新股破发有点上瘾

　　尽管昨天沪深两市股指最终收红，但新股首日破发却“重出江湖”。创下近期中签率新高的中国一重果然“不出所料”，开盘就跌破了发行价，而在深交所中小板挂牌的3只新股中，浩宁达同样难逃开盘破发的命运，兴民钢圈盘中也一度破发，只有科冕木业以45.58%的涨幅依稀浮现 出以往新股的身影。

　　两只新股开盘破发

　　继中国西电、二重重装之后，中国一重昨天再度重蹈大盘股首日破发的“覆辙”。

　　据了解，受此前多只新股首日上市破发的影响，中国一重最终确定了5.7元的发行价，低于每股5.80元的发行价格区间上限，是新股发行重启以来首只未按发行区间上限价发行的新股，但下调发行价格的创举也没能挡住破发的势头。在集合竞价时段，中国一重已报出了破发价格，开盘即报5.48元，跌幅为3.86%，盘中下跌幅度一度超过6%，最终报收于5.52元。

　　与此同时，中小盘挂牌的3只新股倒呈现出冰火两重天的局面。其中，以36.5元发行的浩宁达势头最弱，开盘就遭遇破发，收盘价仅为35.29元，跌幅达3.32%；以14.5元发行的兴民钢圈盘中也一度破发，最低探至14.28元，最终则报收于14.6元。只有科冕木业势头强劲，受到了资金追捧，高开高走收报17.95元。

　　中银国际资本市场部分析师王磊表示，从同行业来看，中国一重无论是资产规模还是盈利能力都有不错表现，其股价破发主要是受近期大盘震荡，多只新股破发的影响。此外，目前已经临近春节，多家机构投资者都已暂停大笔投资，护盘资金随之减少也是导致新股首日破发的因素。

　　值得一提的是，截至2月5日，中国平安及其关联企业已累计持有中国一重3.39亿股，占总股本的5.19%，超过社保基金，成为中国一重的第二大股东。数据显示，中国平安持有约3926万股，其关联企业平安人寿保险、平安养老保险和平安健康保险同时分别持有中国一重28790.5万股、1177.8万股和9.9万股。而此前，社保基金通过转持达到2亿股的持股量。

　　基金“打新”热情退潮

　　Wind统计显示，自2009年新股发行重新开闸以来，债券基金“打新”次数在100次以上的并非少数，个别债基更是采取逢新必打的策略，也不顾及新股发行价格高低及市场发生的变化。

　　不过，这种局面随着新股陆续破发已开始悄然改变，以基金为代表的机构投资者“打新”热情受到了一定影响。据透露，对于“打新”带来的流动性风险，有部分基金公司已开始采取针对性措施，禁止债券基金再进行网下“打新”，降低流通受限持股比例，以避免在应对赎回时出现风险。

　　一位基金业内人士则指出，总体上来讲，打新股作为一个传统的增强工具，仍可为债基带来一定的收益；不过，从去年四季度以来，其对打新股策略有所调整：首先是使用资金比例有所下降；其次是放弃了对一些超级大盘股的参与；第三是对创业板和中小板新股更加注意择优参与。

　　新股发行PE有所降低

　　本周共有5只新股申购，除了周一的滨化股份，昨天还有同德化工、神剑股份、汉王科技三只中小盘股与华泰证券一只大盘股公开募集。与此前动辄六七十倍的发行市盈率相比，这5只新股发行市盈率有所降低，除汉王科技68.69倍的发行市盈率高高在上外，其余4只新股发行市盈率均在30倍左右，最低的同德化工仅有23.98倍。

　　广发基金指出，新股定价过高是破发的主要原因。自2009年6月新股采取市场化发行以来，询价机构的报价不断往上推高。实际上机构之间也会有一个博弈过程。随着机构打新资金在主板和创业板的一些股票上出现亏损，定价就会开始更加谨慎，慢慢回归理性，以后也不会有机构敢随便乱定价。从最近几天的询价来看，机构的报价中枢是往下降的。