澳元结构性产品收益两重天 警惕行情“过山车”

　　张小姐去年8月买过一款三个月期保本保息澳元理财产品。当时澳元在7月份刚刚创下24年新高，银行纷纷推出以澳元为本金的理财产品。未曾想到，受美元强劲反弹，澳元随后掉头直下，三个月间澳元狂跌30%以上。虽然张小姐买的是保本产品，但保的是澳元本金，结果三个月间她汇率损失了3成。如今澳元再次升值，银行又开始向她推介澳元理财产品，但有过前车之鉴的张小姐，犹豫到底该不该买？这次的上涨仅仅是反弹还是反转？

　　从狂贬40%到劲升50%，澳元又一次聚焦了市场目光。上周四澳元兑美元升至0.9350上方，这也是自去年8月以来的最高位。澳元的强劲升值势头使其成为今年以来全球表现最好的货币之一。但去年上半年理财产品的收益率冠军变成下半年的“亏损王”，澳元短短半年间的过山车行情仍令投资者记忆犹新。如今澳元受澳洲加息影响再次上涨，此次是否又是一次过山车行情呢？

　　澳元从“地狱”到“天堂”

　　在去年全球金融危机爆发后，由于与大宗商品走势关系密切，澳元也在短期内经历了一场“俯冲式贬值”。自去年7月下旬至10月28日，澳元兑美元贬值幅度接近40%。

　　在去年10月底澳元兑美元跌至0.6007之后，澳元开始徘徊走出低谷。今年以来，澳元兑美元汇率始终走势强劲，升值幅度已超过50%。

　　特别是今年10月6日，澳大利亚央行出人意料地提高基准利率25点，这一举动立刻引发了澳元兑多国货币的升值。

　　在11月12日的外汇亚洲市场早盘，受好于预期的澳大利亚就业数据支撑，澳元兑美元强劲上涨，升至了0.9350上方，再度刷新年内新高。而澳大利亚贸易部长克林日前表示，澳元可能会升至与美元平价。摩根士丹利等多家外资投行相继预测，澳元兑美元在年内将升至0.95，6个月内升至1.00。

　　澳大利亚就业部11日公布的数据就已经显示，11月就业领先指标从10月修正后的-0.988上升至-0.841。这表明随着该国经济的进一步恢复，劳动力市场已经开始缓和，失业率的攀升也已经放缓脚步，这无疑令市场对其未来经济前景的预期更为乐观，同时也增强了市场对澳央行或还将在12月份央行会议上再度加息的预期。

　　分析：建设银行高级研究员赵庆明认为，支持澳元继续走强的因素主要有三点；美元被集中看空，澳元的加息预期以及商品市场的继续回暖。他认为，未来美元贬值的趋势还将持续一段时间，美元指数可能下行到前期低点70位置，再度探底的可能性超过80%，欧元兑美元可能升至1.60。

　　加息刺激理财产品走高

　　在连续两次加息后，澳洲央行在日前发布的季度货币政策声明中指出，可能需要继续逐步调高利率，并同时将今年全年经济增长预测调高至1.75%，明年更显著调高至3.25%。澳洲央行预计，通胀率于明年会逐步降至2.25%，其后会温和回升。澳央行称，现金利率仍在低位，如果经济发展大体符合预期，可能需要继续逐步减少货币刺激措施。

　　赵庆明分析在其他国家还只是探讨政策退出策略的时候，澳央行已率先采取了退出措施。出于对通胀的担忧和对经济复苏可持续的预期，澳央行分别于10月6日和11月3日，两次上调政策利率累计50个基点至3.5%。而且，澳元还有进一步加息的可能。这使得澳元在商品货币的角色中，又增加了高息货币的属性，给市场提供了套利空间，从而更受青睐。

　　澳洲率先加息，立即引发了澳元对包括人民币在内的多国外币的升值，澳元理财产品收益开始水涨船高。以中国银行汇聚宝理财产品为例，9月下旬至10月上旬发行的澳元3个月产品收益率为1.95%，而到了10月中下旬已经增至2.2%，到最近11月上旬在售的产品时，收益率又有所上升，达到了2.25%。中长期澳元产品的收益率增幅则更大，如华侨银行9月至10月底推出的澳元12个月存款类产品，收益率为3%，而目前11月在售的澳元外币定存产品收益率达到了3.88%，增幅达30%。

