2010数家上市公司临分红难题

　　2009年即将成为过去，那么谁会在2010年的年度股东大会上向投资者派发现金红利？截至12月30日，沪深两市数十家上市公司已经在上百页的公司章程及财务报表当中透露出了蛛丝马迹。

　　去年10月，监管部门下发了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》提高了再融资的 门槛后，沪深两市众多上市公司将类似于“公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十”的强制性分红条款写进了公司章程，追踪这些上市公司最近三年的现金分红情况及财务数据，便可以确定2010年是否存在现金分红的可能。

　　“在公司章程和财务报表面前，这些上市公司要派发现金红利似乎成为了不可避免要面对的问题。”2009年12月30日，贵州一上市公司董秘说道。

　　然而，作出了分红规定的这些公司中，虽然大多数都有未分配利润，但当年大多是亏损或者微利，它们最终会作出如何选择？会出现亏损并分红的现象么？还是放弃分红从而放弃未来的再融资机会？

　　触发强制分红条款

　　在触发了强制分红条款后，近期深陷“实际控制人因涉嫌合同诈骗被逮捕”的金德发展是否会在2010年进行现金分红仍是迷雾重重。除此之外，华阳科技、上海普天、明星电力、法尔胜、陕西金叶、吉电股份、罗顿发展等众多上市公司都“泄露”出2010年要向投资者分红的信息。

　　在过去的三年中，金德发展2007年—2008年的未分配利润分别为3156万元、4241万元，2009年前三季度账面上的未分配利润高达3908万元。由于金德发展未在上述三年派发过任何现金红利，故本报记者初略统计，暂时不考虑2009年第四季度的业绩，金德发展在2007年—2009年的平均未分配利润为3768万元，按30%比例计算，其在2010年将派发2009年的现金红利最少为1130万元，相对于金德发展7286万元的总股本，这意味着它明年至少每10股要分红1.55元。

　　然而，截至2009年三季度末，金德发展亏损-332万元，若2009年收官时仍然是亏损，而其3768万元的未分配利润又未被亏损额完全吞噬仍然为正数，它是否会遵从《公司章程》规定进行现金分红，若依然分红，它将是沪深两市罕见的“亏损依然分红”的上市公司。如果不分，则再融资也没有希望。

　　金德发展证券代表黄向群告诉本报记者，她已经关注到了公司章程中的强制分红条款以及最近几年公司的分红情况，不过，她拒绝正面回应公司2010年是否会高比例现金分红。这一难题或许只有留给金德发展用时间来回答。

　　相似的情况亦在上海普天和罗顿发展身上出现，上海普天和罗顿发展从2008年开始便亏损连连，2009年三季报显示，两者的亏损额分别达到-2066万元及-2481万元，2010年是否进行现金分红同样存疑。“特殊原因”预留退路？

　　“未分配利润为正数，这是满足上市公司派发现金红利的最基本的条件。”重庆一上市公司董秘表示。

　　在沪深两市，虽然万好万家、北巴传媒、天兴仪表等纷纷承诺“公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十”，但因其从2007年年末到2009年三季度末未分配利润一直为负数，因而并不满足分红条件。

　　不过，一些精明的上市公司在分红条款中加上了“前提条件”抑或“退路”。

　　以西藏天路为例，它在2008年的年度股东大会上，将分红条款修改为“在公司年度盈利、现金流满足公司正常经营和发展的前提下,公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现年均可分配利润的百分之三十。”

　　伴随着西藏天路近年来的靓丽业绩，它的未分配利润由2007年底的1.07亿元，上升到2008年的1.15亿元，并于2009年三季度末达到了1.65亿元，本报记者估算，暂不考虑2009年四季度的业绩，其三年来未分配利润的平均数为1.29亿元，但该公司从2007年以来从未进行现金分配，按照现金分配不低于百分之三十计算，其应在2010年捞出3870万元的真金白银分配给股东。

　　由于本报记者未能联系上西藏天路董秘王启云，故暂时未能得知关于“公司年度盈利、现金流满足公司正常经营和发展”等前提条件是否会成为西藏天路日后不分红的理由。

　　与西藏天路相对应的是，浙江龙盛亦在分红条款留有退路——它亦表示“公司最近三年以现金方式累计分配的利润应当不少于最近三年公司实现的年均可分配利润的30%”，但同时强调“确因特殊原因不能达到上述比例的,董事会应当向股东大会作特别说明”。

　　浙江龙盛的一位阮姓董事表示，规定“特殊原因”并不是提前为不分红找“退路”，在他的理解中，特殊原因指的是公司净利润大幅下滑，现金流紧张等情况。而浙江龙盛目前经营状况良好，不存在这样的“特殊原因”。不过，阮姓董事强调，上述言论不代表公司观点，仅仅是个人看法。

　　根据浙江龙盛的财报，它在2007年末、2008年末、2009年三季度末的未分配利润分别为7.88亿元、12.34亿元、15.83亿元，由于其仅在2008年末派发了1.3亿元现金红利，故远远未达到最近三年现金分红不少于年均可分配利润的30%——3.6亿元，以总股本13.2亿股计算，平均每股至少将可获得0.17元的现金分红。