“三枪”密集调控 A股新年低迷开局

　　每经记者 曾子建

　　本周A股市场在五年来首个“开门绿”中迎来了新的一年，在去年最后一个交易周的上涨后，这个开局出人意料的低迷。至周五（1月8日），上证指数周跌幅2.48%，报收3196点；深成指周跌幅3.16%，报收13267.44点。两市日均成交2459亿元，较上周略有放大。

　　伴随着货币政策、房地产政策和新股发行这三方面的调控措施密集出台，后市是否将重新转入弱势格局？

　　【市场回顾】

　　权重股拖累大盘题材股现生机

　　本周市场最大的特点，是权重股再度成为拖累大盘的主要因素。不过，值得注意的是，资金的活跃程度并未因权重股的走弱而降低，相反以区域经济概念为代表的题材股炒作再度升温。

　　调控因素引发权重股压盘

　　1月4日，2010年的第一个交易日，上证指数便下挫1.02%。尽管周二和周五，大盘在券商股走强的带动下，一度令股指翻红，但本周四股指大幅下挫超过60点，本周最终以绿盘报收。

　　从个股表现来看，基金重仓股的走势令市场感到担忧。其中，去年被基金重仓持有的汽车股、家电股遭遇重创。上海汽车（600104，收盘价22.92元）本周下跌12.28%，一汽轿车（000800，收盘价22.95元）周跌幅也高达11.8%。此外，中国石化（600028，收盘价13.10元）本周下跌7.03%，招商银行（600036，收盘价16.91元）下跌6.32%，中国人寿（601628，收盘价29.92元）周跌幅也近6%。房地产板块由于受到调控政策的影响，继续表现疲软。

　　分析人士认为，新年头一周的下跌，主要还是市场对调控政策未来将如何演化感到较为担忧。特别是一些直接受到调控影响的板块，如汽车和房地产，更遭遇机构的大幅减持。正是由于机构减持重仓股，才对本周的股指构成较为明显的打压。

　　题材股并未熄火

　　尽管大盘重新转入调整格局，但题材股的炒作并没有降温。本周，最为强势的板块无疑是海南板块。海南板块中，海南高速（000886，收盘价7.16元）周涨幅高达28.78%，海德股份、罗顿发展周涨幅也都达25%左右。不仅如此，受海南国际旅游岛规划的刺激，一些在海南拥有房地产项目的个股也受到热钱的追捧，如广宇发展、中体产业等。从交易所公布的交易信息来看，基金在海南板块上涨过程中，依然采取减仓操作，完全由市场热钱所推高。

　　此外，新疆板块、西藏板块等区域经济概念也较为活跃。而受股指期货、融资融券预期的带动，加上业绩增长较为确定，券商板块本周也成为主流品种中的异类。分析人士指出，经过本周热点的分化之后，不排除再度转入题材炒作阶段，而大盘则有可能继续陷入震荡调整之中。

　　【原因分析】

　　三重调控措施 强化利空预期

　　大盘表现不佳，主要还是整个市场环境出现了较为明显的变化。调控措施的密集出台，已经明显影响了市场参与者的心理预期。

　　首先，管理层对房地产市场的调控尤为明显。目前各地银行的房贷政策不同，但严格二套住房信贷政策的趋势是一致的。如上海出台了从严的二套房认定标准，对购买第二套住房是改善型还是非改善型住房，以购房人在购房前的人均住房面积是低于（等于）还是高于全市的人均住房面积来判断。而一系列房地产调控政策的出台，目的就是要遏制不断高涨的房价。分析人士认为，一旦房价最终出现调整，那么整个地产行业将处于调整阶段。

　　其次，货币收紧也使得市场对流动性开始感到担忧。本周公开市场到期资金量400亿元，央行周二、周四分别回笼870亿元和900亿元，净回笼1370亿元。并且，在连续持平近5个月之后，央票发行利率再度上行。说明央行利用公开市场操作回笼资金的力度较大。

　　此外，新股密集发行的节奏依然没有放慢。中小板、创业板的发行接连不断，大盘股的发行也有加速的迹象。中国化学上市后，1月19日，中国西电13.07亿股将进行申购。

　　总体来看，新年开局的大环境并不是太理想，大盘展开调整也是情理之中的事情。

　　【后市展望】

　　股指期货、融资融券有短期刺激

　　本周上证指数再度回到3200点下，从K线走势看，明显没有摆脱120周均线不断下移形成的阻力。

　　不过，股指期货和融资融券的获批，将对短期大盘起到明显的影响。周五尾市，上证指数从一度下跌42点，到最终小幅上涨3.22点，其实已经受到了此消息影响。

　　中信证券分析师胡浩指出，短期来看，股指期货的推出，对现货股票市场影响总体偏正面。不过，从长期来看，股指期货本身不会使现货市场发生根本性逆转。

　　申银万国的分析师认为，股指期货推出将改变现有市场结构，提升蓝筹股，特别是沪深300指数权重股的估值，增加其流动性。股指期货推出后，蓝筹股，特别是沪深300指数权重股的需求将明显增加，这些股票的流动性将改善，估值将提高。

　　华融证券策略分析师范贵龙认为，融资融券机制可以改变我国证券市场“单边市”的格局，使得股指期货交易者在预测到市场上涨或者下跌走势后，在多空两个方向的操作上都能游刃有余，能够帮助投资者更好地规避市场风险。因此，融券对于股指期货功能的发挥具有一定的促进作用。

　　此外，国金证券的研究员认为，融资融券的推出，将刺激股市的上涨，尤其是大盘股将迎来机会。预计融资融券推出后，将给市场带来1900亿元的新增资金，随着创新类券商的上市及再融资步伐的推进，该规模还将进一步扩大。