来源：《投资家》
作者：李骐
刚刚过去的2009年，是中国阳光私募扬眉吐气的一年。
私募排排网统计的存续期一年以上的181个私募产品2009年均实现正收益，其中收益率实现翻番的有22个，占12%；战胜最牛公募王亚伟华夏大盘精选116.19%收益率的有15个，占8.3%。
不过，2009年收益超过100％的
如今，这么一群经过牛熊市洗礼的人，又在想些什么呢？
去年重在仓位
成功的私募各有各的方法。
“暴利拐点法”就是2009年私募冠军广东新价值投资有限公司投资总监罗伟广所看重的方法。简单地说：“在市场从底部刚起来、很犹豫的时候，选择一些被低估的好股票，可以取得超额收益。”这就是他的“暴利拐点法”理论。
罗伟广表示，在2009年4月份前，他的重仓股基本上都是小盘股；在4-6月份，他推出了一个“傻瓜投资组合”——银行和地产股。9月份，他又买入了民生银行与万科A等股票，并在10月份被市场炒得比较热时果断撤出。与此同时，他加仓了在7-8月份调研过的3G、新能源等行业的股票，“这些个股对我10月与11月的净值贡献很大。”
此外，“在底部1700点与高点3478点这两个点位时，我波段操作得比较好。”罗伟广介绍说，“在1700点时，我大量买入；而在3478点时，我将重仓股减至五成，最低时减至三成，有些产品几乎空仓。”
2009年的季军景良投资掌门人廖黎辉则认为，他的成功主要在于把熊牛转换的方向判断正确了。“我们的投资风格在这一阶段就是选超跌股，从6000点跌到1600点，哪些股票跌得越多，机会也就越大，这跟业绩没什么关系。”
廖黎辉表示，在熊市探底阶段，只能以保存实力为主，进行极小规模的游击战；在熊牛转换阶段，相当于军事上的敌我相持阶段，多空双方势均力敌，这个阶段要采取大规模的运动战，满仓操作，不能拿一只股票不动，要经常换股跟踪热点。牛市之前，肯定是小盘股先涨，比如那些新能源、低碳等概念，只是做股票的一个噱头罢了，并不是因为有人真正要做价值投资。中国股市的本质是资金推动型，钱多，就推涨蓝筹股；钱少，就推涨小盘股，所有的概念都只是个借口。
海通证券金融工程分析师娄静指出，从股票规模角度来看，中小板指数表现超越上证50指数，偏爱小盘股的私募基金因此受益较多，部分私募重仓股涨幅惊人，对其业绩贡献较大。
今年重在选股
对于2010年的战略规划，罗伟广表示，跟2009年相比会有很大不同。“2009年是仓位选择比个股更重要，但2010年是个股选择比仓位更重要。”
他解释说，毕竟2009年个股都轮炒了一遍，但2010年会是个震荡市，强调的是个股不是大盘，仓位操作需要更灵活。2010年很多企业可能全年是负收益，因此重在自下而上地精选个股。
罗伟广预测，2010年股市可能在2800～4000点区间运行，市盈率以25倍为中轴线，乐观为30倍，悲观为20倍。一、二季度市场可能迎来全年最高潮，近期股市下跌正是为2010年一季度布局的机会。
他还表示，2010年看好金融与地产板块。首先，银行股目前市盈率只有11倍左右，远低于市场平均水平，而它们所面临的利空，如再融资、货币政策可能从紧，中期来看都是利好。
罗伟广称对地产板块短期也看不懂，但中期还比较看好，这个板块还存在黑马。现在主要是看政策调控会不会改变基本面。不过，对于房地产也调控了这么多年了，往往是雷声大、雨点小。如果把房地产整得太厉害，经济也受不了。他认为，调控不会改变房地产往上走的趋势，而房地产股最近半年远远落后于大盘。在这个板块中，目前还能够找到10倍动态市盈率的股票。这即使在钢铁板块中，也很难找到。
“虽然目前地产股跌了很多，但是它们未来5年的成长性都是确定的。 ”罗伟广说。
廖黎辉认为，从2009年8月份到现在，是熊牛转换后的调整阶段；调整完之后，就是一波慢牛行情。他对2010年一季度甚至上半年的市场还是比较看好的，通胀比较温和，上市公司2009年业绩比较好，并且市场经过长期的盘整有做多的动力，都有利于大盘向上。能否突破3478点是关键，如果突破了3478点，沪指最高有可能达到4500点，因为突破了3478点，10%涨幅就已经接近4000点，资金肯定不会满足10%的收益，必然会继续向上推动，到4500点也是有可能的。
廖黎辉对3G概念科技股还是比较看好的，他认为3G未来的发展潜力很大，也是国家鼓励发展的新兴产业。看好确定受益的上市公司，像做设备的中兴通讯，做运营的中国联通，还有一些做增值服务的公司，像北纬通信、拓维信息等。做增值服务的公司盘子比较小，股价的波动更大，但他相信中兴通讯和中国联通未来的走势还是可以期待的。
对于2010年的操作思路，廖黎辉表示，大盘突破3478点之前，主要还是会做一些题材股，突破3478点之后肯定会主要投资大盘蓝筹股。
“市场可能不会延续2009年的几乎单边上涨的趋势，震荡整理的概率偏高，结构性机会仍将贯穿全年，但市场重心整体仍上移，全年指数升幅应在30%以内。”2009年私募行业前十名之一的深圳龙腾资产董事长吴险峰表示。
“对于高成长性企业，可以用PE或PEG来估值，比如我们持有的创业板股票就是依据此做的挑选；但对于缺乏高成长性的大盘股来说，因为我们买它主要是基于其稳定的收益和高分红，应该用股息收益率来估值才合理。”吴险峰称。
吴险峰很大方地公布了他的账户组合，主要配置有：黔源电力、北纬通讯、安泰科技、烽火通讯、士兰微、星期六、爱尔眼科、华谊兄弟、莱宝高科、超声电子、金智科技。
筑好防火墙
去年12月底，华润信托在其网站上发布公告，其受托的三羊卓越1至4期信托，因投资顾问深圳市三羊资产管理公司的原因而提前终止清算。这是近年来阳光私募罕见的一个因故提前清算案例。
对于市场的猜测，华润深国投解释说，市场上目前还没有任何机构收到三羊资产总经理林少立涉案的文件。
有消息称，林少立早年曾投资一家拟在香港上市的内地公司ITAT，ITAT在当时号称中国最大的连锁服装百货。该公司曾一度接受蓝山资本、摩根士丹利、美林等机构的风险投资，总额约1.2亿美元。而林少立在其中的投资也不少。
ITAT原计划今年二季度在香港上市募集资金10亿美元，但随后有海外媒体揭露ITAT集团上市申报材料财务造假，原保荐人高盛和美林宣布退出，ITAT也未能通过港交所聆讯。ITAT上市搁浅案致国际四大行账面损失严重，林少立同样如此。
业内人士表示，按照发行阳光私募基金的惯例，基金经理本人也需要出资一部分，如果私募基金经理实在缺钱，不排除其申请将旗下基金清盘，以取回自己的出资。
事实上，因为不少私募基金经理同时也在做PE（私募股权投资），林少立的经历让他们感同身受，成为近期私募界最热的话题之一。
“我们会尽量在信托产品和PE之间建一道防火墙，不至于因为某些不可预测的原因而影响到投资者的利益。”深圳某私募人士如是总结说。
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