风格转换仍是“伪命题”

　　3月25日，A股市场主板与创业板可谓冰火两重天。

　　当天，上证指数创近两周以来的最大单日跌幅，上证指数收市报3019.18点，跌1.23%。与此同时，创业板本周内却连续四个交易日飘红。特别是当天八只解禁的创业板个股并未像市场猜测般出现动荡走势，反而更激发创业板整体 大幅收高，59只交易个股全线飘红，平均涨幅高达3.38%。其中，中青宝涨停，同花顺涨9.21%，华谊兄弟、北陆药业涨逾7%，爱尔眼科、神州泰岳涨逾6%。

　　截至目前，创业板已成为沪深两市百元高价股的“集中营”。其中，就有两市第一高价股神州泰岳。此外，还有红日药业、同花顺（复权后）、世纪鼎利和万邦达等四家公司。反观主板市场，仅有贵州茅台一家。

　　对此，天相投顾分析师王明利表示，近期以来，大盘蓝筹股一直没有表现，再加上受继续上调存款准备金率及印花税等利空传言打击，使得大小盘市场风格转换又进一步推迟。在这种情况下，主题投资就成了市场取得超额收益的有效策略。

　　就主题投资的方向来看，新能源、节能、三网合并、生物医药以及高科技信息行业都是目前市场关注的重点。因此，符合战略新兴产业发展方向的行业和个股就会跑赢市场，而创业板中不乏这样的行业和个股。

　　三月份大涨17.63%

　　截至3月25日收盘，上证指数当月下跌1.07%、前三月累计下降7.87%，而天相创业板指数当月却大涨17.63%、前三月累计涨幅高达13%，绝对收益领先上证指数超过20%。

　　东海证券策略分析师董高峰称，目前正处于年报披露期，那些具有高成长性、且进行高送转的中小盘股理所当然成了炒作焦点。广州证券研究所策略分析师张广文也表示，高送转板块已进入全面活跃期。

　　截至上周的情况来看，在已公布分红预案的18家创业板公司中，有14家公司推出了高送转分配方案。其中，推出每10股转增10股的创业板公司，就有9家，更有神州泰岳推出每10股转增15股的创纪录方案，机器人也每10股转增10股送2股。目前，仅有福瑞股份、新宙邦、特锐德、钢研高纳4家公司只有小幅分红的方案。

　　张广文认为，创业板公司这种高送转分红方案，在某种程度上不排除是为了适当降低高股价的影响而为，因此预计未来陆续公布的创业板年报中，仍将有较多公司会采取高送转的分红方案。

　　以两市第一高价股神州泰岳为例，自2月5日推出“10转15派3”的最牛分红方案以来，一个多月的涨幅高达73.08%。25日盘中，神州泰岳还创下了190.66元的上市新高。

　　而自从去年10月30日登陆创业板以来，神州泰岳在近5个月时间里，股价已较首日收盘价102.9元录得83.96%的涨幅，而距58元发行价更是上涨了226.38%。

　　机构捧场第一高价股值得一提的是，除了游资全面介入炒作创业板以外，原来二级市场鲜有参与的机构投资者也开始现身创业板前十大流通股股东行列。

　　如第一高价股神州泰岳就涌现了众多机构的身影。神州泰岳18日公布的年报显示，截至2009年12月31日，累计共有八家机构出现在公司前十大流通股股东排行榜中。其中，易方达中小盘基金和易方达积极成长基金在第四季度分别持股21.27万股和14.05万股，位列第二、第六大流通股股东。另外，QFII富通银行也买入了19万股，成为公司第三大流通股股东。

　　此外，天津信托、嘉实优质企业基金、平安证大一期集合资金信托、科瑞证券投资基金以及景顺长城优选基金分别持有16.76万股、14.41万股、13.75万股、13.56万股和13.43万股，位列公司前十流通股股东中第四、五、七、八、九位。

　　此外，在宝德股份和爱尔眼科前十大流通股股东名单中还出现了阳光私募的身影，如尚诚证券信托为宝德股份第一大流通股股东，持有15万股，华润深国投信托有限公司旗下的明达2期、3期和明达集合信托齐齐上榜爱尔眼科前十大流通股股东名单，分别持股44.6万股23.16万股和23.06万股。

　　对于创业板公司的“两高”特性引来的市场热炒，世纪证券高级研究员吕丽华表示，不可否认，“高送转”和“高增长”是创业板上市公司的主要看点。但对于是否真正兼具“两高”特征，投资者需细心识别其业绩的持续增长能力，警惕这些公司未来增长红利被透支。

　　根据天相统计，截至3月19日收盘，创业板整体滚动市盈率仍高达82.2倍，比前一周上升1.11%。而同期全部A股和中小板滚动市盈率分别为27.3倍和49.9倍。沪深300滚动市盈率为23.1倍。相比之下，创业板的估值溢价也明显过高。

　　“目前，小盘股尤其是创业板股集体疯狂，这不见得是件好事情，在"集体狂欢中灭亡"的例子太多，小盘股短期或者阶段性见顶的概率在增大，投资者对此要引起高度重视。”吕丽华认为。