不知不觉中,21世纪的第一个十年就要过去,股市在这十年里上演了一出出大戏,让投资者不禁有沧海桑田之感。新年来临之际,股市倒反而平静,只剩下可大盘股与中小盘股互相飙戏,大盘股涨,中小盘股就跌;中小盘股涨,大盘股就不涨,这种水火之势不知是否会延续,并成为
一种趋势。
过去的十年,中国股市成就了两件大事,一是中国股市可能已经成为全球第二大最有影响力的股市;二是中国的经济可能已经完成了大规模的产能建设。比如
烟台万华刚上市时,不足一万吨产能,2010年产能将达到80万吨。现在中国大宗商品的产能已占全球30%以上,美国只有中国的二分之一,印度只有中国的十分之一。所以上个十年,中国股市中与产能相关的公司有非常好的收益,成就了许多股市的传说,比如从2001年初上市至今,烟台万华的收益(包括分红)将近五十倍。不过这些传说更像是第一代的版本,是一年复一年的积累。而当1变成50时,收益率是49倍,绝对值是49;当50变成100时,收益率是1倍,绝对值是50,所以从这个角度看,下一个十年,中国很可能从产能的十年变成结构的十年,同质化的产能增长将命临成长的烦恼。
股市2.0版本是什么特点呢?第一要有一个已经搭建好的平台,这个平台就是中国经济明年将成为全球第二大经济体;第二要有像“小沈阳”一样强大的的产品。比如三年前,王老吉横空出世,三年时间,销售额已达100亿元。最后一个特点,就是成为传说的速度。一般而言,饮料的毛利率有60%以上,所以王老吉100亿的销售可能有35亿左右的利润,如果王老吉上市,给35倍市盈率,那么市值可达1200亿以上。如果上市时是30亿的市值,两年多就可完成第一代版本十年的成就。中国股市在上个十年已经搭建好了产生2.0版本传说的平台,只要有一个够出色的大品种产品,比如医药或消费品之类,无形服务更好,可以快速复制,不需要年复一年地扩建产能,那么随时我们就可以享受传说,而不是一定要等到十年过后,这很可能是专属下一个十年的股市传说。
(广发基金 朱平)