融资融券将与股指期货相继推出

　　——中金所总经理朱玉辰六答私募基金经理

　　⊙记者屈红燕○编辑杨刚

　　在昨日举办的“首届神华·股指期货高峰论坛上”，中金所总经理朱玉辰现场六答私募基金经理，以其真诚务实的作风赢得阵阵掌声。其中，针对有的私募基金经理提出的“缺少融资融券，参与股指期货的效果就会打折扣”问题，朱玉辰表示，融资融券将与股指期货在4月中旬相继推出。

　　疑问一：

　　阳光私募参与问题

　　在场多位的私募基金经理提出：目前阳光私募不能开户，是不是限制阳光私募参与股指期货市场？

　　朱玉辰表示，对私募基金的参与，一般法人性的私募基金，也即以有限责任公司形式存在的投资公司，现在就可以开户；对于阳光私募，受信托法的一些要求，目前银监会正在研究相关政策，信托公司也正在研究政策，主要取决于信托公司的态度，如果信托公司同意，阳光私募就可以开户。

　　在参与政策方面，朱玉辰还透露，在券商和基金的参与制度出台后，后续还会有QFII如何参与这个市场等指引出台，随着市场成熟，政策准入将跟着调整。

　　疑问二：

　　谁将做多头

　　有私募基金经理提出：允许基金做套保，这样天然培养很多机构是做空的，但谁将做多呢？

　　朱玉辰表示，其实套保可以做买套保也可以做卖套保，只要你证明手中持有现金，就可以做买进套保，只要能证明投资者有现金，交易所可以批准这种买进套保，这种设计试图拉近买卖双方的平衡。

　　疑问三：

　　100手持仓限制是否太严

　　有私募基金经理提出：套利需要动用很大的资金规模，最大100手的持仓限制太严格。

　　对此，朱玉辰表示，对于单账户1个合约最大持仓限制100手，但期指有4个月份的合约，这样持仓量可以达到400手，对应的股票市值就是4个亿，按照20%的保证金来算，每个账户可以有8000万用来投资，基本满足投资需求。

　　另外，如果仍然无法满足套利需求，投资者可以走申请套保额度的路线，只要理由充分，十亿、二十亿，中金所都会批准的。

　　疑问四：

　　能否先推出融资融券

　　有私募基金经理提出：根据海外经验，如果缺少个股的做空机制，股指期货不会很好发挥发现价格功能，市场依然走向单边市的老路，何时推出融资融券？

　　朱玉辰表示，融资融券政策和股指期货基本会相继出来，当时都是1月8号同时宣布的，出台的时候也会相继出台，有股指期货出来也会有融资融券。

　　疑问五：

　　流动性和程式化交易问题

　　有私募基金经理提出：期指开户速度比较慢，会不会影响市场流动性。接入中金所的程式化交易是否存在限制？

　　朱玉辰认为，到目前期指开户数已经达到2500户，并且呈加速状态，做股指期货起步的量是够的。而且这些股指期货账户背后都是拥有较大资金的成熟投资者，可以保证大家不用担心流动性。

　　对于程式化交易，朱玉辰表示，对这个保持审慎，按国际交易所规则程式化交易都要报备，中金所现在是每秒9000笔的设计，如果超过这个量就会冲击交易系统，因此需要通过中金所的测试。

　　疑问六：

　　证券账户和期货账户能否关联

　　有私募基金经理希望：证券账户和期货账户可以关联，以便实现更高效率的投资。

　　对此，朱玉辰表示，为了隔离风险，两个账户之间要有防火墙制度，因此不能关联。 (来源：上海证券报)