　　分析：普益财富分析员孙瑞琪表示，可以预见随着澳大利亚央行利率连续上调，与利率息息相关的外汇理财产品收益率也将进入上升通道。但由于部分理财产品不限于澳元存款，还投资澳大利亚国债和货币市场等澳元投资品，因此其收益率的提升也并非一步到位。

　　结构性产品收益两重天

　　但并不是所有的理财产品都受惠于澳元的上涨。但挂钩澳元的理财产品收益却出现分化。

　　荷兰银行于10月底到期一款“超越表现”系列澳元结构性存款，到期收益与香港盈富基金相对于日经225指数的相对表现正向挂钩。用美元或澳元投资的投资者均能获得23.25%的绝对回报，相当于46.50%的年化收益。

　　但另一款却面临零收益的命运。该款产品是荷兰银行在今年6月中旬发行的一款“涨跌双赢”系列汇率挂钩结构性存款产品，该产品设定了两个浮动参考区间，分别为澳元兑美元即期汇率起始汇率的400个基点和800个基点上下浮动。如果期间一旦澳元兑美元汇率突破上下800个基点，投资者的回报率将是零。而自6月产品运行开始，美元承压一直创下新低，非美货币却一路高歌，澳元兑美元的汇率不费吹灰之力突破了设定区间，根据产品合约，投资者在产品到期之前即被大幅的汇率波动宣判收益为零。

　　分析：社科院金融研究所研究员王增武表示，主要影响结构性产品的不是币种，而是挂钩标的和支付条款。如果支付条款看涨基础资产，而基础资产又在涨，那么就可能达到预期收益；如果支付条款只是在一定区间内看涨基础资产，而基础资产又涨得太多，超过了这个区间，产品还是会出现零收益。另外购买结构性产品这类产品时，不能只看币种，最重要的是搞清楚挂钩标的和支付条款之间的关系，再做出判断。

　　澳元投资期限应不超过3个月

　　东亚银行财富管理部理财师告诉记者，因为受到澳洲央行连续加息的影响，目前澳元兑美元汇率走到14个月以来的高点，很多澳元理财产品的收益率也应声上涨。如果投资者手上有澳元或者美元的话，其建议投资者可以把部分美元换成澳元，去做澳元理财产品。但不可全部换成澳元。毕竟今年以来澳元兑美元已经升值了大概50%，因此不排除美元再次反弹的可能性，因此对澳元继续升值有信心的投资者可将手中30%-40%左右的美元兑换成澳元投资。

　　兴业银行总行外汇分析师项楚认为，作为高收益货币的澳元，在今年表现相对来说是比较出色的。从三月份以来涨幅已经超过30%，但在临近年底的时候，整个市场的风险情绪又有再度提升的需要。虽然澳大利亚联储有加息预期，促使澳元在高位振荡运行，但是，一旦全球股市出现二次探底的过程，对于高收益货币的澳元来说，尤其是明年一月之后，就面临一定的回调风险。08年挂钩澳元理财产品的大幅亏损仍历历在目，加上外汇市场的不确定性，近期投资外币理财产品，应以短期产品为主。　(王梅丽)

　　理财贴士

　　如果投资者手上没有外币，完全是人民币，不建议去购汇做澳元理财产品，因为这样会承担比较大的汇率风险。

　　由于澳元兑美元汇率目前已经达到0.93左右，其未来走势还是一个未知数，因此澳元理财产品的投资期限应尽量控制在3个月左右。

　　由于澳元的升值目前赴澳留学一年的费用将增加3万至5万元。要为子女留学准备澳元的家长，为了减少换汇成本，赴澳留学的学生可提前一年准备，分批买入澳元，不要等到办签证前才换汇。

　　声音

　　“澳元可能会升至与美元平价。澳大利亚制造商将需要为一个更强势的本国货币做好准备。”

　　——— 澳大利亚贸易部长克林

　　“其他国家还只是探讨政策退出策略的时候，澳央行已率先采取了退出措施。两次上调政策利率累计50个基点至3.5%。澳元还有进一步加息的可能。”

　　———建设银行外汇高级研究员赵庆明

　　“虽然澳大利亚联储有加息预期，促使澳元在高位振荡运行，但是，一旦全球股市出现二次探底的过程，对于高收益货币的澳元来说，尤其是明年一月之后，就面临一定的回调风险。”

　　———兴业银行资金运营部外汇分析师项楚