来源：金融投资报
本报记者 杨成万
预计短期大盘不会有大的上涨行情出现，但个股活跃，结构性机会依然不少。
昨日是虎年的第一个交易日，尽管外围股市延续了春节期间的上涨行情，但A股市场却表现不振，两市股指双双小幅下跌。对此，接受本报记者采访的有关人士认为，市场
大盘股不振做多意愿仍不足
昨日早盘两市小幅低开，随后展开上攻，股指几度翻红，但由于大盘权重股反弹乏力，最终仍报收“阴线”。对此，西南证券研发中心副总经理解学成说，A股市场与外围股市形成背离，主要原因首先是市场投资信心不足。尽管管理层一而再、再而三地声称，将继续坚持积极的财政政策和适度宽松的货币政策，但事实上，从今年以来央行两次调高存款准备金率，连续提高央票利率，资金净回笼格局明显，致使市场担心流动性下降。
其次是大盘权重股难有作为。从昨日的盘面观察，仍然是题材股的“天下”，成渝、西藏、新疆等区域经济题材再度活跃；而大盘股仍然积弱难返，特别是地产板块由于受春节期间成交清淡影响而集体下跌。在此情况下，大盘指数上行难度加大。
“市场预期不佳也是导致行情萎靡不振的原因之一。”解学成分析说，中国股市历来就是“政策市”，而目前正处于经济刺激政策退出的节点，市场对此十分敏感。以节前最后一个交易日央行再次提高存款准备金率为例，虽然冻结资金只有3000亿元，但进一步强化了退出预期。
东兴证券策略分析师张苏豫认为，目前A股市场低迷依旧的原因是，支撑股指上行的大盘权重股无所作为，从昨天的盘面来看，银行、地产仍难如人意。受存款准备金率连续上调的影响，银行可放贷额将减少6000亿元，地产又是银行放贷的主要对象之一，因此，银行、地产在“劫”难逃。
“事实上，外围股市上涨幅度也不是很大。”张苏豫告诉记者，在春节大假期间，道琼斯指数仅上涨2.54%，国际大宗商品价格涨得相对多一点，如铜上涨了6.7%，原油上涨了6%左右，因此，A股与周边股市的背离程度并不大，主要还是心理因素作崇。从昨天的上涨个股分析中可以看出，个股仍然活跃，如受益于区域经济的重庆港九、重庆路桥、西藏发展、西藏旅游表现不俗；又如受益于中央“一号文件”的农业板块也不乏亮点，因提高稻谷收购价格而催涨了隆平高科、新赛股份。
在张苏豫看来，目前的A股市场仍然受制于流动性而非业绩，这样在市场流动性预期趋于紧张的心理作用下，难有持久性的上涨行情出现。“我们发现昨天有一部分资金在盘中上行时出货。”而业绩在推动股指中的作用并不大。虽然这种现象不符合价值投资理念，但存在的就是合理的。
抓小放大把握结构性机会
昨天在中国的证券历史上还是一个不平凡的日子，市场盼望已久的股指期货，终于迎来了开户的日子。因为股指期货在中国还是第一个金融期货品种，因此，它的出现具有“里程碑”意义，它首次将“做空”机制引入了证券市场，将改变过去只能做多，不能做空的模式。
对于股指期货给股票现货市场的影响，张苏豫分析认为：一是股指期货不能改变股市自身的运行方向，但可能加速或缓解股市上行或下行的速度；二是股指期货推出后对大盘权重股的影响有限，并非股指期货推出等于大盘权重股上涨，从一个比较长的时间来看，还是得看其业绩及资产质地；三是退一步讲，真正能够参与股指期货的投资者并不多，50万元的资金门槛将广大的中小投资者挡在了大门以外。
张苏豫对后市的判断是，目前大盘权重股并未具备全线发力上涨的条件。“况且管理层也不希望看到大盘权重股天天上涨，因为那样将加重消除资产泡沫的压力。”张苏豫言道。
“当然，后市还是有结构性机会的。”张苏豫建议紧跟热点，如区域经济中估值还处于合理状态的个股。翻开中国地图一看，全国各地几乎都有名称不同的经济开发规划，这意味着再新批区域经济规划的地方不多了。
解学成表示，昨天虽然是股指期货开户首日，相关个股也在早盘集体高开，但好景不长，再度上演“见光死”行情。具体原因不详，但有一点可以肯定，把输赢全部“押注”于股指期货上面是不明智的，股票现货市场有着自身特有的运行规律，有时更多地寄希望于政策。
“估计在两会前，市场都不会有大的上涨行情出现，特别是单边上涨行情更是不可能。”解学成提出上述观点的理由有三：一是资金仍未转向大盘权重股，而是留恋于题材股上；二是对经济刺激政策退出的预期将强化，加息何时来到让投资者忐忑不安；三是外围股市的不确定性，如欧洲主权债务危机，美元走势，国际大宗商品价格走势等。
基于上述分析，解学成建议目前的操作策略为，以谨慎为宜，轻大盘，而重个股，“抓小放大”仍是可行之路。
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