资源是他们的势能；至于和那些来自华尔街的专业投资人相比，他们更熟悉这片土地上的生意经，总能掐到“命门”。

　　对这些由创业者转型的资本家而言，身为天使的最大满足，不是财富的增值，而是和一帮聪明的年轻人在一起，重温往昔创业青春，享受一个又一个点石成金的过程，从中寻觅到某种生命和创造力的不老灵药。

　　“如果我自己去创业，只能做一件事，但如果学会投资，投很多公司，就能同时做很多事。”周鸿祎如此解释自己的选择。而被评为“2008年度最佳天使投资人”的雷军喜欢琢磨新东西，喜欢聪明能干的人，“我可以投点钱，让这些能干的人来做这些有趣的想法，让他们把这些新奇的想法一点点变成现实。”虽然身边赚钱机会多多，何伯权再没有买过上市公司股票，连Pre-IPO也基本不再涉足。

　　2007年，金山历经“八年抗战”最终上市时，记者曾采访过这位“最勤勉CEO”，雷军满是过度亢奋后的倦容，“下面只想好好休息一下。”他抽着烟与我闲聊。一周后，传出他“因身体原因辞去CEO之职”的消息。

　　一年多里，雷军陆续投资了移动互联网公司UCWEB、移动互联网社区乐讯、提供便利金融支付的拉卡啦等近10家IT互联网公司……融资总金额超过1亿美元。文笔不错、过去常在金山内部网发帖振奋士气的雷军还在新浪开博，短短3周内，点击量超过了百万，进入新浪博客前100名。

　　和专业投资人相比，何伯权们有一个共同特点——专注于和老本行相关的领域：何伯权专注与消费者相关的新型消费领域；雷军看重互联网应用和电子商务；周鸿祎守着IT行业……周鸿祎起初也曾头脑发热，被人一忽悠，在自己不熟悉的领域投上个几百万，经历了羊奶、煲汤、靶场等投资项目的失败后，他痛定思痛：不熟不做！

　　他们都很大程度地参与了年轻公司的创建。何伯权自己就是多家新公司的最初倡导者。雷军则是和苦练了内功的人一起研究方案，然后由他掏钱注册再开始运作。周鸿祎是尽可能多地提供方方面面的帮助，尤其初创阶段，他会从商业模式、公司战略、资本架构、产品设计、内部管理等等都出谋划策。

　　这些习惯发号施令的“天使们”又是如何把握与合作者的界限问题呢？过问太少，小字辈们可能犯下本可以避免的错误；干涉过多，创业者会失去判断能力，过于依赖“天使”，最后很可能一起迷失。

　　雷军谦逊地表示要“做一个让别人爽的投资人”；何伯权一边管住自己嘴，一边保留换人的权力；充满激情的周鸿祎则介入得更多，甚至会一时意气、越俎代庖。

　　2006年，周鸿祎投资的奇虎发展不顺畅，“为了给许多跟随的老部下和投资人们一个交代”，他亲任董事长，从公司借了两个人来从事免费安全软件的研发，一头扎进了二次创业，一干干到现在。

　　谁能想象，退出江湖多年后，当年的“流氓软件之父”周鸿祎，竟然用一款反流氓软件洗刷了往日恶名。这是最意外的惊喜。

　　“去”与“留”的人生

　　每个人都有自己选择的道路，有人选择坚持，一路奋战到底；有人退出赛场，享受岸边看风景的心情；有人放下所“得”，另辟蹊径，勾画人生的另一种可能。

　　多年来，何伯权对“黯然出局”的故事一直三缄其口。人们惋惜着乐百氏的衰败，对比娃哈哈持续至今的辉煌，感慨两家创始人的不同命运。

　　当往事一点点地被揭开，人们才发现，何伯权绝非资本意志下的牺牲品。

　　1989年，28岁的何伯权与另外4个年轻人一道，组建了由广东中山小榄镇镇政府投资95万元的中山乐百氏保健品有限公司。这一年，在杭州一家校办工厂里，44岁的宗庆后带着两名教师替人加工口服液。今后他们将成为你死我活的敌人。

　　随后十多年间，两人各自培育出闻名全国的两大食品饮料品牌。1999年，乐百氏创下销售额20亿元，成为业内广为传颂的奇迹。他一手策划的经典营销案例包括千万元购买马俊仁“生命核能”配方，同年拍卖产品经销权等等。1997年，乐百氏做为民营企业入选哈佛大学教学案例。

　　90年代起，众多国际巨头涌入中国市场，他们把目光瞄准了那些已在本土市场上家喻户晓的公司和品牌。1996年，娃哈哈与达能合资。宗庆后甚至还为达能和何伯权牵线搭桥，诉说娃哈哈在合资后的变化，以及两家同一个大股东的好处。

　　2000年3月，何伯权和达能最终签订“合资”协议。经历了4年销售额年均50％以上的速度增长，乐百氏的品牌价值正处于巅峰，何伯权把握到一个最好的时机——达能为之支付了23.8亿的真金白银。之后，乐百氏销售业绩一路大幅滑坡。再之后就是众所周知的“王者被逐”的故事。

　　何伯权平静地离开，和后来达娃离婚闹得一地鸡毛有着天壤之别。事实上，在合股的新公司里，何伯权仅持有8％的股权；在达能全面接管前，双方已经完成了从财务监控逐渐过渡到经营管理的审慎交接。知情人士透露：“何伯权从引入达能开始，就想到了退出，只是想分步退出减少震动，震动太大也是达能所不愿看到的。”

　　8年之后，沉默良久的何伯权首度开口：“我做乐百氏，很难再走上另一个高峰了，继续和娃哈哈打又怎么样，只是第一、第二的区别。人不可能永远在自己最好的状态，在不同的阶段，要有不同的经历，要有第二人生，而且越早开始越好，那样你的学习能力会更强，而不是凭经验去做事。”

　　“当时我为什么不说？我觉得卖掉企业的话，5年内中国商业社会不会理解。但让我吃惊的是，现在8年了，还是不理解。”2008年朱新礼因卖汇源给可口可乐而处于舆论的风口浪尖，何伯权为他抱不平。

　　离开乐百氏后，他陪伴家人，去西藏旅行，到美国、加拿大等国家游历，在哈佛商学院学习，研究的课题是“中国民营企业与政府关系”。调整进修后，转身做天使投资，他喜欢上这种“在没有压力下做事”的从容与淡定。

　　“中国的第一代创业家，到一定时候都会走上这条路，这条路会比他们现在的更好，这有可能是他们的第二人生，但这得看他们是不是够胆。”何伯权对自己的状态很满意。

　　他的老对手宗庆后依然以倔强的姿态拼杀在战场，不断刷新销售纪录。这位年过花甲的老人依然牢牢把控公司大小事务，依然每年以三分之二的时间巡视全国各地销售区，跑日美研究新产品。最忌“退休”二字的强人也渐感体力不支，这两年肩上多一副新担子——调教培养1982年出生的女儿接班。

　　这就不仅是够不够胆的问题了。